Wall Street prévoit une hausse de 20% du Russell 2000 l'année prochaine

Wall Street mise désormais sur les plus petites entreprises américaines. Le Russell 2000, un indice rempli de sociétés que peu d’investisseurs particuliers connaissent, a bondi de près de 10% depuis fin juillet, doublant ainsi la performance du S&P 500.

Cette surperformance a attiré l’attention des stratèges qui prévoient que ce rallye se poursuivra jusqu’en 2026. Selon les projections basées sur les objectifs de cours, les analystes s’attendent à ce que le Russell 2000 gagne encore 20% l’année prochaine, tandis que le S&P 500 ne devrait progresser que d’environ 11%.

Depuis 2020, les petites capitalisations ont sous-performé chaque année. Même avec cette récente poussée, le Russell reste à la traîne du S&P en 2025. Mais cette prévision est liée aux baisses de taux, aux surprises positives sur les bénéfices et à l’espoir que l’économie reste suffisamment solide pour aider les petites entreprises à rattraper leur retard.

Les paris sur les baisses de taux propulsent les petites capitalisations

Michael Casper, stratège chez Bloomberg Intelligence, affirme que les petites entreprises sont “les plus sensibles à l’économie américaine.” Il estime que les baisses de taux de la Réserve fédérale pourraient améliorer les marges et changer la donne. “Soudainement, le consensus commence à s’intéresser aux petites capitalisations,” dit-il.

Les marchés ont réagi rapidement jeudi dernier après la publication de chiffres sur l’inflation et l’emploi conformes aux attentes. Avec des signes de ralentissement du marché du travail, les traders ont augmenté leurs paris sur une baisse des taux la semaine prochaine et probablement une autre avant la fin de 2025.

Michael Wilson de Morgan Stanley a déclaré dans une note de recherche lundi que les prochaines baisses de taux pourraient lancer une nouvelle phase du marché haussier et pousser les petites capitalisations à la hausse. Il a relevé sa perspective de sous-pondération à neutre début du mois.

Des valorisations attractives attirent les investisseurs institutionnels

Emily Roland et Matt Miskin, co-stratèges d’investissement chez Manulife John Hancock, soulignent que contrairement aux grandes capitalisations, les petites et moyennes capitalisations ne se négocient pas au-dessus de leurs moyennes sur 20 ans. Ils qualifient ce segment de “sous-estimé” et notent qu’il s’agit de l’un des rares secteurs encore en décote.

Depuis que le rallye s’est accéléré en août, le ratio cours/bénéfices du Russell 2000 a dépassé sa moyenne historique. Mais Jill Carey Hall, stratège chez Bank of America, affirme que ce n’est pas un signal d’alarme.

“Les petites capitalisations ne sont plus bon marché par rapport à l’histoire, mais restent le segment de taille le moins étiré et se négocient toujours avec une forte décote historique par rapport aux grandes capitalisations,” écrit-elle.

Les données sur les options de Cboe Global Markets montrent également un changement de sentiment. Les investisseurs prennent plus de positions haussières sur le Russell 2000 que sur le S&P 500. Les flux vers les ETF de petites capitalisations sont également redevenus positifs.

Néanmoins, Lori Calvasina de RBC Capital Markets avertit que le rallye a encore besoin de signes montrant que le contexte économique sort de sa torpeur. Depuis le COVID, il y a eu plusieurs rallyes courts, rapidement écrasés par des mouvements plus forts dans la tech et les grandes capitalisations.

Malgré tout, les analystes de Barclays conseillent aux investisseurs de miser à la fois sur la tech et les petites capitalisations, en particulier celles qui montrent une forte dynamique de bénéfices. Ils ont écrit mercredi: “Les petites capitalisations sont un gros enjeu.”