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美国政府持续的停摆实际上使美国证券交易委员会(SEC)对加密资产的监管几乎陷入停滞，导致未解决申请的积压不断加大，并在数字资产领域引发日益加剧的挫败感。

待办事项积压，而决策停滞

自10月1日多家联邦机构的资金耗尽以来，SEC以最少的员工和有限的能力运作，无法发出批准、最终规则制定或执法行动。因此，数十项申请，尤其是现货加密ETF、代币化资产和杠杆加密基金，仍然处于停滞状态。分析师现在估计，僵局延续超过40天的概率超过50%。

公司已准备好，但对面桌子上没有人

市场参与者将这种瘫痪描述为不是拒绝，而是沉默。一位交易所高管直言不讳："我们准备行动，但桌子另一边没有人。"与此同时，资产管理者仍在提交新的申请，上周尽管停摆，仍有至少五份新的加密ETF S-1注册。

尽管监管冻结，需求依然上升

在一个悖论的转折中，机构和散户对受监管的加密货币敞口的需求持续增长，即使审批暂停。根据最近的数据，一家主要经纪公司的客户目前持有美国所有加密货币ETF资产的约五分之一。此外，机构加密研究门户网站的流量几乎年增长了一倍。

这表明许多投资者正在为一旦监管僵局解除而可能出现的批准潮做好准备。

当大门重新打开时会发生什么？

当全面资金回归时，证券交易委员会（SEC）将面临大量积压的申请。多个基金申请——包括现货和杠杆加密货币ETF，将竞争立即审查，这可能引发批准和产品发布的激增。一些分析师预测，这一"批准潮"可能在重新开放几周内为数字资产市场注入数十亿资金。

尽管如此，速度并不意味着捷径：法律、合规和结构尽职调查要求保持不变。"停业并不会抹去规则书，"一位政策顾问指出。

新风险：另类币ETF压制

使前景复杂化的是，近期更广泛的加密市场经历了代币价格的急剧下跌，这抑制了对投机性代币相关ETF的热情。超过130个与知名度较低的硬币相关的申请现在处于闲置状态，而此次崩盘暴露了一些产品的流动性和耐用性风险。

这些申请背后的公司现在不仅面临监管延迟，还面临更严峻的市场环境。

宏观压力加大对华盛顿的影响

除了加密货币之外，金融界的高管们警告称，持续的联邦瘫痪正在危害资本市场、创新和美国的竞争力。就在本周早些时候，高盛的首席运营官公开呼吁立法者重新开放政府，指出这对就业增长和公司发展计划构成风险。

对于加密行业来说，整体信息很明确：监管开放与产品创新同样重要。如果没有这些，美国将面临将动力让给更灵活的全球司法管辖区的风险。

外卖

这次停摆创造了一个独特的过渡期，监管的无作为与日益增长的投资者准备相遇。在一端，公司在等待批准；而在另一端，投资者则在为那一刻而建立头寸。当瓶颈被打破时，市场可能会迅速反应，并且可能会规模庞大。但这段时间的延迟也提醒我们：在加密领域，监管时机与技术创新同样重要。