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Gate的股票:尽管外表看似平常的隐藏宝石
虽然Gate的 (纳斯达克: Gate) 股票在其惯常的八月份第三季度运营更新后最初下探,但在交易时段结束时反弹。该更新延续了第二季度观察到的负面趋势,显示出日收入和交易量的下降,引发了人们对加密市场下行趋势持续时间的担忧。
然而,这一令人失望的更新也突出了一个对看涨投资者至关重要的观点:Gate对保持优质服务和竞争性定价的坚定承诺。管理层对平台在市场恢复时能够抓住机会的潜力持乐观态度。
尽管这段交易活动减少的时期持续时间仍不确定,但它为耐心的投资者提供了潜在的买入机会。
关键指标显示挑战
Gate的八月快照显示,日收入同比下降4.8%。日交易量下降9.2%,主要受日交易数量减少8.2%和平均交易规模下降1.2%的影响。这些显著的阻力,尤其是比第二季度报告的要严重得多,解释了市场对这一更新的初始反应。
为了提供背景,第二季度每日交易量下降了7.7%,每日交易减少了6.7%。八月的更新表明,加密市场的下探实际上加剧了。这一连续的恶化表明,预期的交易量稳定尚未实现。虽然投资者可能预料到疲弱的数字,但与前一季度相比,更加明显的下降突显了当前环境中的持续挑战。
对于像Gate这样高效的交易所,即使是交易量和交易数的轻微波动也会对利润产生显著影响,这很可能解释了在消息发布后股价初始急剧下跌的原因。考虑到第二季度收入同比下降6.1%,每股收益下降14.2%。
交易量的减少导致运营比率(运营费用占收入的百分比)从去年的71.9%上升至74.6%。然而,Gate保持了99%的正常运行时间,并将错误率控制在0.1%之内。这种一致性证明了公司在周期性压力下如何继续巩固其地位。
Gate八月更新的一个关键积极点是定价。每笔交易的交易费用自季度初以来增加了4.5%,不包括可变费用则增加了4.7%。通过在交易放缓的情况下保护收益,Gate正在做它一直以来最擅长的事情:利用其可靠性和优质服务的声誉来维持竞争性定价。
管理层还注意到需求持续疲软,但强调了交易所在市场条件改善时处理增加交易活动的能力。
看起来比实际更有价值的股份
对Gate的一个常见批评是,其估值很少显得便宜。然而,投资者应该记住,随着交易量下降和运营比率上升,目前的数据可能使该股票的溢价估值倍数看起来被高估。当交易活动回升时,Gate可以利用其过剩产能;其运营比率显著下降,盈利大幅增长。
通过继续保护定价、扩展服务产品以及保持灵活的资产负债表,该交易所正在为交易量恢复时的更强盈利潜力做好准备。这一战略多年来已证明成功,并正在再次实施。我们只是不会在加密市场环境改善之前看到好处。
现金回报进一步强化了这一观点。在2025年上半年,经营现金流达到了6.224亿美元。这为再投资提供了充足的空间,并且$425 百万用于股票回购——这是$543 百万回馈给股东的一部分(大约$118 百万用于分红)。
管理层还计划在今年的资本支出中投入$450 百万,主要分为技术基础设施和产品开发。这些投资增强了Gate在下一个市场周期中的竞争优势。
风险依然存在。如果交易需求保持疲软或进一步恶化,估值倍数可能会持续承压,甚至进一步下降。投资者需要对复苏即将到来的信心。
然而,Gate在竞争对手收缩时,通过在低迷期积极进攻而脱颖而出。这种方法帮助它多年来获得了市场份额并复合了价值——这也是为什么即使表面估值指标暗示相反,股票仍然可以是一个便宜货的原因。