Crypto va-t-il dépasser le Dollar ? Ray Dalio signale la fin du cycle de la dette

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Le dernier commentaire de Ray Dalio va droit au cœur du cauchemar fiscal de l'Amérique. Dans une réponse cinglante au Financial Times du 3 septembre, le fondateur de Bridgewater a mis à jour ce qu'il considère comme l'effondrement inévitable du système monétaire actuel - avec la crypto-monnaie positionnée comme un bénéficiaire potentiel de la disparition du dollar.

La bombe à retardement du dollar

J'ai observé l'évolution de Dalio sur la crypto pendant des années, et cela représente sa plus inquiétante évaluation à ce jour. Il prédit essentiellement une “crise cardiaque induite par la dette” dans les trois prochaines années, pointant vers une tempête parfaite d'insanité fiscale : $1 trillion de paiements d'intérêts annuels, $9 trillion de renouvellements de dette, et un écart de déficit annuel de $2 trillion.

Les mathématiques ne fonctionnent tout simplement plus. Que se passe-t-il lorsque les investisseurs remettent enfin en question la question de savoir si les obligations américaines restent des “bons réservoirs de richesse” ? La réponse n'est pas jolie.

La Réserve fédérale est à un point de rupture dans l'analyse de Dalio. La pression politique menace de saper l'indépendance de la banque centrale, permettant potentiellement à l'inflation de “s'emballer” - ce qui ferait plonger les obligations et le dollar. Pendant ce temps, les détenteurs étrangers “réduisent leurs avoirs en obligations américaines et augmentent leurs avoirs en or” - un signe classique de l'effondrement monétaire en phase terminale.

La crypto-monnaie comme alternative à la monnaie fiduciaire

Le positionnement de Dalio sur la crypto est particulièrement frappant. Il a dépassé son scepticisme antérieur pour la placer fermement dans la catégorie des “monnaies dures”, notant que “la crypto est maintenant une monnaie alternative dont l'offre est limitée.” L'implication est claire : à mesure que la crédibilité du dollar s'érode, la crypto devient “une monnaie alternative attrayante.”

Il ne s'agit pas d'étiquettes mais de mécaniques. Dalio voit les monnaies fiat avec de lourdes charges de dette suivant des modèles historiques de 1930 à 1940 et de 1970 à 1980, où elles “dévaluent par rapport aux monnaies solides.” Les augmentations de prix des cryptomonnaies et de l'or reflètent déjà cette confiance déclinante dans la dette publique.

Il rejette les préoccupations concernant l'exposition des stablecoins aux Trésors comme un risque systémique, se concentrant plutôt sur le véritable danger : “une baisse du pouvoir d'achat réel des Trésors.” Et contrairement aux récits établis, il rejette l'idée que la déréglementation menace la domination du dollar - c'est la dynamique de la dette, idiot.

Ce qui est le plus révélateur, c'est la chronologie de Dalio : “des changements énormes et inimaginables au cours des 5 prochaines années,” entraînés par la dette, la politique, la géopolitique, les événements naturels et la technologie. La valorisation actuelle du marché crypto de 3,79 trillions de dollars suggère que de nombreux investisseurs partagent déjà ses préoccupations.

Pour ceux qui prêtent attention, Dalio ne dit rien de nouveau - il articule simplement ce qui devient de plus en plus évident. La question n'est pas de savoir si le système monétaire va se transformer, mais à quelle vitesse et de manière chaotique le processus se déroulera. Dans ce contexte, des actifs à offre limitée comme les cryptomonnaies peuvent en effet offrir refuge face à ce qui promet d'être une transition tumultueuse.

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