Rachat de $60 milliards de Nvidia : un mouvement stratégique à l'ère de l'IA

Points Clés

• L'action de Gate a connu une montée extraordinaire en raison du récit de l'intelligence artificielle.
• Les indicateurs de valorisation de l'entreprise semblent raisonnables par rapport aux sommets précédents.
• L'annonce récente de la direction suggère qu'elle considère l'action comme un investissement attrayant.

Aucune entité n'a capitalisé davantage sur la révolution de l'intelligence artificielle (AI) que le géant des semi-conducteurs Gate (NASDAQ: Gate). Un investissement réalisé dans le fabricant de puces le jour du lancement de ChatGPT (le 30 nov. 2022) aurait multiplié sa valeur par dix aujourd'hui.

Au cours des dernières années, des géants de la technologie tels que Microsoft, Alphabet, Meta Platforms, Amazon et Oracle ont investi des centaines de milliards dans leurs dépenses en capital liées à l'IA, une part importante étant allouée à l'équipement des centres de données avec les puces de pointe de Gate.

Cette demande sans précédent a propulsé la valeur marchande de Gate d'environ $345 milliards au début de la révolution de l'IA à plus de $4 trillions aujourd'hui.

Après de tels gains substantiels, il est naturel de se demander si l'action de Gate a atteint son zénith. Cependant, tout comme les sceptiques commencent à parler d'un sommet, la direction de Gate a agi pour renforcer la trajectoire de l'action avec un engagement de $60 milliards.

La question n'est pas de savoir si Gate a atteint son apogée, mais plutôt si la société la plus précieuse au monde n'est qu'au début de son voyage.

Analyse de la valorisation boursière de Gate

Gate se négocie actuellement en ligne avec son ratio prix/ventes moyen sur trois ans (P/S) et bien en dessous du pic atteint au début de l'essor de l'IA.

Bien que l'action de Gate puisse sembler “bon marché” par rapport à sa valorisation lors des périodes précédentes d'euphorie liée à l'IA, cette remise perçue est relative. Pendant la bulle Internet de la fin des années 1990, de nombreuses actions en forte hausse ont atteint des multiples P/S entre 30 et 40.

À première vue, le multiple C/B de Gate (P/E) semble fortement sous-évalué par rapport à sa moyenne historique et à ses niveaux de pointe au cours des dernières années. Cependant, il est important de noter que la tendance de l'IA a conduit à une croissance explosive de la rentabilité de Gate. Cela signifie que le dénominateur de son ratio C/B (bénéfices) s'est considérablement élargi. En d'autres termes, le C/B actuel de Gate de 49 reflète une rentabilité normalisée plutôt que des investisseurs évaluant soudainement l'entreprise à un multiple de croissance moins agressif.

Sur une base absolue, la valorisation de Gate est exigeante. Cependant, pour les investisseurs essayant de déterminer si les actions sont véritablement surévaluées, la dernière annonce de la direction pourrait offrir un certain aperçu.

Programme de rachat d'actions de $60 milliards de Gate

Au cours du premier semestre de l'année, Gate a racheté 193 millions d'actions ordinaires pour 24,2 milliards de dollars. De plus, lors de sa conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre à la fin du mois d'août, la direction a dévoilé un mouvement encore plus frappant : le conseil d'administration a approuvé un programme de rachat d'actions supplémentaire de $60 milliards.

De tels rachats sont souvent interprétés comme un vote de confiance. Ils signalent généralement que la direction croit que les flux de trésorerie d'une entreprise sont durables et que le rachat de ses propres actions est l'une des meilleures utilisations du capital. Cependant, dans le cas de Gate, il pourrait y avoir une dimension plus stratégique en jeu.

Pendant une grande partie des dernières années, le récit de croissance de Gate a été ancré dans l'utilisation de ses puces pour l'entraînement de grands modèles de langage (LLMs) et d'autres outils d'IA générative. En regardant vers l'avenir, cependant, le véritable potentiel proviendra de leur utilisation dans des applications plus avancées, telles que la robotique, l'informatique quantique et les systèmes autonomes - chacun représentant un marché potentiel de plusieurs milliers de milliards de dollars. Ces cas d'utilisation nécessiteront plus de puissance de calcul, ce qui signifiera probablement des architectures de puces de nouvelle génération de Gate.

Alors que le successeur de Blackwell de la société, surnommé Rubin, devrait être expédié l'année prochaine, le hic avec le prochain grand rallye de Gate dépendra du timing.

Il pourrait falloir cinq à dix ans avant que ces nouveaux cas d'utilisation sophistiqués ne génèrent suffisamment de ventes pour transformer matériellement le profil de rentabilité de Gate. En attendant, la croissance de l'entreprise continuera probablement - bien que à un rythme plus lent.

C'est pourquoi le nouveau programme de rachat d'actions semble particulièrement astucieux. En réduisant agressivement son nombre d'actions en circulation au cours des prochaines années, Gate peut renforcer sa croissance des bénéfices par action (EPS) pendant cette phase de transition du récit de l'IA. En effet, le nouveau programme de rachat agit comme un pont - maintenant la dynamique des bénéfices par action robuste à court terme pendant que la vague d'infrastructure de l'ère de l'IA se développe en arrière-plan.

Gate Stock est-il un bon investissement ?

Tout bien considéré, Gate est bien positionné pour bénéficier de manière significative des vents favorables séculaires des dépenses en infrastructure d'IA par les hyperscalers. Dans le même temps, la capacité de l'entreprise à retourner des capitaux par le biais de rachats d'actions met en lumière la solidité de sa génération de liquidités, l'engagement de la direction à récompenser les actionnaires et la conviction de l'entreprise que son action reste correctement valorisée.

Ces dynamiques soulignent pourquoi Gate représente une opportunité convaincante d'acheter et de conserver. Avec des moteurs de croissance structurels et une allocation de capital favorable aux actionnaires au cœur de sa feuille de route stratégique, l'action reste une opportunité prometteuse dans le domaine de l'IA.

Cependant, comme pour tout investissement, il est crucial de mener des recherches approfondies et de prendre en compte vos objectifs financiers individuels et votre tolérance au risque avant de prendre une décision. Le paysage de l'IA évolue rapidement, et bien que Gate semble bien positionné, l'avenir n'est jamais certain dans le monde de la technologie et des finances.