Todo lo que necesitas saber sobre Yieldbasis: un motor de liquidez apalancado que elimina la pérdida impermanente - ChainCatcher

Fuente: Alea Research Compilado por: Zhou, ChainCatcher

Yieldbasis podría ser uno de los proyectos DeFi más esperados del cuarto trimestre.

Este proyecto fue creado por Michael Egorov, fundador de Curve Finance, y su objetivo es transformar las reservas de AMM de producto constante en “arbitraje” resistente a la pérdida impermanente (IL), comenzando con Bitcoin. YieldBasis no asume que los LP necesariamente asumen IL, sino que mantiene una posición de apalancamiento constante de 2x en el pool BTC/estables, siguiendo el precio de BTC en una proporción de 1:1, mientras aún gana tarifas por transacciones.

Curve ha proporcionado un crédito de 60 millones de dólares en crvUSD para iniciar tres fondos de BTC, utilizando el mismo modelo de reparto dinámico de tarifas y mecanismo de gobernanza inspirado en veCRV de Curve.

Este artículo estudiará cómo YieldBasis elimina la pérdida impermanente, su motor de liquidez apalancado y el diseño de tarifas, así como la reciente venta de Legion, que recaudó casi 200 millones de dólares en FDV a través de una asignación basada en el rendimiento.

Eliminar IL utilizando apalancamiento de liquidez

La pérdida impermanente ha sido siempre una carga para proporcionar liquidez a los DEX. Proyectos como Uniswap v3 ofrecen liquidez concentrada para mitigar la pérdida impermanente, mientras que otros proyectos subsidian a los proveedores de liquidez mediante la emisión de tokens (LP).

YieldBasis resuelve el problema de IL al transformar AMM de doble activo en comercio de arbitraje de activo único, asegurando que el fondo siempre tenga una exposición neta del 100% en BTC (a través de un apalancamiento de 2 veces), mientras que toma prestado stablecoin para proporcionar fondos a la otra parte. Este método es similar al comercio de basis en TradFi, donde los usuarios toman prestado efectivo para comprar futuros o activos al contado y obtienen ganancias de la diferencia de tasas de interés y de la volatilidad de precios.

Conceptos clave:

Depósitos y préstamos: cuando un usuario deposita BTC, el protocolo toma prestado rápidamente crvUSD equivalente en dólares y agrega estos dos activos al grupo Curve BTC/crvUSD. Los tokens LP generados se utilizarán como colateral para tomar prestado crvUSD y reembolsar el préstamo relámpago, con una posición de deuda del 50% y una posición de capital del 50% (apalancamiento de 2x).

Reequilibrio de AMM y pools virtuales: A medida que fluctúa el precio de BTC, el reequilibrio de AMM y pools virtuales expone pequeñas diferencias de precio, lo que incentiva a los arbitrajistas a restaurar la relación de apalancamiento de 2x. Cuando el precio de BTC sube, el sistema acuña más crvUSD y LP; cuando el precio de BTC baja, el sistema paga la deuda y quema LP. Los arbitrajistas obtienen ganancias de la diferencia de precios, alineando así su mecanismo de incentivos con la salud del pool.

Exposición lineal: Al mantener un apalancamiento constante de 2x, la posición del proveedor de liquidez (LP) crecerá linealmente con el precio de BTC, en lugar de ser proporcional a su raíz cuadrada. Esto significa que la exposición del proveedor de liquidez (LP) coincidirá 1:1 con el precio de BTC, mientras que aún podrá obtener comisiones de transacción de Curve.

Curve volante

Este diseño también aprovecha plenamente la rueda ecológica de Curve. YieldBasis toma prestado crvUSD directamente de la línea de crédito de Curve (si se aprueba).

Las tarifas de transacción del pool BTC/crvUSD se proporcionan a los proveedores de liquidez de YieldBasis (LP) y a los poseedores de veYB a través de una tarifa de gestión dinámica. El 50% de las tarifas se utilizan para el reequilibrio, mientras que el 50% restante se distribuye entre los proveedores de liquidez no apostados (LP) y veYB según su participación en el staking de ybBTC. Si muchos proveedores de liquidez (LP) apuestan para ganar la emisión de YB, la tarifa de gestión aumentará, lo que resultará en un pago mayor de tarifas a veYB. Pero si hay menos cantidad de staking, los proveedores de liquidez (LP) recibirán más tarifas valoradas en BTC.

Este mecanismo equilibra el sistema de incentivos y reconstruye el sistema de medición de Curve.

500 millones de dólares en financiación de Legion y Kraken Launch

Yieldbasis recientemente completó una financiación de 5 millones de dólares a través de Kraken y Legion (que representa el 2.5% del suministro total), con un FDV de 200 millones de dólares. De estos, 2.5 millones de dólares se asignaron a la venta pública “basada en contribuciones” de Legion y 2.5 millones de dólares se asignaron a Kraken Launch. Estos tokens se desbloquearán al 100% en el TGE.

La venta pública se divide en dos fases:

Fase 1: Reservar hasta el 20% de los tokens para los usuarios con alta puntuación de reputación en Legion (basado en la actividad en la cadena, contribuciones sociales y de GitHub, etc.).

Fase dos: Abrir la cuota restante simultáneamente en Kraken y Legion, por orden de llegada.

La venta de Legion tuvo una sobredemanda de 98 veces. El procesamiento final incluye la eliminación de brujas y robots, y se adopta un enfoque de distribución de “peso en ambos extremos”:

Asignar más fondos a los principales contribuyentes (aquellos que pueden aumentar el TVL, generar visibilidad, contribuir al código, etc.)

Al mismo tiempo, permitió que miles de otras empresas también obtuvieran alguna asignación, combinando las ventajas de la financiación de la ronda de ángeles con una amplia distribución.

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