ما هو سوق التوقعات؟ كيف تتداول عقود الأحداث وتكسب من التوقعات الدقيقة

ما هو السوق التنبؤية؟ السوق التنبؤية هو المنصة حيث يقوم المشاركون بتداول العقود المعتمدة على الأحداث التي تعكس أسعارها التوقعات الجماعية للنتائج المستقبلية مثل الانتخابات، والمسابقات الرياضية، أو الاتجاهات الاقتصادية.

تعمل هذه الأسواق بطريقة مشابهة لأسواق العقود الآجلة ولكنها تتداول في احتمالات الأحداث بدلاً من أسعار الأصول. يشتري المشاركون عقودًا ثنائية (نعم/لا ) بأسعار تحددها مشاعر الجمهور، ويكسبون العوائد إذا كانت التنبؤات صحيحة.

أظهرت أسواق آيوا الإلكترونية أن الأسواق التنبؤية يمكن أن تتفوق على الاستطلاعات التقليدية في التنبؤ بالانتخابات الرئاسية. تقدم المنصات الحديثة مثل Kalshi و Polymarket و Robinhood تداولًا متاحًا في الأسواق التنبؤية، على الرغم من استمرار عدم اليقين التنظيمي بشأن تصنيفها كقمار مقابل أدوات التنبؤ المشروعة.

فهم ما هو السوق التنبؤية: الآليات الأساسية

(المصدر: أكاديمية هوريزن)

ما هو المبدأ الأساسي لعمل السوق التنبؤية؟ تقوم هذه المنصات بتجميع الذكاء الجماعي من خلال الحوافز المالية. على عكس التنبؤ التقليدي الذي يعتمد على آراء الخبراء أو النماذج الإحصائية، تستفيد الأسواق التنبؤية من حكمة الجماهير من خلال مطالبة المشاركين بالمراهنة بأموال حقيقية على معتقداتهم حول النتائج المستقبلية.

تشبه الآلية أسواق الأسهم. تمامًا كما تعكس أسعار الأسهم نظريًا جميع المعلومات المتاحة حول آفاق الشركة المستقبلية، فإن أسعار عقود السوق التنبؤية تجمع كل معرفة المشاركين وتحليلهم وحدسهم حول احتمالات الأحداث. تشير عقدة تتداول بسعر $0.70 ( مع $1 دفع إذا كانت صحيحة) إلى أن السوق يقدر بشكل جماعي احتمال حدوث تلك النتيجة بنسبة 70٪.

تحدث عملية اكتشاف الأسعار هذه من خلال التداول المستمر. مع ظهور معلومات جديدة - نتائج استطلاعات الرأي، تطورات الأخبار، تعليقات الخبراء - يعيد المشاركون تقييم الاحتمالات وتعديل المراكز. أولئك الذين يمتلكون معلومات أو تحليلات متفوقة يحققون أرباحًا من خلال شراء العقود المبالغ في تقديرها أو بيع العقود المبالغ في تقديرها. يحفز هذا الدافع للربح التنبؤ الدقيق بطرق لا يمكن للمسوح التقليدية تكرارها.

تبسط هيكل العقد الثنائي تجربة التداول. تستخدم معظم الأسواق التنبؤية عقود نعم/لا: “هل سيفوز المرشح X في الانتخابات؟” أو “هل سيتجاوز سعر البيتكوين $150,000 بنهاية العام؟” يجعل هذا التنسيق الثنائي تقييم الاحتمالات بديهيًا—فقط قرر ما إذا كان السعر الحالي يعكس الواقع بدقة. إذا بدا أن فرصة 30% منخفضة جدًا، اشترِ عقد “نعم” بسعر $0.30 واربح إذا حدث الحدث.

أنواع نماذج السوق التنبؤية

ما هي البنية التقنية للسوق التنبؤية؟ توجد عدة نماذج متميزة، كل منها يتضمن مفاضلات بين السيولة والكفاءة واللامركزية:

المزاد المزدوج المستمر (CDA): يعكس هذا النموذج بورصات الأسهم التقليدية، حيث يطابق المشترين والبائعين مباشرة من خلال أوامر الحد. يحدد المتداولون الأسعار الدقيقة التي هم مستعدون لقبولها، وتنفذ دفتر الطلبات الصفقات المتوافقة تلقائيًا. يوفر CDA شفافية الأسعار ويسمح باستراتيجيات تداول معقدة مثل وقف الخسائر وجني الأرباح. ومع ذلك، فإنه يتطلب كثافة كافية من المشاركين - تعاني الأسواق الرفيعة من انتشار واسع بين العطاءات والطلبات وسوء السيولة.

صانعي السوق الآليين (AMM): تحل AMMs مشكلة السيولة من خلال قيام مشغل المنصة بدور الطرف المقابل لجميع الصفقات، مشابهًا ل"البيوت" في الكازينو. يقوم المشغل بتعديل أسعار العقود بشكل خوارزمي بناءً على المراكز الحالية، مما يضمن أن التجار يمكنهم دائمًا الشراء أو البيع. يعمل هذا النموذج بشكل جيد للأسواق الناشئة لكنه يركز المخاطر مع المشغل. تستخدم منصات المراهنات الرياضية عادةً AMMs لتوفير سيولة متسقة بغض النظر عن أنماط المراهنة.

أسواق المال الافتراضية: تستخدم هذه المنصات رموزًا افتراضية بدلاً من المال الحقيقي، وتقدم جوائز أو مكانة للمتنبئين الناجحين. تتجنب هذه الطريقة تنظيمات القمار بينما تحافظ على حوافز التنبؤ من خلال المنافسة والتقدير. ومع ذلك، فإن المال الافتراضي يقلل من الدقة - يخاطر المشاركون أقل بدون رهانات مالية، مما قد يجعلهم يعاملون الأسواق كمصدر للترفيه بدلاً من التنبؤ الجاد.

الأسواق اللامركزية المعتمدة على البلوكشين: المنصات مثل Augur تستخدم العقود الذكية للقضاء على المشغلين المركزيين. تتم تسوية الصفقات على السلسلة من خلال بروتوكولات آلية، وتحدد آليات التصويت اللامركزية النتائج. يمنع هذا النموذج الرقابة أو التلاعب من نقطة واحدة لكنه يقدم تعقيدًا تقنيًا وتكاليف معاملات أعلى. كما تثير الأسواق اللامركزية احتمالات مثيرة للجدل مثل “أسواق الاغتيالات” حيث يراهن المشاركون على موت الشخصيات العامة.

الدقة في العالم الحقيقي: دراسة حالة أسواق أيوا الإلكترونية

(المصدر: مطبعة جامعة كامبريدج والتقييم)

ما هو سجل السوق التنبودية مقارنةً بالتنبؤ التقليدي؟ توفر أسواق آيوا الإلكترونية (IEM)، التي أُطلقت في عام 1988 من قبل جامعة آيوا، عقودًا من بيانات التحقق. يسمح هذا السوق التنبودي الأكاديمي للمشاركين بتداول العقود حول نتائج الانتخابات الرئاسية، مع مقارنة النتائج بالاستطلاعات المهنية.

يظهر IEM باستمرار دقة متفوقة مقارنةً باستطلاعات الرأي التقليدية. في عدة دورات انتخابية، كانت الاحتمالات المستمدة من IEM تتطابق بشكل أقرب مع الحصص التصويتية الفعلية مقارنةً بمتوسطات الاستطلاعات. يعود هذا الميزة إلى عدة عوامل:

اختيار ذاتي للمشاركين المطلعين: يقوم متداولو IEM بتعهد الأموال طواعية بناءً على الميزة المدركة. هذا يفلتر المشاركين المهتمين سياسيًا والمطلعين بدلاً من عينات الاستطلاع العشوائية التي تشمل مستجيبين غير مهتمين يقدمون إجابات غير دقيقة.

تجميع المعلومات في الوقت الحقيقي: تستخلص الاستطلاعات لقطات في لحظات معينة. يتم تحديث أسعار IEM باستمرار مع ظهور معلومات جديدة، مما يوفر توقعات ديناميكية تعكس أحدث التطورات بدلاً من بيانات الاستطلاع القديمة.

تكلفة خطأ التكامل الداخلي: لا يواجه المشاركون في الاستطلاع أي عواقب على التنبؤات غير الدقيقة. يخسر متداولو IEM الأموال بسبب التوقعات غير الصحيحة، مما يخلق حوافز قوية لتقييم صادق بدلاً من الأمنيات الحزبية.

فرض الأربيتراج: إذا انحرفت أسعار IEM عن الاحتمالات الحقيقية، فإن المتداولين المطلعين يحققون الربح من خلال استغلال هذا الاختلاف في الأسعار. لا توجد هذه الآلية ذاتية التصحيح في الاستطلاعات حيث تختفي التوقعات السيئة ببساطة في البيانات المجمعة.

تعمل IEM بموجب استثناءات البحث الأكاديمي من لوائح المقامرة، مما يسمح بالتداول بالأموال الحقيقية ضمن حدود حجم صارمة. توجد هذه التسامح التنظيمي لأن IEM تخدم في المقام الأول أغراضًا تعليمية بدلاً من الربح التجاري.

المنصات الحديثة وإمكانية الوصول

ما هي صورة السوق التنبؤية في عام 2025؟ تقدم عدة منصات الآن وصولًا سائدًا إلى تداول عقود الأحداث:

كالشي

! سوق التنبؤ كالشي

(المصدر: كالشي) تعمل Kalshi كسوق مشتقات منظمة من قبل CFTC، مما يوفر أقوى إطار قانوني لمستخدمي الولايات المتحدة. تغطي المنصة فئات أحداث متنوعة - السياسة، الاقتصاد، الطقس، التكنولوجيا - مع ميزات تداول تقليدية تشمل أوامر الحد وتحليلات المحفظة. تفرض Kalshi رسوم معاملات متغيرة ( عادةً $0.02 لكل عقد $0.40) وتدعم طرق تمويل متعددة بما في ذلك التحويلات البنكية، بطاقات الخصم، والعملات الرقمية. تكسب الحسابات المؤهلة فائدة على النقد غير المستثمر، معاملة الأسواق التنبؤية كأدوات استثمار مشروعة.

** بولي ماركت **

! سوق التنبؤ بولي ماركت

(المصدر: Polymarket)

ابتكرت Polymarket الأسواق التنبؤية اللامركزية على بنية تحتية مبنية على البلوكشين ولكن واجهت تحديات تنظيمية. فرضت CFTC غرامة قدرها 1.4 مليون دولار على Polymarket في 2022، زاعمة أنها عملت كمنصة مشتقات غير مسجلة، مما أجبر الشركة على حظر المستخدمين من الولايات المتحدة. ومع ذلك، استعادت Polymarket موافقة CFTC في سبتمبر 2025 واستحوذت مؤخرًا على QCEX، وهي بورصة مشتقات مرخصة، مما يعزز موقفها في الامتثال. المنصة لا تفرض أي رسوم تداول مباشرة، بل تكسب من فروق الأسعار بين العرض والطلب، وتتطلب تمويلًا من عملة USDC المستقرة.

Robinhood

دخلت Robinhood السوق التنبؤية في عام 2025، حيث دمجت تداول عقود الأحداث مباشرة في تطبيقها الاستثماري الشهير. هذا يفتح الوصول لقاعدة مستخدمي Robinhood الحالية، العديد منهم يفهمون بالفعل آليات تداول الخيارات التي تتوازى بشكل وثيق مع عقود السوق التنبؤية. يمكن أن يدفع اعتراف علامة Robinhood التجارية وواجهة المستخدم البسيطة اعتماد السوق التنبؤية بشكل رئيسي إلى ما هو أبعد من جماهير المراهنات السياسية والمشفرة.

المخاطر والشكوك التنظيمية

ما هي المخاطر الرئيسية التي يتعرض لها المشاركون في السوق التنبؤية؟ بخلاف الخسائر المالية الواضحة من التنبؤات غير الصحيحة، يواجه المتداولون عدة مخاطر أقل وضوحًا:

ميزة صانع السوق: غالبًا ما يتنافس المتداولون الأفراد ضد صانعي السوق المتقدمين الذين يشترون ويبيعون العقود في نفس الوقت بأسعار مختلفة، مما يكسبهم الهوامش بغض النظر عن النتائج. “هناك فرصة جيدة جدًا أنك لا تراهن ضد متداول صغير آخر مثلك”، يحذر مراسل InGame دانيال أوبويل. “قد يكون صانع السوق مملوكًا حتى لنفس الشركة التي تملك البورصة.” هذا يخلق عيوبًا هيكلية للمشاركين العاديين.

الغموض القانوني: تشغل الأسواق التنبؤية مناطق تنظيمية رمادية بين القمار، والأوراق المالية، والسلع. تنظم CFTC الأسواق التنبؤية كالمشتقات ولكن قد تنطبق أيضًا قوانين القمار في الولايات. تُظهر الإغلاق الأولي لـ Polymarket والمعارك التنظيمية اللاحقة عدم اليقين القانوني المستمر. تواجه الأسواق التنبؤية السياسية تدقيقًا خاصًا - حيث تستمر عدة هيئات تنظيمية في الولايات في تحدي عقود الانتخابات الخاصة بـ Kalshi على الرغم من موافقة CFTC.

مخاطر التلاعب: تصبح الأسواق ذات الحجم المنخفض عرضة لتلاعب الحيتان حيث يقوم التجار الكبار بتحريك الأسعار من خلال رأس المال الخالص بدلاً من المعلومات. يؤثر هذا بشكل خاص على الأحداث المتخصصة حيث قد يكون إجمالي حجم التداول مجرد آلاف الدولارات.

المنصة 42: دخول وكلاء الذكاء الاصطناعي إلى السوق التنبؤية

! 42 سوق التنبؤ

(المصدر: 42 Predictions)

ما هي تطورات السوق التنبؤية في عصر الذكاء الاصطناعي؟ تمثل منصة 42 الحدود التجريبية حيث تصدر الوكلاء المستقلون للذكاء الاصطناعي، ويتاجرون، ويؤثرون على بعضهم البعض في الأسواق التنبؤية دون إشراف بشري. كُوّنَت منصة 42 باعتبارها “WallStreetBets في عصر ما بعد الذكاء الاصطناعي”، مما يمكّن وكلاء الذكاء الاصطناعي من الانخراط في أنشطة اقتصادية كاملة - نشر الأصول، والمزايدة، والتجارة - مع تسجيل جميع الإجراءات بشكل دائم على السلسلة.

يقوم المستخدمون بإيداع الأموال وإنشاء وكلاء ذكاء اصطناعي على السلسلة (“متدربين”) ينفذون استراتيجيات التداول بشكل مستقل. تبني هذه الوكلاء سمعة من خلال الأداء المرئي، مما يخلق سجلات قابلة للقياس لدقة التنبؤ. يقوم نظام الطاقة المرنة للمنصة (FE) بتتبع تأثير الوكلاء - حيث تكسب الوكلاء ذوو الطاقة المرنة العالية مواقع سوقية قوية بناءً على المهارة المثبتة بدلاً من الدعم البشري.

يطرح هذا النموذج أسئلة عميقة: هل يمكن لوكلاء الذكاء الاصطناعي تطوير توقعات متفوقة من خلال التعرف على الأنماط التي تفوتها البشر؟ هل ستكون الأسواق التي يهيمن عليها الوكلاء أكثر دقة أو أقل دقة من الأسواق التنبؤية البشرية؟ كيف تنسق الوكلاء المستقلون أو تتعاون أو تتنافس دون تدخل المبرمجين؟ تحول منصة 42 الأسواق التنبؤية إلى مختبرات حية لدراسة سلوك الذكاء الاصطناعي الاقتصادي تحت قيود مالية حقيقية.

الخاتمة

تحول الأسواق التنبؤية المعتقدات المجردة حول الأحداث المستقبلية إلى عقود قابلة للتداول، مستغلة الذكاء الجماعي من خلال الحوافز المالية. توفر المنصات مثل Kalshi وPolymarket وRobinhood الآن نقاط دخول متاحة للمشاركين الذين يسعون إلى أدوات التنبؤ وفرص الربح. بينما تستمر حالة عدم اليقين التنظيمي وتوجد مخاطر للمتداولين الأفراد الذين يتنافسون ضد صناع السوق المتطورين، تشير مزايا الدقة المثبتة للأسواق التنبؤية مقارنة بأساليب التنبؤ التقليدية إلى أهميتها المستمرة. مع بدء دخول وكلاء الذكاء الاصطناعي مثل أولئك الموجودين على منصة 42 إلى السوق بشكل مستقل، قد تتطور الأسواق التنبؤية من أدوات التنبؤ البشرية إلى ساحة اختبار لصنع القرار الاقتصادي للذكاء الاصطناعي.