继续聊聊上一篇动态TACO交易策略的问题，我看有些KOL鼓吹可以跟随这个策略，直接“抄作业”去布局财富密码。但在接下来的时间段，我个人认为如果照搬这种靠川建国消息面导致的大跌，就马上去抄底的思路，风险可能大到你无法想象。

1.目前市场上，无论美股和BTC的价格，早就和之前几次不一样了。跟上半年4月5月比，特别是BTC，ETH，美股的科技股，都已经涨了一大截，价格处在历史高位。坦白说，市场的买量“安全垫”薄了，随时可能会因为市场惯性，再来一次同样幅度的下跌。

2.四年牛熊转换的时间周期到了，市场上开始出现明显分歧。不知不觉22年-25年1000多天里，BTC涨了8倍，去年8月和今年4月5月入场的大币种玩家，账上基本都赚着钱。而这种“浮盈”是最不牢靠，他们不像长期囤币者那样有信仰，一旦有风吹草动，他们的第一反应就是“卖出跑路，落袋为安”。加上现在市场上倾向做空的群体越来越多，四年周期到期的情绪叠加，只要出现超过5%幅度的日线回撤，都会一堆人冒出来高喊熊来了，做空力量强盛。在这些敏感的阶段，极有可能会导致踩踏，跌得比想象中快得多。

3.我个人认为是最不可预测，也是最致命的：万一这次，“狼”真的来了呢？川建国这个人，出了名的不按常理出牌。谁能100%打包票，他下一次不会真的把关税加上去？一旦赌错了，那些冲着“Taco交易”逻辑进去的资金，下场可能就是万劫不复。

客观来说，“Taco交易”这个词，给我们理解这个光怪陆离的市场提供了一个新角度。它告诉我们，市场也是个会学习会进化的生命体。但这不代表咱们就能掉以轻心，把投机当成投资。对我们普通玩家来说，看懂这个现象的意义在于：

越是靠近市场分歧的时刻，越要保持头脑清醒，对市场风险要有敬畏之心，明白很多时候市场的涨跌，是情绪和预期在打架，不一定是基本面出了问题。别总想着模仿那些刀口舔血的短线大神，你只看到人家吃肉，没看到人家挨刀的时候。

独立思考比什么都重要，在这个信息满天飞的时代，有自己的独立判断，永远比听信任何一个“财富密码”靠谱。毕竟，在市场的牌桌上从来没有免费的“Taco”。

但经历了1011的暴跌，大部分玩家关注的问题已经不是会不会关税战，会不会经济衰退之类的宏观叙事，他们或许更想知道，究竟这轮牛市结束了没有？山寨季还有没有可能出现？

这次山寨币暴跌，很多持有山寨币的玩家完全没想到会这样。大多数人已经到了懒得抄底、不敢抄底的地步。上周五的二次回撤，让更多玩家坚定了看熊的心态。无可否认，从消息面看，今年年内两次降息预期已经被市场提前消化，从量化紧缩（QT）到量化宽松（QE）的态度也明确了，市场并非没有利好，只是短期能看到的利好都被定价了，长期利好还不明显。再加上关税问题被放大，市场散户没了方向，BTC高位下跌，形态上确实呈现出顶部向下的态势。

不过请你放心，就算现在真的是牛转熊，现在市场的反弹不是翻转，BTC11.8-12这个区间，ETH4300-4500这个区间，大概率还会出现在你面前，如果你害怕高位风险想撤离，还是有机会的。

对于我个人来说，无论从基本面的继续推演，还是从K线形态结构上去思考，我还是会认为会继续创出ATH。目前慢牛的行情已经逐步显现，具体论述的理由，也不想再一一罗列，毕竟一千个人就有一千个哈姆雷特。

之所以敢公开说这些观点，而不是给出模棱两可的方向，前提是我自己对自己的判断有信心，我能对自己的账户负责。自从前些天撤离了某安的账户，我整体仓位已经兑现了部分利润，恢复了24%的子弹，11月看时机再进行一些调整，尽可能保持30%左右的空余仓位吧，我相信这样进可攻退可守的持仓比例，应该能应对接下来发生的大部分事情了。

我知道很多朋友怀念21年那种推背感，可惜今年一直都没来，行情都是往前走三步回头杀多头，往后走两步回头干空头，隔三差五十亿八亿的爆仓，每天低于5亿的爆仓都不好意思说。我翻查了一些过往的数据，从表中可以看出（图1），21年牛市真正见顶之前，都会是经历了腥风血雨和诸多坎坷。

如果你能换个角度，站在做空的一方去看待行情，其实也不见得是那么容易盈利的。之前动态也讨论过，在牛市的阶段做空的性价比很低，封顶就是100%，而且很容易遇上逼空行情。大家可以仔细看看，BTC自从2024年12月17日首次突破10.8万以来，至今已经超过10个月，在过往历史中，你见过牛市顶部横盘震荡超10个月，给你无数次顶部出逃的的牛市吗？

结合到链上数据，ETF和上市公司的DAT是这轮市场购买力的主要力量，从币本位指标看，这类资金的BTC持仓已经达到了总供应量的12.3%，而ETH的持仓已经达到了10.5%。所以我觉得主力的筹码还没有派发完，手持这两个币种的朋友，其实真的不用太多担心的。

或许更直白点说，无论BTC还是ETH，机构估计带来了超过10%总量的实际购买量。这些真金白银的购买量，足以撑起40%以上的加密市值。这说明什么呢？说明那些玩MEME，DEFI，合约的散户都基本退场了，很难再影响大趋势。

现在难就难在你手中的山寨币，不管你承不承认，大部分山寨的牛市真的结束了。所以针对后市，结合一些过往的经验，我还是有一些相对主观的建议，或许你可以谨慎参考一下。

第一，虽然概率不高，但也不能排除牛转熊的可能性，需要针对自身仓位推演最差结局，看看这个亏损金额需要如何面对？生活还是要继续的，不建议再拿资金进场补仓了，如果你在24-25年都没有赚到钱，我估计25-26年更难。

第二，死马当活马医，放弃手中的烂筹码，腾出仓位空间去自救。当市场出现分歧的时候，或许就是买入主流币种的好时机，或许也是抄底主流山寨币的最佳时候。反正都是拿着烂筹码等死，还不如放手一搏，去买入拉升确定性概率相对高一点的主流币种。

第三，降息和QE都是实实在在的利好，能带来市场的流动性。我认为行情主要还是跟着货币政策走，目前是在降息周期，货币政策也会宽松起来，再加上这轮行情机构操盘手法和走势的影响，目前来看是慢牛行情，实际情况也确实如此，很多主流币种在目前的价格出现1-2倍的概率还是很高的，就算只有50%，收益也总比你抱着一个阿斗不敢止损好。

逐利是每个币圈玩家的天性，也是弱点。纵观过去的历史，在牛市中有两种人往往是最受煎熬的：一种是没有独立思考能力的人，跟风借力但不知所谓；一种是有胆量搏，但使用借贷资金却输不起的人。

这两类人心态往往很容易崩盘，也往往是最先被动离场的那一批。历史规律告诉我们，赚钱的高光时间总是白驹过隙，放长远一些去思考，保持体面地令自己能持久活在场内，这才是分享加密红利的基本条件。#巨鲸加仓2.5亿美元BTC