摘要：政策拐点已至，美联储正在重新定义加密资产在金融体系中的位置。美联储的货币政策动向一直是全球金融市场的风向标，加密资产市场也不例外。每当美联储释放鸽派或鹰派信号，比特币等加密货币常常应声而涨跌。

2025年10月15日凌晨，美联储主席鲍威尔的一席讲话引发全球市场震动。在暗示本月可能降息的同时，他罕见提及加密货币行业正变得越来越“主流”，并预计银行将加强与该行业的合作。

美联储政策转向间接推动了监管框架的优化。SEC在2025年批准了以太坊质押ETF和Solana ETF，标志着加密资产首次被纳入传统金融体系。摩根大通等机构开始提供加密货币现货交易服务，而BlackRock的比特币ETF规模在200天内突破400亿美元，显示机构资金正加速流入。 这场讲话背后，是美国货币政策与金融监管正在发生的深刻转变。2025年成为美国加密监管的“分水岭”，一系列曾经严苛的限制措施被悄然松绑。

01 货币政策转向：降息周期下的风险偏好回升

鲍威尔的表态并不突兀。美国劳动力市场已出现放缓迹象，新增就业连续数月低于预期。对美联储而言，继续维持高利率可能加剧企业融资压力，压缩居民消费，而适度降息则为经济“软着陆”提供缓冲。

降息信号公布后，市场风险偏好迅速升温。比特币、以太坊等主流加密资产在政策公布后的数周内普遍上涨，传统金融机构的投资行为也出现新的分化。

这种市场反应印证了鲍威尔此前的判断：加密货币与传统金融体系的关联正日益紧密。货币政策的变化，开始直接而迅速地传导至加密市场。

02 监管范式转换：从“专项监控”到“一体化监督”

更值得关注的是美联储监管框架的系统性调整。2023年，美联储设立“新颖活动监管项目”（Novel Activities Supervision Program），对银行涉足加密、区块链等新型活动进行单独监督。

到2025年8月，这一专项监管项目宣告终止。美联储宣布将银行从事加密与金融科技类活动纳入常规监管流程。这一变动代表监管模式从专门监控走向“一体化监督”。

《路透社》在报道中指出，此举旨在减少重复机制、提高效率。《Banking Dive》评论认为，这意味着监管对银行加密业务的“差异化标签”开始消退。

03 政策松绑：三大监管机构的协同行动

2025年成为美国加密监管的政策松绑年：

• **•**2025年3月，FDIC废除2022年针对银行加密活动的通知规则，不再强制要求银行在开展加密业务前获得FDIC批准；
• **•**同期，美国货币监理署（OCC）发布Interpretive Letter 1183，明确国家银行可以从事加密资产托管、稳定币活动，且无需事前获得监管许可；
• **•**2025年4月，美联储撤销2022年要求州会员银行开展加密活动前必须事先通知的指导信件；
• **•**2025年7月，美联储、FDIC和OCC三大机构联合发布关于银行加密资产托管风险管理的声明，语气中立，强调合规而非限制。

这一系列政策调整标志着监管思路的根本性转变：从“先设防再观察”变为“纳入框架，规范发展”。

04 稳定币与CBDC：监管框架清晰化

政策层面，监管逻辑也变得更加细化。美联储理事Christopher Waller在年中演讲中明确表示，支付稳定币应当至少由等额的安全、流动性强的资产支撑，并保证用户能按票面价值赎回。

这一立场与2025年国会通过的《GENIUS法案》方向一致，为稳定币发行提供了明确的法律依据。

与此同时，关于央行数字货币（CBDC）的讨论也迎来定论。在新的立法环境下，美联储直接向公众发行数字美元的可能性基本被排除，为私人稳定币留下了发展空间。

05 市场影响：传统金融机构加速入场

监管环境的明朗化，为传统金融机构扫除了入场障碍。多家大型银行已公开表示正在探索加密资产托管、交易等业务。加密服务正在从“边缘业务”变成“标准配置”。

对加密行业而言，监管的可预期性大大降低政策风险。银行与加密机构的合作渠道更加畅通，资金流动更加合规有序。

美联储的这一系列举措，体现了一种“回归秩序”的监管思路。加密资产不再被视为金融体系的异类，而是被纳入既定制度框架中接受规范。

2025年的政策转向，为加密资产与传统金融的融合铺平了道路。当降息周期遇上监管松绑，加密市场可能正站在新一轮发展的起点上。尽管政策宽松利好加密市场，但监管审查仍存不确定性。美国关税政策（11月1日生效）和SEC审批延迟可能引发短期波动‌  。此外，杠杆基金流动性压力（如10月11日闪崩事件）尚未完全恢复，需警惕市场回调风险‌ 。