Era de jubilación de Bitcoin

Autor: Thejaswini

Introducción

Durante la mayor parte del siglo XX, la respuesta a esta pregunta era simple: la decidía tu empleador. La empresa ofrece pensiones, gestiona las inversiones y asume los riesgos. Si el fondo tiene un buen rendimiento, retienen las ganancias adicionales; si el fondo no va bien, cubren las pérdidas. No tienes voz, pero tampoco sufrirás pérdidas.

Luego, la aparición del 401(k) trasladó la responsabilidad a los individuos. Eres tú quien elige invertir y asumir riesgos. Pero tu elección no es completamente libre. Los empleadores siguen actuando como guardianes, ofreciendo solo un conjunto de opciones “prudentes”. Inicialmente, los tribunales consideraron que las acciones ordinarias eran demasiado arriesgadas para las cuentas de jubilación. Más tarde, los fondos indexados fueron considerados demasiado pasivos. La definición de prudencia ha evolucionado, pero el estilo paternista persiste.

El 15 de octubre de 2025, Morgan Stanley redefinió los límites. Los 16,000 asesores financieros de la compañía ahora pueden recomendar inversiones en Bitcoin a cualquier cliente, incluidos aquellos con IRA y 401(k). No hay requisitos de riqueza mínima ni exigencias agresivas de tolerancia al riesgo. Bitcoin simplemente aparece silenciosamente junto con bonos y acciones de primera línea en las carteras que financian la vida de los ancianos en Estados Unidos.

El riesgo es enorme. El total de activos de jubilación en EE. UU. alcanza los 45.8 billones de dólares. Incluso si solo el 1% de la asignación de activos se dirige hacia las criptomonedas, significaría 270 mil millones de dólares fluyendo al mercado. Si es el 2%, eso supera los 500 mil millones de dólares.

¿Cuál es el hermoso principio matemático detrás de esto? Tengo algunas ideas para compartir.

Morgan Stanley inicia una nueva era de inversiones en criptomonedas para la jubilación

Hasta octubre del año pasado, Morgan Stanley restringió el acceso a las criptomonedas a clientes con activos superiores a 1.5 millones de dólares, con una tolerancia al riesgo agresiva y que poseen cuentas de corretaje sujetas a impuestos. Las cuentas de jubilación estaban completamente prohibidas.

Ahora estas restricciones ya no existen.

Los asesores no comprarán bitcoins directamente para sus clientes. En cambio, asignarán fondos a productos de inversión en criptomonedas regulados, principalmente a ETFs de bitcoin de BlackRock y Fidelity. En el futuro, una vez que se obtenga la aprobación, podrían incluirse ETFs de Ethereum y Solana.

El sistema de cartera de inversión automática de la compañía rastrea en tiempo real la exposición de criptoactivos de cada cliente para evitar la sobreconcentración. El Comité de Inversiones Global de Morgan Stanley recomienda que, para los inversores jóvenes o agresivos, la asignación de cartera de “crecimiento de oportunidades” sea del 4%, la asignación de cartera de crecimiento equilibrado sea del 2%, mientras que las estrategias de preservación de valor o ingresos sean del 0%.

Estas restricciones son un escudo legal. De acuerdo con la Ley de Seguridad de Ingresos de Jubilación de Empleados de 1974 (ERISA), la cual regula los planes de jubilación y define la inversión “prudente”, las empresas que patrocinan planes 401(k) tienen la obligación fiduciaria de actuar en el mejor interés de los participantes. Si la empresa ofrece inversiones imprudentes o de alto riesgo sin la supervisión adecuada, los participantes pueden demandar por pérdidas. Para ganar, el demandante debe demostrar que el fiduciario violó su deber al proporcionar inversiones inapropiadas o por una falta de supervisión adecuada.

El límite del 4% de Morgan Stanley y el diseño de monitoreo de riesgos en tiempo real están destinados a protegerse contra tales litigios. La empresa apuesta a que las limitaciones de asignación conservadoras y el monitoreo de riesgos en tiempo real la protegerán de las acusaciones de negligencia que exponen a los jubilados a la volatilidad de las criptomonedas. La validez de esta defensa no ha sido probada cuando Bitcoin cayó un 70%.

Los asesores deben registrar las recomendaciones de criptomonedas a través del sistema interno. El equipo de cumplimiento asegura que los clientes confirmen el aviso de volatilidad y los ajustes de capacidad de riesgo antes de invertir.

Aunque el ETF de Bitcoin está disponible de inmediato, la plataforma E-Trade de Morgan Stanley lanzará el comercio directo de Bitcoin, Ethereum y Solana en 2026, respaldado por la infraestructura de Zerohash.

Sin embargo, sigue estando altamente regulado, con restricciones estrictas en la puntuación de riesgos y el software de asignación. Pero efectivamente convierte las criptomonedas en una opción de inversión convencional accesible a través del 80% de las cuentas de jubilación en EE. UU. gestionadas por Morgan Stanley.

¿Por qué ahora? La ventana de políticas acaba de abrirse

Tres cambios regulatorios han creado condiciones para las iniciativas de Morgan Stanley.

Primero, la orden ejecutiva firmada por el presidente Trump en agosto instruyó al Departamento de Trabajo (DOL) y a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) a revisar las reglas sobre inversiones alternativas en 401(k) e IRA. Esta orden reescribió efectivamente los límites de la inversión para la jubilación, indicando a las instituciones financieras que el retroceso regulatorio ya no es un problema.

En segundo lugar, la Ley GENIUS, firmada en julio, establece la primera regulación integral de las stablecoins en Estados Unidos. Al exigir un respaldo de reservas en dólares 1:1 y auditorías trimestrales, esta ley reduce las vulnerabilidades sistémicas y da confianza a las instituciones de que la infraestructura de criptomonedas ahora tiene legitimidad regulatoria.

En tercer lugar, el Departamento de Trabajo ha revocado su postura cautelosa sobre las criptomonedas en los planes de jubilación de 2022. Al permitir que los fideicomisarios evalúen las inversiones en criptomonedas según los estándares tradicionales de ERISA, el Departamento de Trabajo ha normalizado la inclusión de criptomonedas en los 401(k) y IRA, sin necesidad de exenciones especiales.

Estos cambios han creado conjuntamente una ventana de política estrecha. Morgan Stanley fue la primera empresa de gestión de patrimonio convencional en aprovechar esta oportunidad, mientras que competidores como Fidelity y Schwab han actuado con lentitud debido a que sus comités de riesgos internos aún están discutiendo las limitaciones de exposición.

Wall Street, tras interpretar las señales regulatorias, ha llegado a la conclusión de que el riesgo de no ofrecer criptomonedas ahora supera el riesgo de ofrecerlas. Pero hay una corriente más profunda que impulsa este cambio: las instituciones ahora lo llaman “comercio de devaluación monetaria”.

Esto coincide con los argumentos sostenidos durante años por los entusiastas del oro y los partidarios del bitcoin. Los bancos centrales no dejarán de imprimir dinero. La moneda fiduciaria perderá poder adquisitivo. Los activos tradicionales de refugio seguro como el oro están en auge, el índice del dólar está en una tendencia a la baja durante años, y los inversores están recurriendo a activos de suministro fijo. Lo que alguna vez fue una idea marginal ahora se ha convertido en un consenso institucional. Bitcoin ahora está diseñado como un activo anti-devaluación: suministro fijo, emisión transparente y verificación sin necesidad de confianza. Cuando la moneda en sí misma es revalorizada, Bitcoin ya no parece una especulación, sino más bien una conservación de capital.

Próximas acciones

Las decisiones decisivas de Morgan Stanley han ejercido presión sobre otras empresas de gestión de patrimonio que tienen negocios de jubilación. A continuación se presenta la situación de los principales actores.

Fidelity lanzó en 2022 una IRA de criptomonedas sin comisiones y ahora ofrece un ETF de Bitcoin al contado. Como el proveedor de 401(k) más grande por activos, que posee más de un tercio de las cuentas en EE. UU., Fidelity se ha expandido para incluir fondos de Ethereum y Solana. Sin embargo, aún no ha integrado las criptomonedas en las carteras de inversión para jubilación gestionadas diariamente por asesores.

El ETF de Bitcoin de BlackRock (IBIT) tiene activos por valor de 84 mil millones de dólares, ocupando el 57% del mercado de ETF de Bitcoin. Es el ETF de más rápido crecimiento en la historia y podría alcanzar los 100 mil millones de dólares en 450 días. La ventaja de BlackRock radica en su dominio de productos, no en los canales de distribución.

Charles Schwab planea lanzar el comercio de criptomonedas al contado en 2026, con el objetivo de atraer a los inversores de la Generación Z, que representan el 33% de las nuevas cuentas y tienen menos de 28 años. Charles Schwab tiene previsto lanzar toda la gama de productos a principios de 2026, pero actualmente no se ha abierto el acceso a las cuentas de jubilación.

Vanguard gestiona 10 billones de dólares en activos y, tras años de resistencia a los activos criptográficos, está explorando el acceso a ETFs criptográficos de terceros. Bajo la presión de los clientes y el impulso del nuevo CEO de BlackRock, la política de Vanguard ha cambiado, volviéndose más abierta a las criptomonedas. Sin embargo, entre los principales actores, Vanguard sigue siendo el más cauteloso.

Goldman Sachs, a través de la plataforma GS DAP en colaboración con BNY Mellon, se enfoca en fondos del mercado monetario tokenizados y ofrece servicios de registro de fondos en la cadena. La empresa está construyendo una infraestructura de activos tokenizados en lugar de buscar exposición de criptomonedas al por menor.

El sector bancario más amplio también está en acción. JPMorgan está expandiendo su JPM Coin para liquidaciones transfronterizas y para servir a fondos de criptomonedas. Citigroup planea lanzar servicios de custodia de activos digitales en 2026 y ha participado en la alianza de stablecoins del G7. Bank of America, Deutsche Bank, UBS y Barclays están involucrados en grupos de investigación de stablecoins multinacionales.

Un nuevo jugador que merece atención es el Banco Erebor, que tiene su sede en Columbus, Ohio, y fue fundado por los multimillonarios Palmer Luckey y Joe Lonsdale, ambos partidarios de Trump. Erebor recibió en octubre la aprobación condicional de la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) de EE. UU. Este banco, enfocado en tecnología y criptomonedas, tiene como objetivo ofrecer servicios a nuevas empresas en campos como la inteligencia artificial y los activos digitales. Su aprobación marca que las puertas regulatorias se están abriendo para las instituciones que se dedican a la banca de criptomonedas.

Las instituciones tradicionales están compitiendo por integrar las criptomonedas en la infraestructura existente de gestión de patrimonio, mientras que los nuevos jugadores están construyendo desde cero caminos nativos de criptomonedas.

Aunque la medida de Morgan Stanley ha introducido criptomonedas en las cuentas de jubilación individuales, los fondos de pensiones estatales han acumulado silenciosamente Bitcoin durante más de un año.

El estado de Wisconsin y el estado de Michigan revelaron que tienen activos de los ETF de Bitcoin de BlackRock IBIT y ARK, por un total de casi 400 millones de dólares.

La aversión al riesgo de los inversores institucionales de Wall Street y del público en general está acelerando su fusión. Los fondos de pensiones operan bajo obligaciones fiduciarias, lo que significa que sus gestores deben demostrar que cada asignación es prudente y está en el mejor interés de los beneficiarios. Si están dispuestos a invertir en Bitcoin, es porque creen que la diversificación de los beneficios y el potencial de aumento asimétrico superan el riesgo de volatilidad.

Ahora, a través de Morgan Stanley, las cuentas de jubilación también se han unido a esta tendencia, lo que destaca la reconfiguración masiva pero oculta de los ahorros a largo plazo hacia los activos digitales. Las estrategias conservadoras limitan la exposición al 5% de la cartera, mientras que las configuraciones agresivas pueden llegar hasta el 35%, dependiendo de la tolerancia al riesgo.

Los analistas de Bitwise estiman que del 1 al 2% de los 45.8 billones de dólares en activos de jubilación se destinará a criptomonedas, lo que equivale a un flujo de entre 450 mil millones y 900 mil millones de dólares, lo que podría impulsar el precio de Bitcoin a 200 mil dólares. Los primeros fondos podrían llegar este otoño, coincidiendo con la posible reducción de tasas de interés por parte de la Reserva Federal.

Pero si las criptomonedas caen un 70%, eso significará una pérdida de 300 mil millones de dólares en fondos de jubilación, lo que podría afectar el gasto del consumidor y erosionar la confianza en los asesores de jubilación.

¿Qué sucede cuando los demás imitan?

Los analistas de Deutsche Bank predicen que, para 2030, debido a la adopción por parte de instituciones y la debilidad del dólar, los bancos centrales pueden poseer grandes cantidades de Bitcoin y oro. El oro ha superado la barrera de los 4000 dólares por onza, mientras que el precio de negociación de Bitcoin es ligeramente inferior a su máximo histórico.

La participación del dólar en las reservas globales ha caído del 60% en 2000 al 41% en 2025. Esta caída ha impulsado un flujo récord de fondos hacia los ETF de oro y bitcoin, alcanzando solo en junio los 5,000 millones de dólares y 4,700 millones de dólares.

Los analistas de JPMorgan estiman que para 2027, el crecimiento del mercado de las stablecoins podría traducirse en una demanda adicional de 1.4 billones de dólares, aunque esto depende del interés de inversión en el extranjero. La interacción entre el auge de Bitcoin, la adopción de stablecoins y la hegemonía del dólar sigue desarrollándose.

Sin embargo, es evidente que las carteras de inversión para el retiro se están reconstruyendo a través de ETFs de Bitcoin, independientemente de si los reguladores, asesores o jubilados comprenden completamente su significado.

Si Fidelity, Charles Schwab y Vanguard siguen los pasos de Morgan Stanley, la industria esencialmente decidirá que las criptomonedas ya no son un activo alternativo. Se han convertido en un activo central.