Pourquoi je suis prudemment optimiste sur l'action Alibaba

J'ai suivi les montagnes russes d'Alibaba ces dernières années avec un mélange de préoccupation et d'intérêt. Passant de chouchou de la technologie en Chine à une chute de grâce au milieu des tempêtes réglementaires, du ralentissement de l'activité des consommateurs et de la concurrence féroce des rivaux, BABA a mis à l'épreuve la détermination même des investisseurs les plus patients.

Pourtant, les résultats récents me poussent à reconsidérer ma position. Bien que je ne sois pas prêt à m'engager complètement, il y a trois raisons convaincantes pour lesquelles je commence prudemment à apprécier Alibaba à nouveau.

Tout d'abord, leur activité cloud et IA montre enfin un véritable potentiel. Les revenus du cloud ont augmenté de 26 % d'une année sur l'autre pour atteindre 4,7 milliards de dollars au dernier trimestre, surpassant largement la croissance globale de l'entreprise. Plus impressionnant encore, les revenus liés à l'IA ont crû à des taux à trois chiffres pendant huit trimestres consécutifs et représentent désormais plus de 20 % des revenus du cloud. Ce n'est pas juste un rebond temporaire - c'est un changement fondamental. Les charges de travail IA nécessitent plus de puissance de calcul, entraînant des revenus plus élevés par client avec de meilleures marges et des relations plus solides.

Deuxièmement, je suis intrigué par la décision d'Alibaba de développer des puces AI en interne. Ils testent leur propre puce d'inférence - non pas pour remplacer les leaders de l'industrie pour l'entraînement de grands modèles, mais pour réduire la dépendance à la technologie étrangère dans un contexte de tensions géopolitiques. Cette couverture stratégique protège leur capacité à déployer l'IA à travers leur écosystème, du cloud au commerce électronique. Bien qu'ils ne vendent pas encore ces puces à l'extérieur, cette possibilité existe, ouvrant potentiellement une autre source de revenus.

Troisièmement, le sentiment du marché semble évoluer. Après des années de négativité, plusieurs grands analystes ont amélioré leurs prévisions, citant la croissance du cloud et l'adoption de l'IA comme des catalyseurs clés. Avec un ratio prix/ventes de seulement 2,4 ( comparé à son pic de 15,5), l'action offre un potentiel de hausse considérable avec un risque de baisse limité.

Ne vous méprenez pas - Alibaba fait toujours face à de sérieux défis. La concurrence reste brutale, les perspectives économiques de la Chine restent incertaines, et l'entreprise doit encore prouver qu'elle peut revitaliser son cœur de métier dans le commerce électronique tout en réduisant ses pertes dans d'autres projets.

Mais pour la première fois depuis des années, je vois de véritables raisons d'optimisme prudent. Si Alibaba s'exécute bien dans les trimestres à venir, la valorisation d'aujourd'hui pourrait sembler être une bonne affaire avec le recul.