كل ما تحتاج معرفته عن Yieldbasis: محرك السيولة المدعوم بالرافعة المالية الذي يقضي على خسارة مؤقتة - ChainCatcher

المصدر: أليا ريسيرش ترجمة: زو، تشين كاتشر

يعتبر Yieldbasis واحدًا من أكثر مشاريع DeFi المنتظرة في الربع الرابع.

تم إنشاء هذا المشروع من قبل مؤسس Curve Finance ، مايكل إيغوروف ، بهدف تحويل برك AMM ذات المنتج الثابت إلى “تداولات خالية من الخسائر غير الدائمة (IL)” المقاومة ، بدءًا من البيتكوين. لا تقبل YieldBasis فرضية أن LP يجب أن تتحمل IL ، بل تحافظ على مركز رافعة مالية ثابتة تبلغ 2x في بركة BTC / العملات المستقرة ، تتبع سعر BTC بنسبة 1:1 ، مع الاستمرار في جني رسوم التداول.

تقدم Curve حد ائتمان قدره 60 مليون دولار أمريكي لبدء ثلاثة أحواض BTC، باستخدام نفس نموذج توزيع الرسوم الديناميكي وآلية الحوكمة المستوحاة من veCRV الخاصة بـ Curve.

ستدرس هذه المقالة كيف يمكن لـ YieldBasis القضاء على خسائر التذبذب، ومحرك السيولة الرافعة الخاص بها وتصميم الرسوم، بالإضافة إلى بيع Legion الأخير الذي جمع ما يقرب من 200 مليون دولار من القيمة السوقية المستقبلية بناءً على الأداء.

استخدام الرافعة المالية السائلة للقضاء على IL

لقد كانت الخسارة غير الدائمة دائمًا عبئًا على توفير السيولة لـ DEX. توفر مشاريع مثل Uniswap v3 سيولة مركزة للتخفيف من الخسارة غير الدائمة، بينما تقوم مشاريع أخرى بدعم مزودي السيولة من خلال إصدار الرموز (LP).

يحل YieldBasis مشكلة IL من خلال تحويل AMM ثنائي الأصول إلى تداول套利 أحادي الأصول، مما يضمن أن تحتفظ بركة السيولة دائمًا بتعرض صافي بنسبة 100% من BTC (من خلال رافعة مالية تبلغ 2x)، وفي الوقت نفسه تستعير العملة المستقرة لتوفير الأموال للطرف الآخر. تشبه هذه الطريقة تداول الفروقات في TradFi، حيث يستعير المستخدمون النقود لشراء العقود الآجلة أو السلع الفورية ويحققون أرباحًا من الفروقات في تكلفة الأموال وتقلبات الأسعار.

المفاهيم الأساسية：

الودائع والقروض: عندما يقوم المستخدم بإيداع BTC، يقوم البروتوكول بسرعة باقتراض ما يعادل الدولار من crvUSD، ويضيف هذين الأصلين إلى مجمع Curve BTC/crvUSD. ستستخدم رموز LP الناتجة كضمان، لاقتراض crvUSD وسداد القرض الفوري، مع بقاء 50% من الديون/50% من مراكز الأسهم (رافعة مالية 2x).

إعادة توازن AMM والمسابح الافتراضية: مع تقلبات أسعار BTC، ستكشف إعادة توازن AMM والمسابح الافتراضية عن اختلافات سعرية طفيفة، مما يحفز المتداولين على استعادة نسبة الرافعة المالية 2:1. عندما يرتفع سعر BTC، يقوم النظام بصك المزيد من crvUSD و LP؛ وعندما ينخفض سعر BTC، يقوم النظام بسداد الديون وإتلاف LP. يكسب المتداولون من الفروق السعرية، مما يحافظ على توافق آلية التحفيز مع صحة المسبح.

المساحة الخطية: من خلال الحفاظ على رافعة مالية ثابتة بنسبة 2x، ستزداد مراكز مزود السيولة (LP) بشكل خطي مع سعر BTC، بدلاً من أن تكون متناسبة مع جذره التربيعي. وهذا يعني أن مساحة مزود السيولة (LP) ستتطابق مع سعر BTC بنسبة 1:1، بينما لا يزال بإمكانه الحصول على رسوم تداول Curve.

!

Curve طائرة

يستفيد هذا التصميم أيضًا بشكل كامل من دوامة نظام Curve البيئي. تقوم YieldBasis باقتراض crvUSD مباشرة من حد ائتمان Curve (إذا تم الموافقة عليه).

!

تُقدّم رسوم التداول في تجمع BTC/crvUSD لمزودي السيولة YieldBasis (LP) وحاملي veYB على شكل رسوم إدارة ديناميكية. يتم استخدام 50% من الرسوم لإعادة التوازن، بينما يتم توزيع الـ 50% المتبقية بناءً على حصة الودائع في ybBTC، بين مزودي السيولة غير المودعين (LP) و veYB. إذا قام العديد من مزودي السيولة (LP) بالستثمار لكسب إصدار YB، ستزداد رسوم الإدارة، مما يؤدي إلى دفع المزيد من الرسوم إلى veYB. ولكن إذا كانت الكمية المودعة قليلة، فسوف يحصل مزودو السيولة (LP) على رسوم قيمتها BTC أكثر.

توازن هذه الآلية بين آلية الحوافز وإعادة بناء نظام قياس Curve.

!

تمويل 500 مليون دولار من Legion و Kraken Launch

أكملت Yieldbasis مؤخرًا تمويلًا بقيمة 5 ملايين دولار من خلال Kraken و Legion (يمثل 2.5% من إجمالي المعروض) مع قيمة سوقية مستقبلية تبلغ 200 مليون دولار. تم تخصيص 2.5 مليون دولار لمبيعات عامة “مبنية على المساهمة” من Legion، و 2.5 مليون دولار لإطلاق Kraken. يتم فتح هذه الرموز بنسبة 100% عند TGE.

تُقسم المبيعات العامة إلى مرحلتين:

المرحلة 1: تخصيص ما يصل إلى 20% من الرموز للمستخدمين ذوي التقييم الائتماني العالي على Legion (استنادًا إلى النشاط على السلسلة، والأنشطة الاجتماعية، والمساهمات على GitHub، وغيرها).

المرحلة الثانية: فتح الحصة المتبقية على كل من Kraken و Legion في نفس الوقت، من يأتي أولاً يُخدم أولاً.

حقق طرح Legion 98 ضعف الاكتتاب الزائد. تشمل المعالجة النهائية استبعاد السحرة والروبوتات، واتباع فكرة توزيع “وزن الطرفين”:

تخصيص المزيد من الأموال للمساهمين الرئيسيين (أولئك الذين يمكنهم زيادة TVL، وزيادة الوعي، والمساهمة في مكتبة التعليمات البرمجية، وما إلى ذلك)؛

في الوقت نفسه، حصلت آلاف الشركات الأخرى على بعض التوزيعات، مما جمع بين مزايا تمويل الجولة الأولى والتوزيع الواسع.