الوهم الكبير: لماذا تعتبر بيانات التضخم "الجيدة" في الواقع علامة تحذيرية للمستثمرين

تشير أحدث بيانات التضخم من الولايات المتحدة إلى تراجع طفيف. مع زيادة سنوية بنسبة ثلاثة في المئة، كانت نسبة التضخم أقل من توقعات العديد من المؤسسات المالية، التي توقعت 3.1 في المئة. للوهلة الأولى، يبدو أن هذه علامة إيجابية: التضخم يرتفع بشكل أبطأ مما كان متوقعًا، والأسواق تتفاعل في البداية بارتياح، وآمال خفض سعر الفائدة تتزايد.

لكن نظرة فاحصة تكشف صورة مختلفة. على الرغم من أن التضخم أقل من التوقعات، إلا أنه لا يزال زيادة مقارنة بالأشهر السابقة. بعبارة أخرى، الأسعار لا تزال تستمر في الارتفاع، ولكن بشكل أبطأ قليلاً. هذه الأخبار الجيدة ظاهريًا تخفي حقيقة أن القدرة الشرائية لا تزال تتناقص وأن الاختلالات الاقتصادية لا تزال قائمة. وبالتالي، فإن تفاؤل العديد من المستثمرين يعتمد على مقارنة نسبية، وليس على تحسين فعلي في الوضع.

نهاية التشديد الكمي – نقطة تحول للأسواق

قد تكون أرقام التضخم المعتدلة نقطة تحول حاسمة في السياسة النقدية. من المتوقع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بخفض أسعار الفائدة أكثر في الأيام المقبلة، كما أن التشديد الكمي (QT)، أي التخفيف النشط من السيولة من النظام المالي، يقترب أيضًا من نهايته.

ADVERTISEMENTفي الأشهر الأخيرة، أدى QT إلى سحب رأس المال من السوق من أجل تقليل المعروض النقدي وكبح التضخم. نهاية هذه التدبير لا تعني تلقائيًا العودة إلى سياسة نقدية توسعية، لكنها تشير إلى أن سحب السيولة سيتوقف في الوقت الحالي. بالنسبة للبنوك التي تتعرض بالفعل للضغط، قد يجلب هذا تخفيفًا على المدى القصير.

وصفت غولدمان ساكس الاجتماع القادم للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) بأنه السيناريو الأساسي لنهاية برنامج التيسير الكمي. وراء ذلك يكمن الإدراك المتزايد بأن نقص السيولة في أجزاء من القطاع المصرفي أصبح خطرًا، وهو ما قد يهدد في النهاية استقرار الأسواق.

العودة العالمية لفيض الأموال

ليس فقط في الولايات المتحدة، بل في جميع أنحاء العالم، تقوم الحكومات والبنوك المركزية بفتح صنابير المال مرة أخرى. أكثر من 80 في المئة من البنوك المركزية في وضع “تخفيف” حالياً، مما يعني أنها تزيد السيولة بدلاً من تقليصها.

الإعلان

هذا التغيير في الاتجاه واضح بشكل خاص في اليابان. هناك، وضعت الحكومة الجديدة حزمة شاملة من التحفيز الاقتصادي لتخفيف العبء الناتج عن الأسعار المرتفعة على الأسر. تهدف الدعمات للكهرباء والغاز والأجور إلى تعزيز القوة الشرائية على المدى القصير. ومن المثير للسخرية أن هذا يعني أنه يتم ضخ أموال إضافية في التداول، مما سيؤدي على المدى الطويل إلى آثار تضخمية.

تسليط الضوء على معضلة أساسية في سياسة الاقتصاد الحديثة: يتم اتخاذ تدابير للتخفيف من عواقب التضخم، لكن هذه التدابير تؤدي في النهاية إلى تفاقمه. المكاسب السياسية قصيرة الأجل تأخذ الأولوية على الاستقرار طويل الأجل للنظام النقدي.

ديون الحكومة والاعتماد الهيكلي

بينما تناقش البنوك المركزية سياسة أسعار الفائدة وإدارة السيولة، تصل ديون الحكومة الأمريكية إلى مستويات قياسية جديدة. بأكثر من $38 تريليون، إنها في أعلى مستوياتها على الإطلاق. في الوقت نفسه، أصبحت دول أخرى، وخاصة الصين، أقل استعدادًا لشراء سندات الحكومة الأمريكية.

! [الديون الفيدرالية الأمريكية](data:image/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==)US (Image الدين الحكومي: )

النتيجة هي ارتفاع أسعار الفائدة على السندات الحكومية مع انخفاض الطلب، بينما تواصل الحكومة الحاجة إلى رأس المال. يتم تعويض هذا الخلل بشكل متزايد من خلال المناورات السياسية والاقتصادية. يمكن أن تخدم المشاريع الجديدة، والصناديق، وحتى مبادرات العملات المستقرة بشكل غير مباشر لخلق طلب على السندات الحكومية وبالتالي دعم ديون الحكومة الخاصة.

وبذلك يبقى النظام محصورًا في ذاته: تقوم الحكومات بخلق تدفقات نقدية إضافية من خلال أدوات مالية جديدة، والتي تتدفق في النهاية مرة أخرى إلى خدمة ديونها. بالنسبة للمستثمرين، فإن هذا يؤدي إلى سوق سائلة ولكن مدعومة بشكل متزايد بشكل اصطناعي.

إعلانالمقال ذي الصلة: هل تخطط الولايات المتحدة لإعادة تقييم الذهب سراً؟ لماذا قد يغير هذا التحرك النظام المالي العالمي وبتكوين إلى الأبد

العملات الرقمية تحت نيران السياسة النقدية

هذه التطورات متناقضة لسوق العملات المشفرة. من ناحية، تستفيد البيتكوين والأصول الرقمية الأخرى على المدى الطويل من سياسة نقدية توسعية مع تراجع الثقة في العملات الورقية. من ناحية أخرى، تعني الحالة الحالية من عدم اليقين أن السوق يتحرك ببطء.

على الرغم من الإشارات الإيجابية من السياسة النقدية، لا يزال البيتكوين في مرحلة من الضعف النسبي. زيادة الأسعار على المدى القصير بعد بيانات التضخم الجديدة يتم بيعها بسرعة مرة أخرى. تظل أحجام التداول منخفضة وتوقف التدفقات المؤسسية.

! [Bitcoin Preis](data:image/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==)Bitcoin السعر (Image: Tradingview)

ومع ذلك، هناك علامات على تزايد دمج الأصول الرقمية في الهياكل المالية التقليدية. تفتح البنوك الكبرى مثل جي بي مورغان تدريجياً على العملات المشفرة وستقبل البيتكوين والإيثير كضمان في المستقبل. تمثل هذه التطورات خطوة مهمة نحو القبول المؤسسي، حتى لو كان التنفيذ في البداية محدوداً على المشاركين المحترفين في السوق.

المقال المتعلق: $20 مليار في النيران: ماذا يعني انهيار البيتكوين حقًا

بين الأمل والواقع – نظرة مستقبلية

تشير البيانات الاقتصادية الحالية إلى صورة متناقضة. من ناحية، هناك العديد من العلامات التي تشير إلى تحول في السياسة النقدية سيقدم تخفيفًا على المدى القصير. من ناحية أخرى، لا تزال المشاكل الهيكلية مثل الديون الحكومية العالية، والركود في التضخم، ونقص السيولة دون حل.

بالنسبة للمستثمرين، فهذا يعني أن الأسواق تتحرك بين الأمل والواقع. يتم تسعير الأخبار الإيجابية بسرعة، لكن المخاطر الأساسية لا تزال قائمة. الحذر مطلوب بشكل خاص في سوق العملات المشفرة، الذي يعتمد بشكل كبير على الاتجاهات الاقتصادية الكلية.

في الأشهر القادمة، ستكون مصداقية تحول السياسة النقدية حاسمة. إذا ارتفعت التضخم مرة أخرى، فقد يتبين أن الارتفاع الظاهر مجرد وهم. ومع ذلك، إذا استمرت السياسة التوسعية، فقد تمثل بداية مرحلة جديدة من السيولة العالمية مع جميع الفرص والمخاطر التي تنطوي عليها بالنسبة للأسواق التقليدية والرقمية على حد سواء.

مؤلف

Ed Prinz هو رئيس أشهر منظمة غير ربحية في النمسا متخصصة في تكنولوجيا البلوكشين. تشارك DLT Austria بنشاط في تعليم وتعزيز القيمة المضافة وإمكانيات تطبيق تكنولوجيا السجلات الموزعة. يتم ذلك من خلال الفعاليات التعليمية، والاجتماعات، وورش العمل، والمنتديات النقاشية المفتوحة، كل ذلك بالتعاون الطوعي مع أبرز اللاعبين في الصناعة.

موقع الويب

لينكدإن

تنبيه

هذه وجهة نظري الشخصية وليست نصيحة مالية.

لهذا السبب، لا أستطيع ضمان دقة المعلومات الواردة في هذه المقالة. إذا كنت غير متأكد، يجب عليك استشارة مستشار مؤهل تثق به. هذه المقالة لا تقدم أي ضمانات أو وعود بشأن الأرباح. جميع التصريحات في هذه المقالة وغيرها هي رأيي الشخصي.