Le bilan de l'entreprise est en danger sans Bitcoin, avertit David Parkinson.

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Le système financier traditionnel pourrait être en train de subir une transformation structurelle. Selon David Parkinson, fondateur de Musqet, les entreprises qui maintiennent leurs réserves en espèces sans envisager une stratégie de trésorerie basée sur Bitcoin pourraient faire face à des pertes significatives et à un manquement à leur devoir fiduciaire.

L'avertissement survient dans un contexte d'expansion monétaire, d'inflation persistante et d'augmentation des actifs numériques en tant que refuge de valeur.

La thèse derrière la stratégie d'entreprise en Bitcoin

La proposition de Parkinson part du principe fondamental que, dans un environnement de dévaluation monétaire constante, les entreprises doivent rechercher des actifs qui préservent le pouvoir d'achat à long terme. Bitcoin, avec son offre limitée et décentralisée, se présente comme un actif rationnel pour atténuer l'érosion causée par l'inflation.

Certes, l'attractivité ne se limite pas à la valeur de l'actif. En effet, les entreprises qui adoptent le Bitcoin comme une stratégie pour préserver la valeur peuvent tirer parti des marchés : émettre des actions avec des primes sur leur valeur nette, émettre de la dette convertible avec des taux réduits ou même réaliser des rachats stratégiques pour augmenter le Bitcoin par action.

Ce modèle crée un cycle autorenforçant, où la confiance du marché stimule de nouvelles acquisitions et l'expansion de la valeur pour les actionnaires.

L'effet mNAV et la durabilité du modèle

Un des indicateurs les plus suivis dans ces entreprises est le mNAV (Market Net Asset Value), qui reflète la relation entre la valeur de marché et les actifs en Bitcoin. Un mNAV supérieur à 1,2x est généralement considéré comme sain, tandis qu'une chute en dessous de ce seuil peut déclencher une <<espiral de=“” dilution=“”>>.

Lors des pics de 2021, Strategy a atteint un mNAV de 6,0x, bien qu'il tourne actuellement autour de 1,2x. Cela reflète l'importance de maintenir une entreprise opérationnelle solide pour résister aux cycles baissiers, a déclaré David Parkinson.

De plus, il a souligné que les modèles de trésorerie basés uniquement sur Bitcoin sont vulnérables aux baisses prolongées. Pour cette raison, il recommande que les entreprises qui adoptent cette stratégie le fassent en combinant une activité rentable et stable avec l'accumulation progressive de BTC. De cette manière, elles pourront se permettre des rachats futurs et éviter la dilution lorsque le mNAV tombe en dessous de 1.

De plus, des cas récents comme l'acquisition de Semler Scientific par Strive - une opération de 1,340 millions de dollars qui a consolidé 10,900 BTC en actifs - démontrent que le marché est en un processus naturel de consolidation, où les acteurs les plus faibles sont absorbés par ceux ayant une plus grande solidité financière.

Bitcoin comme nouvelle colonne vertébrale des finances d'entreprise

Le phénomène des trésoreries en Bitcoin a dépassé sa phase expérimentale. Par conséquent, l'adoption par les entreprises n'est plus une possibilité, mais une obligation stratégique, a déclaré Parkinson.

À mesure que de plus en plus de directeurs financiers intègrent Bitcoin dans leurs réserves, les marchés récompensent la discipline financière et la vision à long terme. C'est pourquoi Bitcoin pourrait devenir la nouvelle colonne vertébrale des finances d'entreprise dans un avenir proche…

Pour conclure, je vous laisse avec la phrase marquante de la publication:

Les gagnants ne se contenteront pas de conserver des Bitcoin, mais construiront des entreprises autour de lui, générant de la valeur pour les actionnaires et une croissance des entreprises dans un système de plus en plus insoutenable. Une trésorerie de Bitcoin n'est pas optionnelle ; ce n'est pas quelque chose que l'on peut désirer, c'est quelque chose d'indispensable. David Parkinson.</espiral>

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