创纪录的贷款推动了中国股市的上冲行情，而加密货币则保持谨慎

中国投资者正在以空前的规模借款，以购买本地股票，显示出对全球市场风险的重新兴趣。然而，加密货币交易员则采取了"观望"的态度，因为中国大陆的交易所杠杆达到自2015年以来未见的水平。

据彭博社报道，中国股市的未平仓保证金交易在周一达到了2.28万亿人民币(320.000亿美元)，超过了2015年股市热潮时创下的2.27万亿的峰值。

保证金交易允许投资者向经纪商借款购买证券，在市场中被用作信心和风险偏好的指标。

中国市场的收益受到流动性风潮的推动

根据Trading Economics的数据，CSI 300指数在8月份上涨了10%，是自2023年9月以来的月度最大涨幅。上海综合指数今年上涨了15%，超过了标准普尔500指数大约10%的涨幅，而CSI 300则增加了14%。

彭博社的经济学家认为，这一反弹是由于低利率、适度的债券收益率以及中国缺乏有吸引力的投资替代品所造成的。

尽管股市反弹，加密货币交易者仍保持谨慎

在杠杆交易的上涨趋势尚未在加密货币市场上表现出激进的行为。目前，前25种加密货币的融资利率在5%到10%之间，表明温和的上涨情绪。

与此同时，恐惧与贪婪指数显示出49的中性信号，市场参与者似乎在避免股票市场中看到的过度行为。

季节性因素也可能在减缓热情。CoinGlass的数据表明，比特币在过去12个九月中有8个月出现了下跌。

会有经济支持吗？

一些分析师警告说，目前的条件与上一次边际债务浪潮不同。研究平台MacroMicro指出，新的记录是在经济增长缓慢的背景下产生的，这与2015年GDP扩张更深的情况形成对比。

"CSI 300在十年高点。借来的钱追逐在经济收缩中的股票,"该公司在X上发布，补充说这波反弹似乎更为温和，参与者不仅限于科技和芯片，得到了大量存款的支持。

中国的反弹是在与美国的贸易紧张局势减缓的背景下展开的。但对于一些经济学家来说，该国有限的投资选择迫使家庭和机构购买更多的股票。

"中国的家庭和机构没有很多选择，"杰富瑞的中国经济学家陈树金说。“A股已经加入了全球的派对。”

人民币升值发出信号

根据《金融时报》，到2025年，人民币兑美元汇率已升值2.3%，达到7.14元，经过几年的相对疲软。

Mitul Kotecha, 头寸策略主管在巴克莱，表示升值可能具有外交影响。“这向美国发出了一个信号，中国想要展示，至少是出于善意，他们不会贬值他们的币。”

然而，与其他主要货币相比，人民币的表现落后。今年，欧元兑美元上涨了13.2%，日元上涨了6.2%。

“看起来美国官员很可能讨论了这个问题，并鼓励各国让他们的币升值，” 高盛亚太区首席经济学家安德鲁·蒂尔顿说。