加密货币对美元主导地位的挑战：达里奥对债务周期结束的警告

雷·达里奥最近对《金融时报》的反驳将加密货币置于一个正在酝酿的货币革命的中心。在9月3日发布他的未编辑问答回应后，这位桥水基金创始人再次强调他的"大债务周期"框架，描绘了美国金融未来的阴暗图景——在这个图景中，加密货币可能成为我们崩溃的美元体系的一个合法替代品。

我已经观察这个情况发展多年，达里奥的警告越来越像预言。他所提出的数字坦率地说令人恐惧：$1 万亿的年利息支付，$9 万亿的债务展期，以及$2 万亿的预算赤字。这在任何标准下都不可持续。

最让我震惊的是达里奥如何将美联储定位为关键的转折点。如果政治力量妥协了美联储的独立性——这是我们已经看到的——我们将看到货币的价值暴跌。当他警告"货币价值的不健康下降"时，他实际上是在描述美元霸权的临终挣扎。

这种模式对任何研究货币历史的人来说都显得 eerily familiar。外国持有者已经开始抛售美国国债并购买黄金，这是一种货币衰退的经典症状。达里奥将其与1928年至1938年进行比较并不是夸大其词——这是一个令人警醒的历史类比。

在这个框架内，加密货币不仅仅是投机技术——它正逐渐成为“硬货币”，其供应本质上是有限的。达里奥指出：“如果美元货币的供应增加和/或对其的需求下降，那么加密货币很可能成为一种有吸引力的替代货币。”这种想法已经不再是革命性的思想；它正逐渐成为主流金融智慧。

他对稳定币的看法特别微妙。他驳斥了关于它们与财政部的接触所带来的系统性风险的担忧，而是指出“国债实际购买力的下降”是真正的危险。这突显出许多分析师所忽视的一个关键区别——威胁系统的不是加密货币，而是系统自身不可持续的机制。

达里奥的立场代表了多年的智力演变，而不是突然的转变。从早期的怀疑到谨慎的承认，再到他目前将加密货币置于货币等级框架内的观点，他的思维反映了市场对数字资产日益成熟的理解。

随着加密市场总市值达到3.79万亿，这些不再是边缘资产。它们越来越被视为逃避负债累累的法币体系的出口，而该体系正在显示出令人担忧的迹象。无论你是加密信徒还是怀疑论者，达里奥的警告都值得认真考虑。