L'action de Figma chute malgré de solides performances : un ralentissement de la croissance provoque un exode des investisseurs

La puissance logicielle de design Figma a récemment choqué les investisseurs avec une Goutte de 15 % de son action malgré un impressionnant 41 % de croissance des revenus et un bénéfice. La réaction du marché semble paradoxale à première vue - pourquoi punir une entreprise technologique rentable montrant une forte croissance ?

La réponse réside dans la trajectoire plutôt que dans les chiffres actuels. Le taux de croissance de Figma décélère rapidement - passant de 48 % en 2024 à 46 % au T1 2025, puis 41 % au T2, la direction prévoyant seulement 33 % au T3 et un 30 % implicite pour le T4. Cette lenteur dramatique a effrayé les investisseurs qui s'inquiètent des menaces concurrentielles potentielles, peut-être provenant de solutions d'IA générative qui pourraient nuire au modèle commercial de Figma.

Ce qui rend cette situation particulièrement volatile, c'est l'évaluation astronomique de Figma. Même après la récente chute, l'action se négocie à environ 30 fois les ventes - bien au-dessus du multiple typique de 10 à 20x pour les entreprises de logiciels performantes. Ce prix premium laisse peu de place à la déception.

La volatilité de l'action provient en partie de sa structure d'introduction en bourse. Avec seulement environ 8 % du total des actions offertes lors de ses débuts fin juillet, la demande des investisseurs a considérablement dépassé l'offre, créant une inflation artificielle des prix. Malgré la récente chute de 50 % par rapport à son pic, Figma se négocie toujours 60 % au-dessus de son prix d'introduction en bourse de 33 $.

Pour les actionnaires actuels, la patience pourrait être la meilleure approche. La direction a indiqué qu'elle prévoit de créer de la valeur grâce à des “gros coups” - potentiellement des acquisitions ou d'autres mouvements stratégiques majeurs. Cependant, investir en fonction d'actions futures non définies plutôt que d'opportunités de marché claires et de valorisations raisonnables semble risqué.

Bien que les fondamentaux de Figma restent solides - des opérations rentables et une croissance de 41 % seraient célébrées dans la plupart des entreprises - le marché signale clairement des préoccupations concernant sa trajectoire de croissance et sa valorisation élevée. Cela sert de rappel sur les raisons pour lesquelles de nombreux investisseurs expérimentés évitent les entreprises nouvellement publiques jusqu'à ce que la volatilité initiale s'atténue.