Les mineurs de Bitcoin se tournent vers l'IA alors que les marges bénéficiaires diminuent après le Halving

Le secteur du minage de Bitcoin entre dans une nouvelle ère, de plus en plus définie par l'intelligence artificielle et l'informatique haute performance (HPC) plutôt que par la production pure de cryptomonnaies. Alors que le prix du Bitcoin se maintient près de niveaux record, les mineurs se transforment en entreprises d'infrastructure technologique hybride, à la recherche de flux de revenus plus prévisibles et lucratifs.

Malgré la correction plus large du marché, le Bitcoin reste en hausse d'environ 14 % en 2025, soutenu en partie par un sentiment pro-crypto renouvelé de l'administration actuelle. Pourtant, les véritables performeurs cette année n'ont pas été les détenteurs de Bitcoin, mais les mineurs eux-mêmes. Un indice Bloomberg suivant les entreprises de minage cotées a grimpé de plus de 150 % depuis le début de l'année, dépassant les propres gains du Bitcoin. Les analystes évaluent désormais bon nombre de ces entreprises principalement pour leur exposition à l'IA et aux centres de données, et non pour leur production minière.

Cipher Mining Inc. et IREN Ltd. sont parmi les leaders de cette transformation. Les actions de Cipher ont bondi de 300 % après avoir sécurisé un contrat de colocation de 10 ans d'un montant de $3 milliard avec Fluidstack, une entreprise soutenue par une grande firme technologique, qui comprend 1,4 milliard de dollars d'obligations de location garanties. De même, IREN a levé $1 milliard par le biais de notes convertibles pour accélérer son expansion HPC. Pendant ce temps, TeraWulf a annoncé une émission obligataire de 3,2 milliards de dollars pour financer son centre de données Lake Mariner, et Bitdeer Technologies a grimpé de près de 30 % cette semaine après avoir dévoilé des plans pour convertir des sites miniers majeurs aux États-Unis en installations alimentées par l'IA, un changement qui pourrait générer plus de $2 milliard par an d'ici 2026.

Cette évolution intervient alors que les mineurs luttent avec des marges de plus en plus serrées à la suite de la réduction de moitié du Bitcoin de l'année dernière, qui a réduit les récompenses de bloc de 6,25 BTC à 3,125 BTC. L'augmentation des coûts énergétiques et la difficulté du réseau ont laissé l'économie minière près de niveaux records, obligeant les opérateurs à repenser leurs stratégies de croissance. “L'accent se déplace de la quantité de hashrate que nous pouvons ajouter à l'efficacité avec laquelle nous pouvons utiliser notre empreinte énergétique,” a déclaré Wolfie Zhao de TheMinerMag.

Selon John Todaro de Needham & Co., les marchés de capitaux récompensent désormais les centres de données liés à l'IA avec des valorisations significativement plus élevées que celles des mineurs traditionnels. “Le chiffre d'affaires par mégawatt et les marges EBITDA sont bien plus élevées pour l'hébergement HPC et IA,” a expliqué Todaro, ajoutant que les mineurs de Bitcoin évoluent effectivement vers des entreprises de production d'énergie et de calcul de nouvelle génération, où l'IA, et non le Bitcoin, alimente la prochaine phase de croissance.