GBP : Calme rétabli, mais la livre reste peu attrayante – ING

La livre sterling a rebondi alors que les obligations ont récupéré après la chute dramatique de mardi, qui n'a fait que refléter les mouvements des obligations mondiales, selon l'analyste ING Francesco Pesole.

EUR/GBP plus susceptible de dépasser 0,870

Hier, le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey, a renforcé l'approche prudente de la banque centrale concernant d'éventuelles réductions supplémentaires des taux. Avec le budget d'automne du Royaume-Uni maintenant prévu pour le 26 novembre, les marchés ont encore réduit les attentes pour une réduction le 6 novembre à seulement 5 points de base, tout en augmentant légèrement les chances pour décembre (13 points de base). Cela suit la logique selon laquelle l'annonce d'augmentations d'impôts qui pourraient freiner la croissance pourrait pousser le Comité de politique monétaire (MPC) à revenir vers une position plus accommodante.

Je pense toujours que la BoE va réduire avant la fin de l'année. Bien que la chute de la livre d'hier ait semblé excessive, les semaines à venir apporteront une spéculation sans fin sur le contenu du Budget, créant de réels risques pour les gilts et la livre. Étant donné que les marchés pourraient hésiter à éliminer complètement les attentes de réduction en décembre en raison des impacts du Budget, la livre ne peut pas compter sur un soutien supplémentaire important des taux à court terme.

Même si cela ne se réalise pas immédiatement, l'EUR/GBP devrait probablement se négocier à 0,870 ou plus plutôt qu'en dessous de 0,860 à mesure que nous approchons de l'annonce du Budget de novembre.

La position de la livre semble de plus en plus vulnérable. Avec l'incertitude politique qui plane et les vents contraires économiques qui se renforcent, je suis sceptique quant aux perspectives de la livre sterling. Le marché semble sous-estimer la rapidité avec laquelle le sentiment pourrait se retourner contre la monnaie britannique si le Budget déçoit ou si l'appétit pour le risque mondial se détériore.

Contrairement à certains analystes qui demeurent optimistes quant à la résilience de la livre, je vois des faiblesses fondamentales qui n'ont pas été correctement prises en compte. Les baisses de taux à venir, combinées à un resserrement fiscal potentiel, créent un environnement particulièrement difficile pour les actifs britanniques que de nombreux traders n'apprécient pas pleinement.

Avertissement : Pour des informations uniquement. Les performances passées ne sont pas indicatives des résultats futurs.