Comment le battage médiatique autour de Bitcoin a rendu les acheteurs de détail $17 milliards plus pauvres

Un récent rapport de recherche a estimé que les investisseurs particuliers ont perdu environ $17 milliards en raison de leur exposition aux entreprises de trésorerie Bitcoin.

Les pertes reflètent un déclin plus large de l'enthousiasme des investisseurs pour les Sociétés de Trésorerie d'Actifs Numériques (DATCOs). Des entreprises comme Strategy et Metaplanet ont vu leurs actions chuter en tandem avec la récente baisse des prix du Bitcoin.

Les entreprises de trésorerie Bitcoin ont effacé $17 milliards de richesse de détail

Selon le rapport, de nombreux investisseurs se sont tournés vers ces DATCO pour obtenir une exposition indirecte au Bitcoin. Ces entreprises émettent généralement des actions à un prix supérieur à celui de leurs avoirs en Bitcoin sous-jacents, utilisant le capital levé pour acheter plus de BTC.

La recherche a noté que la stratégie fonctionnait bien lorsque le prix du Bitcoin augmentait, car les valorisations boursières dépassaient souvent les gains au comptant de l'actif. Cependant, à mesure que le sentiment du marché se refroidissait et que l'élan du Bitcoin s'estompa, ces primes se sont effondrées.

En conséquence, les investisseurs qui ont acheté pendant la frénésie des évaluations gonflées ont collectivement perdu environ $17 milliards. La société a également estimé que les nouveaux actionnaires ont trop payé pour une exposition au Bitcoin d'environ $20 milliards grâce à ces primes d'équité.

Ces chiffres ne sont pas surprenants étant donné qu'il a été précédemment rapporté que des entreprises mondiales ont levé plus de $86 milliards en 2025 pour acheter des cryptomonnaies.

Notamment, ce chiffre dépasse le total des introductions en bourse aux États-Unis cette année.

Pourtant, malgré cet afflux massif, la performance des actions liées au Bitcoin a récemment été inférieure à celle du marché en général.

Pour donner un contexte, la stratégie ( anciennement MicroStrategy ), l'action MSTR a chuté de plus de 20 % depuis août. Selon les données, Metaplanet basé à Tokyo a également perdu plus de 60 % de sa valeur pendant la même période.
Bitcoin vs Performance des prix de la stratégie et de Metaplanet.

La baisse des mNAVs des DATCOs Bitcoin

En même temps, leurs ratios de valeur de marché à valeur nette d'actif (mNAV), autrefois mesure de la confiance des investisseurs, se sont également détériorés.

La stratégie se négocie maintenant autour de 1,4x ses avoirs en Bitcoin, tandis que Metaplanet est tombé en dessous de 1,0x pour la première fois depuis l'adoption de son modèle de trésorerie en Bitcoin en 2024. “Ces primes NAV autrefois célébrées se sont effondrées, laissant les investisseurs avec une tasse vide tandis que les dirigeants s'en allaient avec l'or,” a déclaré la recherche. La valeur nette des actifs de Metaplanet (NAV).

Sur le marché, près d'un cinquième de toutes les entreprises de trésorerie Bitcoin cotées échangeraient apparemment en dessous de leur valeur nette d'actif.

Le contraste est frappant étant donné que le Bitcoin a récemment atteint un niveau record de plus de 126 000 $ ce mois-ci avant de se replier après les menaces tarifaires du président Donald Trump contre la Chine.

Cependant, Brian Brookshire, responsable de la stratégie Bitcoin dans une grande entreprise détentrice de Bitcoin dans la région nordique, a soutenu que les ratios mNAV sont cycliques et ne reflètent pas la valeur à long terme.

“La plupart des BTCTCs se négociant près de 1x mNAV n'y sont arrivés que ces dernières semaines. Par définition, ce n'est pas une norme… même pour MSTR, il n'existe pas de mNAV normal. C'est un phénomène volatil et cyclique,” a-t-il déclaré.

Néanmoins, les analystes ont déclaré que l'épisode actuel marque “la fin de l'alchimie financière” pour les trésoreries Bitcoin, où une émission d'actions gonflée avait autrefois créé l'illusion d'un potentiel illimité.

Considérant cela, il a été déclaré que ces DATCOs seront désormais jugés par la discipline des bénéfices plutôt que par l'euphorie du marché.

“Avec la volatilité en baisse et les gains faciles disparus, ces entreprises doivent opérer un tournant difficile, passant d'un élan axé sur le marketing à une véritable discipline de marché. Le prochain acte ne sera pas une question de magie - il s'agira de qui peut encore générer de l'alpha lorsque le public cesse de croire,” a conclu la recherche.