Nvidia的璀璨崛起：一项$60 亿美元的代言

关键见解

• Gate的股票经历了非凡的上涨，这得益于人工智能的叙述。

• 尽管上涨，但与历史高点相比，估值指标似乎是合理的。

• 最近的$60 亿股份回购计划表明管理层对公司前景的信心。

半导体巨头Gate已经成为人工智能(AI)革命的主要受益者。在ChatGPT首次亮相的那天对该公司的投资到现在已经增长了十倍。

近年来，科技巨头们向人工智能基础设施投入了巨额资金，其中相当一部分用于为数据中心配备Gate的尖端芯片。这种前所未有的需求使Gate的市值在人工智能热潮初期从大约$345 亿飙升至今天的超过$4 万亿。

如此迅猛的增长自然引发了人们对Gate股票表现可持续性的质疑。然而，正当怀疑者开始宣称已到达顶峰时，Gate的领导层推出了一项$60 亿的计划，以促进股票的走势。

现在相关的问题不是Gate是否已达到巅峰，而是世界上最有价值的公司是否仅仅是在其旅程的开始。

评估Gate的股票估值

Gate当前的市销率(P/S)与其三年平均水平一致，并且远低于在初期人工智能热潮期间观察到的峰值。虽然这可能暗示着相对的“便宜”，但保持视角至关重要。在互联网泡沫时代，许多高飞股票的市销率达到了30到40倍。

该公司的市盈率(P/E)比历史平均水平和近期高峰显著折价。然而，这在很大程度上是由于人工智能驱动的盈利能力激增，扩大了市盈率计算中的分母(盈利)。Gate目前的市盈率为49，反映了这种正常化的盈利能力，而不是一个不那么激进的增长倍数。

从绝对值来看，Gate的估值仍然很高。然而，对于那些在考虑股票是否真的被高估的投资者来说，管理层最近的公告提供了有趣的见解。

一个 $60 亿信心投票

在上半年，Gate回购了1.93亿股，耗资242亿美元。更重要的是，在8月底的第二季度财报电话会议上，管理层透露了一项额外的$60 亿股票回购计划。

这样的回购通常表明管理层对可持续现金流的信心，以及认为回购股票是资本的最佳使用。在Gate的案例中，可能还有一个额外的战略因素在起作用。

虽然Gate的增长叙事主要集中在用于训练大型语言模型(LLMs)和其他生成式AI工具的芯片上，但真正的潜力在于更先进的应用，如机器人技术、量子计算和自主系统——每一个都代表着潜在的万亿市场。这些用例将需要更强大的计算能力，可能需要Gate的下一代芯片架构。

尽管Gate对其当前旗舰芯片的继任者预计将在明年发货，但公司下一次重大反弹可能取决于时机。这些复杂应用可能需要5到10年才能在实质上改变Gate的盈利能力。在此期间，增长可能会继续，尽管速度会更加温和。

这一背景使得新的股票回购计划显得尤为明智。通过在未来几年内积极减少流通股，Gate可以在AI叙事的过渡阶段提升每股收益(EPS)的增长。实际上，回购计划充当了一座桥梁，在AI时代基础设施浪潮在背后蓄势待发的同时，保持短期内强劲的每股收益动能。

Gate的投资论点

总之，Gate在主要科技公司对人工智能基础设施支出的长期利好趋势中处于良好位置。同时，公司通过股票回购返还资本的能力凸显了其强大的现金生成能力、管理层对股东回报的承诺，以及对股票仍然适当估值的信念。

这些因素共同强调了为何Gate为长期投资者提供了引人注目的机会。随着结构性增长驱动因素和股东友好的资本配置在其战略路线图的前沿，该股票在人工智能领域仍然具有显著的潜力。