Les contrats à terme du Dow Jones stagnent alors que les marchés retiennent leur souffle avant les chiffres de l'emploi aux États-Unis.

Les contrats à terme Dow Jones bougent à peine ce matin, coincés dans un territoire neutre juste quelques heures avant l'ouverture des marchés américains vendredi. Je regarde l'indice flotter autour de 45 670, pratiquement inchangé par rapport à la clôture d'hier alors que nous attendons tous avec impatience ce qui pourrait être un rapport sur l'emploi déterminant pour le marché.

Wall Street semble pris dans un état particulier d'animation suspendue. Le S&P 500 a à peine augmenté de 0,2 %, tandis que les contrats à terme du Nasdaq montrent un peu plus de vie à 0,5 % - mais la véritable histoire est la respiration collective retenue avant les données sur les Nonfarm Payrolls.

Le rallye de mercredi semble maintenant appartenir à l'histoire ancienne. Les marchés ont bondi sur ce cocktail parfait de chiffres du chômage faibles mélangés à des données sur les services étonnamment résilientes - le classique scénario “Goldilocks” que Wall Street désire. Assez mauvais pour forcer la Fed à agir sur les baisses de taux, mais pas si terrible que nous devions paniquer à propos d'un effondrement économique.

Mais aujourd'hui, tout concerne les chiffres de la paie. Peuvent-ils maintenir ce même équilibre délicat ?

Les chiffres de l'emploi ADP d'août ont déjà déçu avec seulement 54 000 nouveaux emplois privés - bien en deçà des attentes et à peine la moitié des chiffres de juillet. Les demandes hebdomadaires de chômage ont bondi à 237 000, le niveau le plus élevé depuis juin. Les signes semblent indiquer une tendance, mais le marché a besoin d'une confirmation.

Le consensus prévoit 75 000 nouveaux emplois dans le rapport d'aujourd'hui - correspondant essentiellement au chiffre anémique de 73 000 du mois dernier qui a fait chuter le dollar. Si nous atteignons un chiffre proche de cet objectif, les baisses de taux de septembre semblent être une certitude.

Ce qui me fascine, c'est à quel point les marchés accueillent avec empressement une éventuelle faiblesse de l'emploi. Normalement, des pertes d'emplois déclencheraient l'alarme, mais dans notre paysage économique bizarre, les mauvaises nouvelles sont devenues de bonnes nouvelles pour les investisseurs en actions. Les responsables de la Fed ont été de plus en plus vocaux sur les risques du marché du travail, pratiquement en signalant leur volonté de baisser les taux.

La question que je me pose sans cesse : célébrons-nous trop tôt ? Ce rapport sur l'emploi pourrait facilement surprendre dans un sens ou dans l'autre, et la réaction du marché pourrait ne pas être celle que tout le monde attend. Parfois, obtenir exactement ce que l'on souhaite révèle que ce n'était pas ce que l'on voulait après tout.