标普500在疲弱的就业数据推动下达到新高，市场对美联储降息的猜测加剧

标准普尔500指数在周四创下历史里程碑，以6,502.08的历史最高点收盘，上涨了0.83%。这一冲锋是在一个下午晚些时候的上冲行情之后出现的，推动了各个行业的股票上涨。

华尔街的投资者在令人失望的私营部门就业数据中导航，重注于周五政府就业报告将为美联储可能的降息铺平道路的前景。

市场分析师建议，交易者正在寻求一种平衡——数据既能证明货币宽松的合理性，又不会引发对经济下滑的警报。以科技股为主的纳斯达克综合指数反映了这种积极情绪，上涨了0.98%，达到了21,707.69，而道琼斯工业平均指数上涨了350.06点，或0.77%，收于45,621.29。

这种市场乐观情绪在ADP私人就业报告公布后不久出现，该报告显示8月份新增就业岗位仅为54,000个，远低于经济学家预测的75,000个。这一数据也较修订后的7月份新增106,000个岗位有所下降。

与市场下滑的预期相反，疲软的就业数据激励了交易者，他们将其解读为美联储行动的潜在催化剂，但并不足以表明即将到来的衰退。

ADP报告后降息预期飙升

市场的反应迅速而果断。根据CME集团的FedWatch工具，交易员迅速将9月17日降息的概率提高到97%。这种情绪的转变反映了人们认为美联储现在有足够的理由来调整其货币政策。

股市各个行业普遍上涨，这一现象是因为疲软的经济数据可能导致更加宽松的货币政策——这是投资者长期以来所预期的情景。

美国目前面临复杂的经济形势，特点是债务不断增加、赤字不断扩大以及对中央银行自主权的压力不断加大。

尽管面临这些挑战，美国国债市场表现出显著的韧性。今年10年期国债收益率下降了超过三分之一的百分点，表现优于其他主要债券市场，如英国、法国和日本，投资者因财政问题而撤退。

美国国债在不同到期日的收益率表现出稳定或适度的变化，相较于其他发达市场观察到的更显著的收益率上升。这一趋势突显了美国政府债券在全球经济不确定性中相对的强劲。

此外，债券市场的波动性正在减弱。一个关键的国债市场波动指标接近三年来的最低水平，这表明尽管华盛顿对美联储施加维持低利率和可负担借贷成本的压力，交易者仍然相对平静。

埃德·雅尔登，雅尔登研究的创始人，以及1980年代"债券监视者"一词的创始人，评论了当前债券市场的状态：“债券市场保持了其镇定。” 他指出，即使面对重大的财政挑战和政治干预，美国市场"显得异常稳定。"

债券市场预期潜在政策变化

然而，有迹象表明，这段平静期可能不会无限期持续。10年期国债的收益率最近跌至4.17%以下，这是自5月份以来未见的水平，这与额外数据显示就业增长放缓相吻合。随着欧洲维持稳定的货币政策，而日本考虑加息，美国面临采取行动的压力。

Eurizon SLJ Capital 首席执行官 Stephen Jen 推测：

“下一个焦点可能会转向量化宽松，如果我是给现任政府提供建议的话，我会建议探索其重新引入。”

纽约联邦储备银行前行长威廉·达德利在接受彭博电视采访时分享了他的看法：“市场参与者似乎对当前形势相对感到轻松。鉴于政府对货币政策的集中影响，这或许过于乐观。然而，最终结果仍然不确定，可能会有所变化。”

Michael Cudzil来自Pimco建议，美联储可能考虑将到期的抵押贷款支持证券再投资，以此作为调节房地产市场动态的策略。

目前，美联储正在采取相反的做法，允许每月到期的国债高达$5 亿和抵押贷款债务高达$35 亿不进行再投资，这一策略被称为量化紧缩。

雅尔德尼警告说，任何美联储购买债券或调整国债发行的举措可能只会提供短期缓解。没有显著减少政府支出或增加税收，美国可能最终会考验投资者的耐心极限。当那一刻到来时，它可能会在市场行为中显现，而不是官方公告中。

"虽然债券警惕者在欧洲和日本活跃，"雅尔登观察到，“他们目前在美国市场缺席。然而，这种情况可能会迅速演变。”