科尔士的收益超出预期：零售沙漠中的幻影？

struggling零售商Kohl's的股票在8月27日上涨了惊人的24%，这是在其第二季度收益公告之后。华尔街的集体下巴都掉了，因为该公司报告的调整后每股收益为0.56美元，几乎是预期0.29美元的两倍。收入也超出了预期，达到了33.5亿美元，而预计为33.2亿美元。

我以前看过这部电影。一家挣扎中的零售商发布了“好于预期”的数字，投资者像黑色星期五的讨价还价者一样蜂拥而入，而每个人都方便地忽视了潜在的问题。

让我们超越头条数字来看问题，好吗？科尔士在前任首席执行官被解雇三个月后仍在没有永久首席执行官的情况下运营——这显然不是组织稳定的迹象。当一个董事会解雇其首席执行官而没有准备好替代者时，通常意味着内部存在严重问题。

更令人担忧的是实际销售情况。尽管超出了分析师的预期，但收入与去年第二季度相比下降了5.1%。同店销售——真正重要的指标——下降了4.2%。用简单的语言来说：顾客并没有在Kohl's购物。

将其与另一家正在转型的零售商Dollar General进行比较，该公司销售额增长了5.1%，可比门店销售额上涨了2.8%。Dollar General吸引了更多的顾客，他们每次消费更多。与此同时，Kohl's的表现只是比之前少亏损而已。

是的，Kohl's 提升了其毛利率并降低了成本，但仅仅通过降低成本来实现盈利而不增加销售，就像试图通过截肢来减肥——短期内有效，但最终是不可持续的。

股票的戏剧性上涨更像是一种解脱，而不是理性的乐观。在没有一位永久领导人的情况下，任何战略举措充其量都是试探性的。新任首席执行官可能会彻底改变方向，使当前的改善毫无意义。

我看过太多零售商遵循这个熟悉的模式：通过降低成本实现临时盈利超预期，随后是客户已经离开的残酷现实。直到Kohl's能够证明它实际上可以让顾客重新回到店内，这次盈利超预期更像是零售沙漠中的海市蜃楼，而不是复苏的绿洲。

只有那些具有极高风险承受能力和对零售复苏故事充满信心的投资者，才应该在这个时候考虑买入。我们其他人最好等到真正的客户重新连接的迹象——零售健康的真实指标——再跳入这个不稳定的复苏故事中。