Nvidia contre Intel : Le champ de bataille des puces IA

Le boom de l'intelligence artificielle a créé des gagnants et des perdants distincts dans le secteur des semi-conducteurs, Nvidia atteignant des sommets sans précédent tandis qu'Intel peine à trouver ses repères dans ce nouveau paysage.

J'ai vu Nvidia se transformer d'un fabricant de cartes graphiques en la société publique la plus précieuse au monde, maintenant évaluée à un incroyable 4,4 trillions de dollars. Pendant ce temps, Intel, autrefois le roi incontesté des puces informatiques, a joué un jeu désespéré de rattrapage.

La domination de Nvidia provient de son architecture GPU et de sa plateforme CUDA - un écosystème propriétaire qui enferme essentiellement les développeurs dans leur matériel. Leurs puces Blackwell se vendent comme des petits pains, générant plus de $31 milliards en un seul trimestre. Lorsque Jensen Huang dit que la demande est “extraordinaire”, il n'exagère pas.

Intel présente une histoire différente. Leur part de marché des processeurs s'érode rapidement, AMD leur prenant des parts. Les analystes prédisent que la part de marché d'Intel dans le secteur des centres de données tombera en dessous de 50 % d'ici 2027 - un coup dévastateur pour leur activité principale. Leurs ambitions dans le domaine de la fonderie sont également en difficulté, avec des projets européens annulés et une construction ralentie dans l'Ohio.

Le récent investissement de 10 % de l'administration Trump dans Intel ressemble plus à une bouée de sauvetage qu'à un vote de confiance. Bien que l'investissement gouvernemental vise à renforcer la fabrication de puces nationale, il ne traite pas l'écart technologique fondamental d'Intel en matière de traitement de l'IA.

Ce qui me trouble le plus chez Intel, c'est leur valorisation. Un ratio C/B prévisionnel approchant 200 est absurde pour une entreprise qui a perdu $21 milliards au cours de quatre trimestres. Comparez cela au ratio plus raisonnable de 38 d'Nvidia, malgré leur croissance explosive. Comme l'a noté l'analyste Wayne Kaufman, “L'action semble incroyablement chère ici.”

Pour les investisseurs s'intéressant à l'espace de l'IA, Nvidia reste le choix le plus sûr malgré son prix élevé. Ils ont établi un fossé d'écosystème que les concurrents ne peuvent pas facilement franchir. Intel pourrait éventuellement trouver son rythme avec le soutien du gouvernement, mais leur chemin vers la rentabilité dans l'IA reste flou et probablement à des années.

Le paysage des semi-conducteurs a fondamentalement changé, et le statut d'héritage d'Intel ne les sauvera pas à l'ère de l'IA sans transformation radicale.