خبير استثمار في الرقائق: حتى لو اندلعت الحرب في الصين، لن تتمكن من الحصول على TSMC، وقد قامت اليابان وكوريا الجنوبية والولايات المتحدة بإنشاء خطوط دفاعية في مجال أشباه الموصلات.

قال غافين بيكر، مدير الاستثمار في صندوق التحوط Atreides Management، في مقابلة بتاريخ 10/23، إنه حتى لو اندلعت صراعات عبر مضيق تايوان، فلن تتمكن الصين من الاستيلاء على مصانع ومهندسي TSMC (. لأن المواهب الرئيسية ستُسحب بسرعة إلى حلفاء مثل اليابان وكوريا الجنوبية وإسرائيل والولايات المتحدة، وستُنقل بأمان تحت حماية الجيش الأمريكي.

يعتقد أن هذا النوع من الترتيب يجعل الوضع أكثر استقرارًا، لأنه حتى لو غزت الصين، فلن تتمكن من الحصول على التكنولوجيا أو الأفراد. كما أكد أن TSMC لا تزال هي القلب النابض لصناعة الرقائق العالمية، متفوقة على Intel بحوالي 18 - 24 شهرًا، بينما تعمل الولايات المتحدة من خلال السياسات والاستثمارات لبناء “سلسلة إمداد ذات سيادة حليفة”. في نظره، لقد تجاوزت الرقائق بالفعل نطاق الأعمال التجارية، وأصبحت جوهرًا استراتيجيًا يؤثر على أمن مضيق تايوان والنظام العالمي.

من هو غافين بيكر ولماذا يعتبر سلطة في مجال أشباه الموصلات

أسس بيكر صندوق التحوط AT Trades في عام 2019 بعد أن عمل في فيديليتي للاستثمار، حيث كان يدير صناديق التكنولوجيا والاستهلاك التي تصل قيمتها إلى عدة مليارات من الدولارات. خلال فترة عمله في فيديليتي، اشتهر باستثماراته المبكرة في أسهم النمو مثل NVIDIA وTesla وAmazon وMeta وBroadcom، ولذلك تم تسميته أحد مديري الصناديق الذين “فهموا من بين الأوائل منطق الاستثمار في الذكاء الاصطناعي وGPU” في وول ستريت.

يتم دعوة بيكر أيضًا بشكل متكرر للمشاركة في منتديات الاستثمار CNBC وبلومبرغ والعديد من ندوات الذكاء الاصطناعي، لمناقشة اتجاهات الاستثمار في الرقائق والذكاء الاصطناعي. يُعتبر “المستثمر الذي يستمع إليه حتى الرؤساء التنفيذيون لشركات التكنولوجيا”، على سبيل المثال تم دعوته عدة مرات لحضور ندوات مغلقة مع مستثمرين في الدائرة مثل بيل غورلي وإيلون ماسك. إذا كان هناك عبارة واحدة تصف دوره في الصناعة، فإنه هو:

“مستثمر يمكنه التحدث مع المهندسين حول عملية تصنيع الرقائق، وأيضًا التحدث مع وول ستريت حول عائد الاستثمار.”

تتفوق TSMC على إنتل بحوالي 18 - 24 شهرًا

يعتقد بيكر أن شركة TSMC تتقدم على إنتل وسامسونغ بحوالي 18-24 شهرًا، وهذه الريادة ليست فقط بسبب الفجوة في المعدات أو التكنولوجيا، بل تأتي من تراكم “وصفة العمليات”.

استخدم الخباز التشبيه بالخَبز، مشيرًا إلى أن الجميع يستخدم نفس المكونات والأدوات، لكن الأمر الحقيقي يعتمد على من ينجح أولاً في إيجاد الوصفة المناسبة، لأن خبرات الجيل السابق ستجعل الجيل التالي يتجاوز العملية بشكل أسرع. كما ذكر الخباز أن تاريخ تقدم TSMC ليس طويلاً، وأنها تجاوزت Intel بالفعل منذ حوالي 6 سنوات فقط.

تجاهل موجة الطلبات المخاطر الجيوسياسية، التقنية المحلية هي المفتاح لحماية الوطن

بالنسبة لترتيبات TSMC في الولايات المتحدة، أشار بيكر إلى أن مصنع TSMC في أريزونا كان لديه طلبات ضخمة منذ بدء العمل، حتى بعد زيادة الأسعار، لا يزال العملاء يتنافسون لوضع الطلبات، والطلب لا ينخفض. يعتقد أن الرقائق المصنوعة في الولايات المتحدة، بسبب العوامل السياسية وأمان سلسلة التوريد، فإن السوق مستعد لدفع ما يقرب من ضعف السعر.

من ناحية أخرى، يعتبر الدوائر السياسية في تايوان عمومًا أن العمليات الأكثر تقدمًا يجب أن تظل في الأراضي التايوانية للحفاظ على الأمن الاستراتيجي الجيوسياسي. وصف بيكر هذه الممارسة بأنها “آلية تأمين” لضمان أن لدى الولايات المتحدة دافع واضح للدفاع عن تايوان.

الصين لا تستطيع السيطرة على TSMC باستخدام القوة، والولايات المتحدة واليابان وكوريا الجنوبية يبنون سلسلة توريد لحلفائهم.

أكد بيكر بلهجة حازمة أنه حتى إذا اندلعت صراعات في مضيق تايوان، فلن تتمكن الصين من الاستيلاء على مصانع ومهندسي شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات. وأوضح أنه في حال حدوث أزمة، سيتم إجلاء هؤلاء المواهب الرئيسية على الفور، وتوزيعهم إلى اليابان وكوريا الجنوبية وإسرائيل وأريزونا وأوريغون وتكساس، تحت حماية الطائرات الحربية الأمريكية. يعتقد بيكر أن مثل هذا النظام الاستجابة وتوزيع الحلفاء يمكن أن يجعل الوضع أكثر استقرارًا.

وأشار إلى أنه ينبغي في المستقبل إنشاء “سلسلة توريد رئيسية قائمة على التحالف” تتكون من الولايات المتحدة واليابان وكوريا الجنوبية وإسرائيل وأوروبا والمكسيك ودول الخليج، لتوزيع إنتاج الرقائق والاختبار والتعبئة والمواد والمكونات، وبناء شبكة عالمية آمنة ومرنة للرقائق، لضمان القدرة على الحفاظ على طاقة التصنيع المتقدمة في أي ظرف طارئ.

تقييد الصادرات يترك فجوة جيل واحد، من الصعب على الصين أن تهز الصدارة العالمية

عند التحدث عن قيود تصدير الرقائق من الولايات المتحدة إلى الصين، يعتقد بيكر أن أساليب الاستقطاب ليست مثالية. لا يدعم الحظر الكامل، ولا يؤيد تقديم منتجات متقدمة بنفس القدر، بل يدعو إلى تقديم نسخ “متخلفة جيل”، للحفاظ على الفجوة الاستراتيجية دون إجبار الصين على المجازفة.

يقدر أن الفجوة بين الصين وأحدث العمليات العالمية قبل فرض قيود على الصادرات كانت حوالي ست إلى ثماني سنوات، والآن تبلغ حوالي أربع سنوات، ولكن قد تتوسع هذه الفجوة في المستقبل. كما أكد على قدرة المهندسين الصينيين واجتهادهم، معتقدًا أنهم، رغم القيود المفروضة، سيستمرون في الحصول على بعض وحدات معالجة الرسوميات المتقدمة بطرق متنوعة، ولكن العدد سيكون أقل بكثير مقارنة بالحالة غير الخاضعة للرقابة.

لقد ذكر بشكل خاص مختبرات الذكاء الاصطناعي في الصين مثل DeepSeek، التي لا تزال قادرة على تحقيق اختراقات سريعة رغم العيوب في الأجهزة، مما يظهر قدرة هندسية قوية للغاية. ومع ذلك، فإنه يشكك في بيانات تكلفة البحث والتطوير التي أعلنتها بعض المختبرات الصينية، معتقدًا أنها تحتوي على عناصر مبالغ فيها.

إذا اندلعت صراعات جيوسياسية، فقد يتراجع تصنيع الشرائح عالمياً لمدة عامين.

تحدث بيكر بعد ذلك عن أنه إذا اضطُر العالم بسبب النزاعات الجغرافية أو العقوبات للعودة إلى عمليات تصنيع الرقائق الأقدم، فسيكون ذلك بمثابة تراجع العالم بأسره إلى ما كان عليه قبل عامين. وأخذ مثالاً، افترض أن iPhone 17 لا يمكنه الاستمرار في استخدام أحدث عمليات التصنيع، فإن صناعة الهواتف الذكية العالمية ستضطر للعودة إلى مستوى أداء وتصميم iPhone 16، وسيتطلب الأمر حوالي ستة أشهر لإعادة تصميم الرقائق لتتوافق مع معايير العمليات الأقدم.

من المؤكد أن نسبة تصنيع إنتل ستزداد للحفاظ على سلسلة توريد الرقائق الأمريكية

بالنسبة لشراء الحكومة الأمريكية حصة تبلغ حوالي 10% في إنتل، ذكر بيكر أنه بعد ذلك، حتى لو كانت تقنية الشرائح متأخرة بنصف جيل أو جيل كامل، أو كانت التكلفة أعلى، فإن الحكومة الأمريكية ستطلب بشكل أكبر من الشركات الأمريكية زيادة نسبة الطلبات على إنتل. ويرى أن هذه الاستراتيجية “تدخل الحكومة في الطلبات” مهمة لأمان سلسلة الإمداد للشرائح في الولايات المتحدة.

توقع بيكر أيضًا أن تستمر المنتجات الأكثر تقدمًا في الإنتاج في تايوان على المدى القصير، لكن مع ظهور نتائج Intel 18A و 14A، ستزداد نسبة التصنيع المحلي في الولايات المتحدة تدريجياً.

هذه المقالة تتحدث عن خبراء الاستثمار في أشباه الموصلات: حتى في حالة الحرب الصينية، لن تحصل على TSMC، حيث قامت اليابان وكوريا الجنوبية والولايات المتحدة مبكرًا بإنشاء خطوط دفاع عن أشباه الموصلات. ظهرت لأول مرة في أخبار سلسلة ABMedia.