博通的历史新高重塑了成长股格局

博通在2025财年第三季度财报发布后，迅速涨至历史新高，这对我们如何分类精英成长股具有重要意义。在超出人工智能收入预期、宣布$110 亿的订单积压并为2026财年提供乐观指导后，博通的股票年初至今上涨了49%，使其市值达到惊人的1.57万亿美元。

奇怪的是，尽管其影响力巨大，博通仍然被排除在包括英伟达、微软、苹果、亚马逊、Alphabet、Meta Platforms 和特斯拉在内的热门“七大巨头”组合之外。这种过时的分类未能反映当前的市场现实。

更全面的“十巨头”分类将博通、甲骨文和奈飞纳入其中，更准确地反映了当今的巨头市值格局。这十家公司目前占标普500的38.5%，而“七大巨头”占33.8%。

自2022年底以来，十大巨头的总市值增长了212%，其中博通以惊人的573%的增幅领跑。这一表现使博通的市值增加了1.34万亿美元。

博通独特的地位源于其在半导体和软件领域的双重优势。尽管英伟达主导着人工智能模型，博通在数据中心生态系统中发挥着越来越重要的作用，提供XPU AI加速器和如Tomahawk交换机和Jericho以太网布线路由器等连接解决方案。这种基础设施构成了使人工智能系统能够高效沟通的支柱。

与纯半导体公司不同，博通收购VMware使其转变为一个拥有多元化收入来源的半导体/软件混合体。其定制ASIC芯片因专用AI应用而越来越受到科技巨头的追捧，这使其与以GPU为重点的竞争对手根本不同。

甲骨文和Netflix以其引人注目的增长故事圆满完成了十个巨头。甲骨文在云基础设施上的激进投资可能会在2030年前将其推升至$1 万亿，或者彻底失败。与此同时，Netflix已经从一个烧钱的内容创作者转变为一个自由现金流的强者，在过去12个月中创造了195亿美元。

博通的估值现在超过特斯拉超过$450 亿，并正在接近Meta Platforms，成为美国第六大最有价值的公司。它被强制整合到人工智能叙事中，使得任何关于数据中心扩展的讨论都无法不提及博通的贡献。

多年来，我一直看到市场不断低估博通的潜力。虽然投资公司仍在推销他们过时的“七大奇迹”叙事，但聪明的钱已经认识到，未来属于“十巨头”，博通作为明天科技格局的基石。