VanEck提交了Lido权益质押姨太 ETF的申请，表明机构对流动质押的兴趣

VanEck在不断增长的以太坊质押领域迈出了重要一步。该公司向证券交易委员会提交了VanEck Lido质押姨太 ETF的S-1注册申请，该产品将使投资者能够接触到stETH，这是一种通过Lido协议质押姨太时获得的代币。

与一些试图在旁观者角度复制链上经济的加密产品不同，这只ETF将实际持有stETH本身。VanEck的申请依赖于该代币经过审计的智能合约、活跃的二级市场流动性以及现有的保管和交易所整合，作为该结构可以适用于受监管投资者的理由。

“这一申请标志着对流动质押作为以太坊基础设施重要组成部分的日益认可。Lido协议的stETH表明去中心化和机构标准可以共存，为更广泛市场的构建提供了基础，”Lido生态系统基金会机构关系负责人Kean Gilbert表示。

这些数字有助于证明这一点。Lido表示，自推出以来，质押用户已经获得超过$2 亿的奖励，而该协议的总锁定价值接近$40 亿。对于机构买家来说，这很重要：持有stETH的ETF旨在反映质押的经济学，同时提供每日流动性和许多长期投资者所偏好的熟悉的、受监管的外壳。

在文件中出现了一个实际的优势：由于stETH可以在不等待以太坊有时较长的提款窗口的情况下进行交易或赎回，发行人不需要将闲置的ETH停放以满足赎回。这可以使创建和赎回过程更加顺畅，并让基金持续暴露于质押收益，这对于现金管理者和保管人来说是一个重要的操作细节。

首个美国ETF申请直接提到stETH

这也值得注意，因为这似乎是第一份直接提到stETH的美国ETF申请，这表明链上质押工具正在逐步接近主流投资组合。此时恰逢证券交易委员会公司财务部最近的指导，表示常规的流动质押活动、发行、赎回和质押收据代币的二级交易，并不会自动将这些代币转变为证券，前提是这些活动是行政性和事务性的。这一监管明确性为引用流动质押代币如stETH的产品铺平了道路。

“提到流动质押的备案是监管理解不断加深的迹象。通过我们在创新加密理事会(CCI)、CCI的质押联盟、区块链协会以及其他行业团体的工作，我们旨在积极塑造这一对话，并确保像Lido这样的去中心化协议能够支持合规、透明的以太坊质押，”Lido Labs Foundation首席法律官Sam Kim表示。

Lido Institutional，专注于非零售使用的部门，一直在传达相同的信息：Lido的开源中间件使组织能够赚取质押奖励并参与网络验证，而无需运行自己的验证者，这可以降低技术门槛，使质押对专业投资者更具可及性。

对于VanEck来说，这一举动符合其长期模式。该公司在早期识别新的投资主题方面有着悠久的历史，从黄金和新兴市场到ETF本身，并围绕这些机会构建受监管的产品。截至2025年4月30日，VanEck管理着大约1166亿美元的共同基金、ETF和机构账户，并将这一新申请定位为将新颖的链上敞口引入传统投资组合的又一种方式。

如果证券交易委员会批准，VanEck Lido 质押以太 ETF 将是去中心化基础设施被重新包装以适应监管市场的又一个例子。是否能够广泛采用将取决于批准、市场需求以及发行人和保管人在操作细节上的处理，但就目前而言，这一申请清楚地表明流动质押已到达主流金融的门口。