L'ascension et la chute de l'action Alibaba : une opportunité contrarienne ?

J'ai suivi avec fascination les montagnes russes d'Alibaba au fil des ans. Le géant chinois du commerce électronique a atteint son zénith pendant le boom de la pandémie, pour ensuite s'effondrer de manière spectaculaire. Alors que de nombreux investisseurs ont abandonné le navire, je commence à me demander s'ils ratent quelque chose d'important sous la surface.

Regarder le graphique d'Alibaba est honnêtement déprimant pour quiconque a acheté près du sommet. Depuis son pic en 2020, l'action a chuté de plus de 60 % - une baisse brutale qui a laissé de nombreux portefeuilles saigner. Mais voici ce qui est intéressant : l'activité réelle de l'entreprise ne s'est pas effondrée aussi dramatiquement que son prix de l'action.

Bien sûr, Alibaba a été confronté à cette amende antitrust massive de 2,8 milliards de dollars, et le franc-parler de Jack Ma ne l'a pas vraiment rendu sympathique aux autorités chinoises. La répression réglementaire a été rapide et sévère. Pourtant, malgré ces obstacles, les ventes d'Alibaba ont continué à croître, bien que à un rythme plus modeste que pendant son âge d'or.

Ce qui me frappe le plus, c'est le décalage entre la performance et la valorisation. Alors que le revenu net est juste 26 % en dessous des sommets de 2020, le prix de l'action a été absolument frappé. Cela a compressé le ratio C/B d'Alibaba à seulement 15,6 - environ la moitié de la moyenne du S&P 500.

Les analystes restent prudemment optimistes, prévoyant une croissance des ventes de 6 % cette année et de 8 % l'année prochaine. Les bénéfices devraient également augmenter. La question est : faites-vous confiance à ces projections compte tenu des difficultés économiques de la Chine et de l'incertitude réglementaire persistante ?

Je me sens de plus en plus attiré par ce jeu contrarien. Quand tout le monde a peur des actions technologiques chinoises, peut-être est-ce exactement le moment où les chasseurs de valeur devraient prêter attention. Le ratio risque-rendement semble de plus en plus convaincant, bien que je sois bien conscient que la route à venir ne sera pas facile.

Pour les investisseurs prêts à supporter la volatilité et le risque géopolitique, la valorisation actuelle d'Alibaba pourrait représenter une occasion d'acquérir des actions d'un géant technologique en pleine croissance à un prix significativement inférieur à sa valeur intrinsèque. Parfois, les actions les plus détestées par le marché deviennent les meilleures performances.

Mais je suis curieux - es-tu assez courageux pour parier contre la foule ?