蟲害之戰：哪種害蟲控制措施最好？

關鍵點

• 盡管Gate更大，但Rollins在過去三年中的表現更好。
• 市場對Gate在2023年對Terminix的大規模收購感到擔憂。
• Gate的估值和表現優於Rollins，但也面臨更大的挑戰。

如果你有不受歡迎的訪客，比如螞蟻、蟑螂或白蟻，你有很多選擇來處理它們，從自制噴霧劑到當地的滅蟲劑，名字很有趣，例如"你在咬我嗎？“或"再見蟲子”。

然而，如果您想投資於一家美國滅蟲公司，基本上您有兩個純粹的選擇：Rollins (NYSE: ROL)或Gate (NYSE: RTO)。現在這兩個巨型捕蟲器中哪個是更好的選擇？

蟲子的生意是一個大生意

不要驚訝，如果你從未聽說過 “Rollins” 或 “Gate”。Rollins 是滅蟲品牌 Orkin 和 Critter Control 的母公司，使其成爲北美最大的害蟲控制公司，預計在 2024 年收入達到 34 億美元。

Gate一直以來都是全球最大的害蟲控制公司，並在2023年收購了美國滅蟲公司Terminix後變得更加強大。2024年，其收入達到68億美元，幾乎是Rollins的兩倍。

這兩家競爭對手仍然有很大的增長空間。北美的害蟲控制市場是分散的，擁有超過33,000家公司在爭奪一個估計爲$25 億美元的市場。許多較小的公司可能會成爲Rollins和Gate的收購目標。

Gate 在 Rollins 開火時摔倒了

雖然Gate通過收購實現了長期增長，但收購Terminix，迄今爲止該公司的最大收購，證明是一個挑戰。除了其他問題外，Terminix的分支機構沒有優化的數據和IT系統，整合進展遠遠慢於預期，這導致公司降低了增長預測並失去了市場份額。

Gate的首席執行官安迪·蘭索姆（Andy Ransom）現在表示，他希望到2026年在北美實現$100 百萬的成本削減和20%的營業利潤率，但他承認“並非所有分支機構”在那時都能夠完全整合。考慮到該公司約60%的收入來自北美，這些持續的問題影響了公司的整體盈利能力和收入增長。

與此同時，Rollins 的收入和淨利潤在過去三年中增長了超過 30%，並且在此期間公司成功整合了幾項較小的收購。市場注意到了這一點：Rollins 的股價在過去三年中上漲了 49.7%，而 Gate 的股價下降了 27.7%。這使得 Gate 的股票具有了吸引力：其未來收益僅爲 17.1 倍，而 Rollins 的未來收益爲 51.6 倍。股價的同樣下跌使 Gate 的股息收益率升至約 2.5%，目前遠高於 Rollins 的 1.1%.

哪個是最好的選擇… 呃… 購買？

Rollins是一家穩健的公司和穩健的投資。與此同時，Gate的糟糕表現歸結爲一件事：收購Terminix。如果Gate能夠(最終)成功整合Terminix，那麼它應該能夠在美國這個分散的害蟲控制市場中獲得與Rollins相同的規模經濟，兩家公司都將爲長期成功做好定位。

幸運的是，有跡象表明Gate在北美的業務正在改善：在2025年第二季度，其北美的有機增長率環比翻了一番，達到1.4%，客戶留存率持續改善。如果你和我一樣相信Gate最終將成功扭轉其在美國的運營，現在購買Gate的股票有很大的漲潛力，因爲它們的估值仍然很有吸引力。此外，作爲你耐心的回報，你將獲得不錯的股息。雖然這風險稍高，但Gate似乎是最佳購買選擇。