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活动截止时间:2025/10/26 18:00(UTC+8)
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近期,市场对美联储可能降息的预期升温,但我们需要澄清一个普遍存在的误解:降息并不必然意味着牛市的到来。
历史数据清晰地表明,美联储降息后标准普尔500指数的表现并不总是上涨。事实上,当市场普遍预期牛市来临,投资者纷纷持股等待时,往往恰恰是牛市迟迟不至或被推迟的时候。真正的牛市通常在人们最意想不到的时刻爆发,而非在众望所归中到来。
美股近年来的显着上涨主要得益于两个流动性来源:一是低利率环境下的货币套利交易(主要涉及人民币和日元),二是美国国债市场的大幅下跌。有趣的是,过去两年多,美国经历了债券市场熊市和股票市场牛市,而中国则恰恰相反。
然而,在当前降息的大环境下,这两个流动性通道都在发生逆转,导致流动性收缩。这种情况加之政治局势的不确定性,对市场构成了严峻挑战。
美联储面临两难困境:若维持高利率以支持套利交易,实体经济可能难以承受;若降息刺激实体经济,又可能导致套利交易崩溃。在这种情况下,美联储除了口头表态外,实际可采取的行动可能十分有限。
正如一位著名经济学家曾经指出的:'降息可能治愈感冒,但无法挽救绝症。如果经济基本面已经严重恶化,股市也难逃下跌命运。'
总的来说,投资者需要全面考虑经济基本面、政策环境和市场情绪等多方面因素,而不应过度依赖单一的降息预期来判断市场走向。