巴菲特抛售苹果，拥抱达美乐披萨进行战略投资组合调整

沃伦·巴菲特已大幅调整其投资组合，自2023年第三季度以来，罚没了伯克希尔·哈撒韦的苹果持股69%，同时悄然增持了达美乐比萨的股份——自2005年以来，该股票的回报率高达惊人的4,270%。

尽管苹果报告其近四年来强劲的10%收入增长，达到$94 亿美元，但巴菲特的出售决定表明他对这家科技巨头未来前景的担忧。苹果面临重大挑战，包括来自欧洲数字市场法案的监管挑战，以及正在进行的谷歌反垄断诉讼可能对其盈利丰厚的谷歌搜索引擎安排造成利润侵蚀。

或许最具说明性的是苹果的估值问题。以每股收益35倍的价格交易，预计年增长仅为10%，苹果的PEG比率为3.5，远高于亚马逊、英伟达和Alphabet等科技同行——它们的PEG比率均低于2。这种溢价定价似乎越来越难以辩护。

与此同时，巴菲特对达美乐披萨的兴趣反映了他对该公司市场主导地位和战略愿景的认可。作为全球最大的披萨连锁店，达美乐在90个国家拥有超过21,500家门店，一直以来在同店销售增长方面表现优于竞争对手。该公司的“渴望更多”战略旨在到2028年实现7%的年度零售销售增长，推动这一增长的因素是计划新增5,500家门店的雄心勃勃的扩张计划。

达美乐的技术领导力，包括在质量控制和客户情绪追踪方面实施人工智能，符合巴菲特对具有可持续竞争优势公司的偏好。最近的菜单创新，如帕尔马干酪填充边披萨，已证明极受欢迎，而与主要平台的新送货合作伙伴关系则承诺增加市场覆盖率。

然而，Domino's 也并不便宜，市盈率为 27 倍，预计增长为 10%。值得注意的是，伯克希尔的持股仍然很小 - 不到其投资组合的 1% - 这表明巴菲特的热情是适度的，而不是失控的。

对于那些想要效仿巴菲特的投资者来说，他对苹果的戏剧性撤退可能会对该科技巨头目前的估值产生警惕，而他在多米诺的适度持仓则表明对这家披萨公司的兴趣，但并没有表现出压倒性的信心。