HPE报告创下销售记录和增长

资料来源：The Motley Fool 2025年9月3日 22:34

惠普企业 (NYSE:HPE) 于9月3日公布了2025财年第三季度的业绩，创下91亿美元的收入纪录，同比增长18%，并完成了对Juniper Networks (NYSE: JNPR)的收购。运营利润 (non-GAAP) 显著受到新网络部门的推动，该部门占非GAAP合并运营利润的近50%，而调整后的每股收益达到了0.44美元，自由现金流恢复至 $719 百万。这一分析突显了整合进展、业务演变和财报电话会议的财务预测。公司的财年截至2025年7月31日。

Juniper的收购重塑了HPE的网络配置文件和利润率

Juniper Networks的一个月业绩的纳入使网络收入达到17亿美元，同比增长54%，但该部门的非GAAP运营利润率因Juniper的较低利润率相较于HPE的传统智能边缘业务而下降至20.8%。此次电话会议强调了在未来三年内至少$600 百万美元的预计成本协同效应，预计明年将达到$200 百万美元。

“在本季度，我们将Juniper的一个月业绩与我们的智能边缘业务整合在一起。我们现在将它们合并为一个称为‘网络’的细分市场。合并后的营业利润率为20.8。边缘利润率为22.7，我们看到由于两个主要因素的影响，环比有所下降：可变补偿支出和与产品相关的成本。我对第四季度的营业范围指导为低20，因为Juniper的表现比我们的智能边缘业务低了几个百分点。”

– 玛丽·迈尔斯，财务总监

我担心的是，在收购Juniper的过程中，尽管规模和收入在增长，但投资者应该关注短期内在整合推进过程中利润率的稀释。

人工智能和私有云推动服务器和经常性收入的创纪录增长

服务器部门的收入达到了49亿美元的历史最高点，同比增长16%，得益于人工智能系统的快速采用，包括大规模部署的GB 200。年度经常性收入为31亿美元，同比增长75%，目前有超过44,000个GreenLake客户在使用，并且在季度末有37亿美元的人工智能创纪录订单组合。

“人工智能系统的订单季度环比增长近100%，包括中东的主权销售和企业持续增长。自2024财年初以来，我们的企业人工智能订单每季度均实现同比增长。”

– 安东尼奥·内里，首席执行官

对人工智能的强劲需求似乎很有前景，但我想知道他们是否能在企业领域面对日益激烈的竞争对手时保持这一节奏。

成本控制和现金流回收加强了去杠杆化计划

公司在自由现金流方面产生了$719 百万美元，得益于独立库存的顺序减少19亿美元。经过与Juniper达成协议后，期末的净杠杆比率为3.1倍，明确意图在2027财年恢复至2倍的比率。

“降低库存水平一直是一个关键优先事项，我们在本季度结束时的余额接近我们的正常水平。我们的现金转换周期为35天，较上个季度增加了9天。Juniper的纳入对我们本季度的CCC计算产生了不利影响.”

– 玛丽·迈尔斯，财务总监

这项库存管理是否足以应对整合挑战？我对他们在保持增长的同时实现去杠杆化目标的能力表示怀疑。

向前看

管理层预计2025财年的收入在不变货币下增长14%-16%，并将非GAAP每股收益预期提高至$1.88-$1.92，考虑了来自Juniper Networks的四个月贡献。2025财年第四季度的收入预计在$9.7亿到$10.1亿之间，网络收入预计环比增长超过60%，运营利润率在20%低区间，而服务器收入预计将出现中到高位数的下降，反映出在第三季度重大交易后，AI系统收入的环比下降超过30%。