توقعات سعر البيتكوين: العد التنازلي لبيع 34,689 بِت من Mt. Gox، هل سيؤدي إلى انهيار كبير في السوق؟

يجب على الوصي على Mt. Gox إتمام سداد الديون الأساسية لمُستحقّي بيتكوين، والسداد المبكر لمرة واحدة، والسداد المتوسط بحلول الموعد النهائي في 31 أكتوبر، حيث لا يزال حوالي 34,689 BTC مخزنة في المحفظة المتعلقة بـ Mt. Gox. تواجه توقعات سعر بيتكوين اختبارًا حاسمًا: هل يمكن للتبادل استيعاب موجة العرض في نهاية الشهر؟ أم أن الدائنين سينقلون من خلال الحفظ والتداول خارج المنصة؟

ثلاث طرق سداد حتى تاريخ 31 أكتوبر

أثار موعد سداد Mt. Gox تساؤلات حول ما إذا كان التبادل سيستوعب موجة العرض في نهاية الشهر، أو ما إذا كان الدائنون سينقلون العملات من خلال قنوات الحفظ والتداول خارج المنصة. 31 أكتوبر يمثل تاريخ الانتهاء، وليس حدث دفع واحد، حيث أفاد الوصي أن هذه المراحل “اكتملت بشكل أساسي” بالنسبة للدائنين الذين قدموا جميع المعلومات المطلوبة.

الطريق الأول هو التوزيع المتداخل. سيتلقى الدائنون دفعة من بيتكوين طوال شهر أكتوبر، لكنهم سيختارون الاحتفاظ بالعملات أو نقلها للتخزين، مما يقلل من ضغط البيع الفوري. نافذة معالجة التبادل تصل إلى 90 يومًا و60 يومًا على التوالي، مما يعني أنه حتى في نفس مرحلة السداد، سيتم دفع حدود الائتمان المختلفة في تواريخ مختلفة، مما يؤدي إلى توزيع المبيعات المحتملة على مدى أسابيع بدلاً من الدفع المركز.

توقعات سعر البيتكوين في هذا السيناريو متفائلة نسبيًا. إذا تم توزيع 34,689 BTC على مدار أكتوبر وحتى بداية نوفمبر، مع ضغط بيع يومي يتراوح بين 1,000 إلى 2,000 BTC، في حين أن حجم التداول اليومي للبيتكوين عادة ما يتجاوز 20 مليار إلى 30 مليار دولار (حوالي 180,000 إلى 270,000 BTC)، فإن السوق لديه القدرة الكاملة على استيعاب هذه الزيادة في العرض دون التسبب في تقلبات حادة.

السيناريو الثاني هو أن الدائن يقوم بتحويل العملة إلى منصة التداول خارج المنصة، مما يتيح له استهلاك سيولة المشترين المؤسسيين دون التأثير على دفتر الطلبات العامة. يتجنب التداول خارج المنصة تمامًا بنية التبادل، ولا يتأثر حجم التداول الفوري والأساسي، بينما يتم إتمام التوزيع قبل 31 أكتوبر. هذه الطريقة هي الأكثر ملاءمة لتوقعات سعر البيتكوين، لأن المشترين المؤسسيين عادة ما يكونون مستعدين لشراء كميات كبيرة في السوق خارج المنصة بسعر أقل قليلاً من سعر السوق، مما يوفر للدائنين قناة سريعة للتحويل النقدي، ويتجنب أيضًا تأثير السعر في السوق العامة.

الحالة الثالثة هي أن التدفقات غير المتوقعة إلى التبادل قد حدثت مع إضافة دفعة من الشيكات المودعة التي تم تصفيتها إلى دفتر أوامر البورصة. ستعكس التدفقات المركزية في حجم التداول الفوري، ومع إعادة توازن صانعي السوق للتحوط، قد يتم ضغط الفارق ويؤثر على تدفق أرصدة ETF. هذا السيناريو يمثل أكبر مخاطر في توقعات أسعار بيتكوين، حيث أن البيع الجماعي المركز قد يحفز مشاعر الذعر وكسر تقني.

تتمتع طرق تسليم تبادل العملات أو التداول خارج المنصة برؤية أعلى، لذا فإن التغيرات المفاجئة في المحفظة هي إشارة رئيسية للمتداولين لمراقبة عنوان Mt. Gox قبل الموعد النهائي في نهاية الشهر.

تظهر البيانات التاريخية قدرة السوق على الامتصاص قوية

!

（المصدر：CryptoSlate）

كان في المسبح الأصلي 142,000 من BTC، حيث تم نقل حوالي 107,000 من BTC إلى المستلم النهائي. أفادت Glassnode أنه حتى 29 يوليو 2024، تم إدخال 59,000 من BTC إلى التبادل، بينما كانت BitGo، حتى منتصف أغسطس، تمتلك حوالي 33,023 من BTC في المحفظة التي تتبعها. في أواخر الصيف، تم توفير دفعات إضافية من الأموال، لكن النسبة بين تدفقات الأموال في التبادل والأموال المودعة لم تُكشف بعد.

من بين 92,023 BTC التي تم تتبعها، تم إرسال حوالي 64.1% إلى التبادل. إذا تم تطبيق هذه النسبة على 34,689 BTC المتبقية غير الموزعة، فإن أسوأ سيناريو هو دخول 22,253 بيتكوين إلى التبادل في نفس الوقت. حتى وقت كتابة هذا التقرير، سعر تداول البيتكوين هو 106,795 دولار، مما يعني ضغط بيع محتمل بقيمة 2.4 مليار دولار.

ومع ذلك، توفر البيانات التاريخية دلائل مطمئنة. في 30 يوليو 2024، حافظ سعر البيتكوين على استقراره، حيث تم نقل 47,229 من BTC إلى ثلاث محافظ. في ذلك الوقت، كانت هذه المبلغ تعادل 3.1 مليار دولار، وهو ما يتجاوز بكثير 2.4 مليار دولار المتبقية حالياً. لم تنهار السوق في مواجهة هذا الحجم من العرض، مما يظهر أن عمق سيولة البيتكوين كافٍ لاستيعاب سداد Mt. Gox.

تدعم الجدول الزمني لتدفق الأموال من Mt. Gox هذا الحكم المتفائل. في يوليو 2024، كان إجمالي تدفق الأموال حوالي 47,000 بِت، وفي أغسطس 2024 كان 13,000 بِت، وفي أبريل 2025 كان هناك 10,000 بِت أخرى تتدفق من المحفظة. من بين هذه التحويلات الكبيرة الثلاث، تتزامن فقط تحويلات أغسطس مع وقت انخفاض الأسعار، لكن الجاني الحقيقي في ذلك الوقت كان هو إغلاق صفقات التحكيم بالين الياباني، وليس سداد Mt. Gox نفسه.

في 4 أغسطس 2024، أدت زيادة مفاجئة في سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني إلى تسوية كبيرة في صفقات تداول الين، مما أدى إلى انخفاض BTC من 58,315 دولار إلى 49,351 دولار، بانخفاض قدره 15%. تتزامن هذه الانخفاضات الحادة مع سداد Mt. Gox، لكن التحليلات تظهر أن لا علاقة سببية بين الاثنين. تداول الين يشمل حجمًا يصل إلى مئات المليارات من الدولارات، وتأثير تسويته على الأسواق المالية العالمية يفوق بكثير الـ 13,000 BTC الخاصة بـ Mt. Gox.

لذا، حتى في أسوأ الحالات، مع تدفق 2.4 مليار دولار إلى التبادل، تظهر توقعات سعر البيتكوين أنه قد يحدث فقط تقلب طفيف. حجم التداول اليومي الحالي لبيتكوين هو حوالي 20 إلى 30 مليار دولار، و 2.4 مليار دولار تشكل فقط 8-12%، ومن الممكن امتصاصها بالكامل خلال عدة أيام.

توقعات وأساليب مراقبة سعر البيتكوين

تأثير سداد Mt. Gox على توقعات سعر البيتكوين يعتمد على نمط سلوك الدائنين. تشير التجارب التاريخية إلى أن العديد من دائنين Mt. Gox هم من المؤمنين الأوائل بالبيتكوين، الذين تكبدوا خسائر فادحة عند انهيار البورصة في عام 2014، وانتظروا السداد لأكثر من 11 عامًا. قد تكون إيمان هؤلاء الأشخاص بالبيتكوين قويًا للغاية، وقد لا يقومون ببيعها فور تلقي السداد، بل قد يحتفظون بها لفترة طويلة أو يقومون بتحويل جزء منها فقط.

يجب على المتداولين مراقبة الإشارات الرئيسية من عنوان Mt. Gox قبل الموعد النهائي في نهاية الشهر. قد تشير التغيرات المفاجئة في المحفظة، وخاصة التحويلات الكبيرة إلى عناوين المحفظة الساخنة المعروفة، إلى أن عملية بيع مركزة قادمة. على العكس من ذلك، إذا تم تحويل الأموال إلى خدمات الحفظ مثل BitGo أو عناوين غير معروفة، فقد يعني ذلك أن الدائنين يختارون الاحتفاظ على المدى الطويل.

من الناحية الفنية، يتمتع بيتكوين حالياً بدعم قوي بالقرب من 107,000 دولار، وهو مستوى رئيسي تم اختباره عدة مرات في السابق دون كسره. حتى إذا تسبب سداد Mt. Gox في ضغط بيع قصير الأجل، طالما أن 107,000 دولار تظل محمية، فإن توقعات سعر بيتكوين لا تزال تحتفظ بنمط صعودي متذبذب. إذا تم كسر هذا المستوى، فقد يتم اختبار دعم أعمق يتراوح بين 93,000 و 95,000 دولار.