现在购买 Figma 的股票值得吗？

关键点

• 大约有1560家来自财富2000强的公司使用Figma工具进行设计。
• 然而，目前股价已包含了非常高的预期。
• 业务看起来很有前途，但对于这次最近的IPO，现在下结论还为时尚早。

Figma公司(NYSE: FIG)，开发基于人工智能的设计软件，可能是今年最热门的首次公开募股。该公司的股票在首日飙升250%，借助持续的人工智能热潮，但此后经历了剧烈下跌。

Figma股票价格的最近问题不一定反映其业绩，但这让人思考现在是否值得购买。华尔街发出相互矛盾的信号，但我对此有一定的看法。

Figma到底是做什么的？

Figma — 一家专注于人工智能的公司，创建数字产品设计工具。想象一下：通过简单的 ( 或者不那么简单的 ) 请求，它的工具可以创建用户界面、页面框架和工作原型。

许多华尔街分析师高度评价了该公司的软件。JPMorgan的分析师马克·墨菲称该公司为“创新的技术先锋”，而William Blair的阿尔君·巴蒂亚认为Figma“没有第二名竞争对手，即使是接近其普遍传播、市场份额或功能的对手。”

当你查看Figma的客户名单时，似乎这种赞美是当之无愧的。名单上有微软、Netflix、Dropbox、Airbnb和Zoom Communications。Figma指出，来自财富2000强的1560家公司在使用她的工具，而76%的客户至少使用两个产品。

Figma业务结果中的积极方面

当Figma在9月3日宣布第二季度的业绩时，这将是该公司作为上市公司的首次财报。然而，我们可以研究它的S1申请——公司在上市前提交的文件，用于披露财务指标、风险和增长机会——以了解该业务迄今为止的运作情况。

在2024财年，Figma的收入较上年增长了48%，达到7.49亿美元，而今年第一季度的收入同比增长了46%，达到了2.282亿美元。第一季度的净收入留存率为132%，这意味着客户的支出比2024年第一季度增加了32%。如果这种趋势持续下去，其收入将以惊人的速度增长。

如果Figma能保持大约90%的毛利率(在上个季度它为91%)，这应该会给它留下更大的财务灵活性，以重新投资收入于增长。

为什么 Figma 不是一个显而易见的收购选择

当你决定是否购买股票时，仅仅拥有一个好的业务是不够的。你还需要考虑估值，因为过高的价格可能会限制增长潜力。在 Figma 的情况下，估值反而对它不利。

由于Figma尚未稳定盈利，而增长是优先事项，查看其价格与销售比率(P/S)是有益的，这表明您为每美元收入支付的价格。即使在8月1日下跌42%之后，Figma目前的P/S比率接近42，这对于一家快速增长的科技公司来说仍然非常昂贵。

为了证明Figma的当前估值，它需要在接下来的几年中每年保持约40%的收入增长。这是一个复杂的任务，但并非不可能。问题在于，股票价格中已经包含了非常高的预期，因此任何与这些预期不符的情况都可能导致剧烈的下跌。最近的一个例子是8月25日近9%的下跌。

Figma仍然是一家前景广阔的公司，但在投资者没有更多几个季度的结果进行分析和评估之前，我不会认为它是一个明显的收购目标。