我对阿里巴巴股票持谨慎乐观态度的原因

在过去几年里，我一直以担忧和兴趣的混合心情关注着阿里巴巴的过山车之旅。从中国科技宠儿到在监管风暴、消费者活动放缓和来自竞争对手的激烈竞争中跌落，BABA甚至考验了最有耐心的投资者的决心。

然而，最近的结果让我重新考虑我的立场。虽然我还没有准备好全力以赴，但有三个令人信服的理由让我对阿里巴巴再次有所热情。

首先，他们的云和人工智能业务终于显示出真正的前景。上个季度，云收入同比增长了26%，达到了47亿美元，远远超过了整体公司的增长。更令人印象深刻的是，人工智能相关的收入已经连续八个季度以三位数的速度增长，现在占云收入的20%以上。这不仅仅是一次临时的反弹——这是一个根本性的转变。人工智能工作负载需要更多的计算能力，从而推动每个客户的收入增加，并带来更好的利润率和更紧密的关系。

其次，我对阿里巴巴开发自家AI芯片的举动感到好奇。他们正在测试自己的推理芯片——并不是为了取代行业领导者进行大型模型训练，而是为了在地缘政治紧张局势中减少对外国技术的依赖。这一战略对冲保护了他们在云计算到电子商务整个生态系统中部署AI的能力。虽然他们还没有对外出售这些芯片，但这种可能性是存在的，可能会开启另一条收入来源。

第三，市场情绪似乎正在转变。在多年的负面情绪之后，几位主要分析师已上调了他们的展望，认为云计算增长和人工智能采用是关键催化剂。与其高峰的15.5(相比，该股票的市销率仅为2.4 )，提供了可观的上行潜力，同时下行风险有限。

不要误解我的意思 - 阿里巴巴仍然面临严重挑战。竞争依然激烈，中国的经济前景仍不确定，公司仍然必须证明它能够重振其核心电子商务业务，同时减少其他业务的损失。

但多年以来，我第一次看到谨慎乐观的真正理由。如果阿里巴巴在接下来的几个季度表现良好，今天的估值从回顾来看可能会显得很划算。