邮轮行业投资分析：嘉年华集团与维京控股

关键点

• Carnival 和 Viking 在邮轮行业中各自占据不同细分市场的领导地位。
• Viking 于6月首次公开募股，自那时起表现出色。
• Carnival 负债较重，但估值明显较低。

行业概览

邮轮行业在疫情后表现出强劲的复苏，主要受到：

• “复仇旅游”热潮的推动
• 尽管面临经济挑战，持续增长
• 邮轮相较于日益昂贵的酒店具有更高的性价比

企业表现

Carnival

• 上季度收入增长9.5%
• 调整后每股收益实现三倍增长
• 提前18个月达成SEA Change 2026目标
• 每ALBD EBITDA 两年增长52%
• 投资回报率（ROIC）翻倍至12.5%

Viking

• 第一季度收入增长24.9%
• 净收益增长7.1%
• 载客能力提升14.9%
• 2025年和2026年的预订预售强劲

负债对比

• Viking：负债为过去十二个月 EBITDA 的2.0倍
• Carnival：负债为过去十二个月 EBITDA 的3.7倍

商业模式

• Carnival：专注于全球海洋邮轮，拥有多个品牌
• Viking：主要经营欧洲内河邮轮，面向年龄较大的邮轮爱好者

股市表现与估值

• Viking：自上市以来涨幅达150%，估值倍数较高
• Carnival：今年涨幅23%，估值倍数较低

投资考虑

• Viking：适合偏向增长、风险较低的投资者
• Carnival：具有价值潜力，减债可能带来估值提升

邮轮行业创新

邮轮行业正在探索新技术以提升客户体验：

• 资产代币化：部分公司考虑将船只进行资产代币化，允许投资者购买特定资产的分额份额。
• 虚拟体验：开发数字平台，提供船只和目的地的虚拟导览，改善旅行规划和销售。
• 去中心化预订系统：探索基于分布式账本技术的解决方案，以打造更高效、更透明的预订系统。

结论

根据投资者偏好，两只股票都具有吸引力：

• Viking 适合追求增长和低风险的投资者
• Carnival 具有价值潜力，减债可能带来牛证般的估值提升

邮轮行业的技术创新未来可能为两家公司带来新的增长和效率机会。