L'or atteint un historique de $30 billions de capitalisation boursière tandis que Bitcoin lutte avec 2,1 billions de $ - La crypto peut-elle rattraper son retard ?

L'or a atteint un jalon sans précédent, devenant le premier actif de l'histoire à atteindre une capitalisation boursière de $30 billions, tandis que les prix au comptant ont explosé à plus de 4 300 $ l'once.

Le succès arrive alors que Bitcoin lutte contre la volatilité, élargissant l'écart entre l'actif traditionnel de refuge sûr et son challenger numérique.

Selon les données d'une plateforme de marché, l'or se négocia à 4 284,60 $ l'once au 16 octobre 2025, représentant une augmentation incroyable de 64 % depuis janvier et consolidant la domination du métal précieux dans l'écosystème financier mondial.

Le jalon souligne une divergence dramatique dans la performance entre les réserves de valeur traditionnelles et numériques, l'or dépassant largement le modeste 16 % de gain du Bitcoin sur la même période.

L'ampleur de la domination de l'or

La valorisation de $30 billions de l'or le place dans une position privilégiée, réduisant toutes les autres classes d'actifs à néant. La capitalisation de marché du métal précieux est maintenant environ 14,5 fois plus grande que la valorisation de 2,1 billions de Bitcoin et 1,5 fois la capitalisation de marché combinée des géants technologiques “Sept Magnifiques” - Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Meta et Tesla - qui ensemble totalisent environ $20 billions.

Pour mettre l'accomplissement en perspective, la valorisation actuelle de l'or :

• Dépasse le PIB annuel des États-Unis et de la Chine combinés
• C'est plus de dix fois supérieur à la capitalisation boursière de $3 billions de l'argent
• Représente environ 7,4 milliards d'onces en circulation mondiale
• Ajoute environ $740 milliards à la valorisation totale pour chaque augmentation de $100 dans le prix

La classification des principaux actifs par capitalisation boursière montre maintenant l'or en tête, suivi de loin par Nvidia à 4,43 billions de dollars, Microsoft à 3,80 billions de dollars, Apple à 3,67 billions de dollars et Alphabet à 3,04 billions de dollars. Bitcoin occupe la huitième place avec 2,16 billions de dollars après avoir chuté de sa position précédente parmi les cinq premiers au début de cette année.

Qu'est-ce qui propulse l'essor de l'or

De multiples facteurs se sont combinés pour propulser le rallye historique de l'or. L'accumulation des banques centrales a atteint des niveaux sans précédent, la Banque populaire de Chine, la Banque de la réserve de l'Inde et la Banque centrale de Turquie augmentant leurs réserves d'or en 2025, marquant l'une des années les plus fortes d'achats du secteur officiel dans l'histoire moderne.

Les tensions géopolitiques, en particulier la friction commerciale croissante entre les États-Unis et la Chine, ont amplifié l'attrait de l'or en tant que refuge sûr. Le métal précieux a bénéficié des préoccupations des investisseurs concernant la dévaluation du dollar, des pressions inflationnistes malgré un récent refroidissement, et des attentes de réductions de taux d'intérêt par la Réserve fédérale qui rendent les actifs sans rendement plus attrayants.

Le rallye a été implacable, l'or enregistrant neuf gains hebdomadaires consécutifs et augmentant de 13 % rien qu'en octobre. Les stratèges de marché de Bank of America et de Société Générale ont maintenu des prévisions optimistes, projetant que l'or pourrait atteindre 5 000 $ l'once d'ici 2026.

Les prévisions de l'ANZ suggèrent davantage de hausses immédiates, prédisant que l'or pourrait atteindre 4 400 $ l'once d'ici la fin de 2025 et pourrait potentiellement atteindre un maximum proche de 4 600 $ d'ici la mi-2026 avant de se stabiliser à la fin des cycles de resserrement de la politique monétaire.

L'année décevante de Bitcoin

Alors que l'or a augmenté, Bitcoin a déçu de nombreux investisseurs qui espéraient que 2025 serait une année explosive pour la cryptomonnaie. Bien qu'il ait brièvement atteint un nouveau maximum historique de 126,080 $ au début d'octobre, Bitcoin a rapidement reculé et se négocie actuellement autour de 106,000 $, soit près de 14 % en dessous de ce pic.

La capitalisation boursière de la cryptomonnaie a été réduite à environ 2,15 billions $ après avoir perdu plus de $200 milliards après l'événement de liquidation de $19 milliards d'octobre, l'un des plus grands épisodes de désendettement de l'histoire des cryptomonnaies.

Les difficultés de Bitcoin contrastent fortement avec sa performance au début de cette année, lorsqu'il était classé comme le cinquième actif le plus important du monde avec une capitalisation boursière de 1,86 billion de dollars en avril. La cryptomonnaie n'a pas pu maintenir son élan malgré les nombreuses prévisions d'un marché haussier continu.

La divergence est particulièrement notable étant donné que l'or et le Bitcoin partagent des caractéristiques communes en tant que réserves de valeur “non productives”: des actifs qui ne génèrent pas de flux de trésorerie mais qui sont valorisés pour la préservation de la richesse. Cependant, le capital des investisseurs a afflué de manière écrasante vers le métal traditionnel.

Un analyste a souligné que l'or a ajouté l'équivalent de toute la capitalisation boursière du Bitcoin en valeur chaque semaine, soulignant l'écart d'échelle entre les deux actifs.

Pourquoi Bitcoin est en retard

Plusieurs facteurs expliquent le sous-performance du Bitcoin par rapport à l'or en 2025. La forte corrélation de la cryptomonnaie avec les actions technologiques américaines a joué contre elle durant les périodes de volatilité sur le marché boursier. Tandis que l'or bénéficie des flux de refuge en temps turbulents, le Bitcoin a tendance à être vendu avec les actifs risqués.

Le haut niveau de levier sur les marchés des dérivés cryptographiques a créé de l'instabilité. Les données d'une plateforme montrent que 66 % des positions actuelles sont à découvert, avec seulement 35 % des commerçants étant rentables en raison d'un levier excessif. L'événement de désendettement d'octobre, qui a vu les taux de financement chuter à des niveaux jamais vus depuis l'effondrement de FTX en 2022, a purgé des milliards en positions levées et a laissé les commerçants réticents au risque.

La structure spéculative du Bitcoin -dépendante des flux d'ETF, de l'enthousiasme des détaillants et du levier des dérivés- n'a pas capturé la même demande institutionnelle soutenue que l'attrait de l'or pour les banques centrales et les allocateurs d'actifs conservateurs.

Bitcoin pourrait-il égaler l'or ? Le scénario de 300 000 $

Malgré la sous-performance actuelle, de nombreux analystes pensent que le retard de Bitcoin par rapport à l'or pourrait être temporaire. La thèse repose sur la dynamique de rotation du capital : une fois que le rallye parabolique de l'or se sera refroidi, les fonds d'investissement à la recherche de caractéristiques similaires de couverture contre l'inflation mais avec un potentiel de rendement plus élevé pourraient se tourner vers l'alternative numérique relativement moins chère.

Un analyste a présenté un scénario intrigant : si Bitcoin capturait seulement 20 % de la capitalisation boursière de $30 billions d'or, cela impliquerait une valorisation de $6 billions pour BTC, ce qui se traduirait par environ 300 000 $ par monnaie en fonction de l'offre circulante actuelle de 19,7 millions de BTC.

La projection n'est pas une pure spéculation. La PDG d'ARK Invest, Cathie Wood, a fait des arguments similaires à la fin de 2024, lorsque Bitcoin a franchi pour la première fois $2 billions en capitalisation de marché. Wood a décrit Bitcoin comme étant dans ses “premiers innings”, soulignant qu'il a atteint $2 billions en seulement 15 ans, tandis que l'or a mis des siècles à construire sa valorisation de $15 billions (qui depuis lors a doublé).

Deutsche Bank a récemment ajouté au sentiment optimiste en prédisant que les banques centrales commenceront à acheter du Bitcoin d'ici 2030, fournissant potentiellement le catalyseur de la demande institutionnelle dont l'actif a besoin pour combler l'écart avec l'or.

Le “commerce après le commerce”

L'investisseur en capital-risque Joe Consorti a suggéré que Bitcoin pourrait bénéficier significativement s'il réduit sa corrélation avec les actions américaines et commence à capter les sorties d'or une fois que ce marché atteindra son pic. Un analyste a observé que l'offre mondiale de monnaie M2 augmente et que l'or se comporte exceptionnellement bien tandis que Bitcoin reste stable, une divergence qui “ne dure jamais” historiquement.

“Le M2 augmente. L'or s'envole. Le Bitcoin est en sommeil. Cette divergence ne dure jamais. La liquidité trouve toujours un risque. Le rallye de portée sera brutal”, suggérant qu'une demande accumulée pourrait propulser des gains explosifs du Bitcoin une fois que la liquidité macroéconomique se tourne vers des actifs plus risqués.

Le modèle a des précédents. Pendant la période 2020-2021, la capitalisation boursière de Bitcoin a dépassé un billion de dollars tandis que les prix de l'or stagnaient, montrant à quelle vitesse le capital peut passer d'une réserve de valeur concurrente à une autre lorsque les narrations changent.

Perspective technique et fondamentale

Pour que Bitcoin représente un défi significatif à la domination de l'or, plusieurs conditions devraient s'aligner. Tout d'abord, la cryptomonnaie devrait rompre sa corrélation avec les actions technologiques et s'établir comme une véritable alternative de refuge sûr plutôt que comme un actif spéculatif à risque.

Deuxièmement, l'adoption institutionnelle devrait s'accélérer de manière drastique. Bien que les ETF Bitcoin aient attiré des capitaux significatifs, avec l'IBIT de BlackRock et d'autres produits levant des milliards, l'échelle reste toujours éclipsée par la position établie de l'or dans les réserves des banques centrales et les portefeuilles institutionnels.

Troisièmement, la clarté réglementaire serait utile. L'incertitude entourant la réglementation des cryptomonnaies continue de dissuader certains investisseurs institutionnels qui pourraient autrement diversifier vers des actifs numériques.

D'un point de vue technique, les traders surveillent des niveaux clés de support autour de $100,000 pour Bitcoin. Une rupture décisive en dessous de ce seuil psychologique important pourrait déclencher des liquidations supplémentaires et plus de faiblesse. En revanche, récupérer $120,000 signalerait un nouvel élan haussier.

Les métriques on-chain offrent un certain réconfort aux haussiers du Bitcoin. L'accumulation des baleines a augmenté, les taux de hash restent élevés et les soldes des échanges ont diminué, tous des signes de conviction parmi les détenteurs à long terme malgré la récente faiblesse des prix.

Réflexions finales

La question de savoir si le Bitcoin peut “rattraper” l'or peut être mal interprétée. Au lieu de considérer les actifs comme des concurrents à somme nulle, de nombreux analystes suggèrent qu'ils jouent des rôles complémentaires dans un portefeuille diversifié.

La capitalisation boursière de 30 billions de dollars de l'or reflète des milliers d'années en tant que dépôt de valeur le plus fiable de l'humanité, profondément ancré dans les réserves des banques centrales, les marchés de la joaillerie et les applications industrielles. Sa liquidité, sa fongibilité et son acceptation universelle restent incomparables.

Bitcoin offre différentes propositions de valeur : portabilité numérique, offre fixe, résistance à la censure et programmabilité. Ces caractéristiques attirent une base d'investisseurs et des cas d'utilisation différents, en particulier les démographies plus jeunes et ceux qui recherchent des alternatives aux systèmes de monnaie fiduciaire.

La question la plus pertinente pourrait être de savoir si Bitcoin peut atteindre une capitalisation boursière stable de 5 à 10 billions de dollars, représentant peut-être 15-30 % de la valeur de l'or, au lieu de le dépasser complètement. Un tel résultat validerait le rôle de Bitcoin en tant que “or numérique” tout en reconnaissant les avantages durables de l'incumbent.

Pour l'instant, le jalon historique de 30 billions de dollars de l'or sert à la fois de rappel de la résilience des refuges traditionnels et de barre de mesure contre laquelle les ambitions de Bitcoin seront évaluées. Si la cryptomonnaie finit par réduire l'écart dépend de facteurs allant de la politique monétaire et de la stabilité géopolitique à l'adoption technologique et à l'évolution réglementaire.

Ce qui reste clair, c'est que la concurrence entre les anciens et les nouveaux dépôts de valeur sera l'une des narratives financières déterminantes de la prochaine décennie.