Plains All American Pipeline最近可谓动作频频，这家主营油管运输的公司正在加快转型步伐，以在未来增长高收益分配。就像有经验的投资者在寻找可持续回报一样，Plains也在调整自己的资产配置，将注意力集中在更稳定、更具潜力的投资上。

公司正在进行的一项重大交易是收购EPIC Crude Holdings的55%股份，这将为它的输油管道系统增添新的动能。Plains作为北美最大的油气基础设施公司之一，每天的运输量超过800万桶，其中包括在美国和加拿大的18,000英里的管道网络。在Permian Basin这一重要产区，Plains每天运输超过600万桶，而这场交易将进一步拓展其在该地区的覆盖范围。

从Diamondback Energy和Kinetik Holdings的子公司购买EPIC Crude Holdings股份的交易金额为16亿美元，剩下的45%股份则由Ares Management的一个投资组合公司持有。EPIC Crude本身拥有约800英里的长途管道，具有每天运输超过60万桶原油的能力，同时还拥有超过700万桶的运营储存和每天出口超过20万桶的能力。这些资产由长期最低量合同支撑，因此现金流相对稳定。

不仅如此，这笔交易还蕴含成长动力，有计划在未来扩大管道容量至每天90万桶。如果这一扩张计划在2027年底之前获得批准，Plains将向Diamondback和Kinetik支付额外的1.93亿美元。同时，Plains预计未来将有可能进一步捕捉协同效应，提高回报和增长潜力。

从财务角度来看，Plains的资产整合和出售，使公司更具灵活性。例如，6月份公司以近38亿美元将加拿大天然气液体业务卖给了Keyera，以专注于油气基础设施业务。此举预计将提升公司更持久的现金流表现，交易完成后，约85%的调整后息税折旧及摊销前收益将来自于服务费协议，较目前的80%有所增加。

公司在第二季度末的杠杆率为3.3倍，处于目标范围的低端，预计在完成EPIC交易后仍会保持在这个范围内，意味着它有足够的财务空间进行附加收购。今年以来，Plains还完成了几笔规模较小的交易，比如第一季度斥资4.75亿美元收购Ironwood Midstream。这样的收购提高了其现金流，支撑了今年早些时候其分配增加了20%的决策。从2021年至今，公司分配以21%的复合年增长率增长，加上EPIC Crude将在明年带来的现金流提升和加拿大交易带来的财务灵活性，Plains应该有足够的动力继续提高其高收益分配。

虽然投资Plains需要填写年度联邦税表（Schedule K-1），导致税务申报较为复杂，但其普通合伙人Plains GP Holdings持有MLP的25%股份，具有类似的收益流（当前收益率为8%）和增长潜力，却没有税务方面的麻烦。因此，投资者在考虑风险时也不妨关注这一替代选项。