預測：阿裏巴巴將在未來三年內價值翻倍。這就是原因。

關鍵點

• 阿裏巴巴的雲業務正在經歷強勁的增長，主要受到對人工智能產品和服務日益增長的需求的推動。

• "快速交易"也正在成爲增長的重要催化劑。

• 阿裏巴巴的估值倍數顯著低於其競爭對手和自身歷史平均水平。

2025年對於許多中國科技股來說是一個充滿挑戰的一年。中國經濟一直在放緩。2025年第二季度，中國的GDP同比增長了5.2%，低於第一季度的5.4%。零售銷售和房地產投資也有所減弱，使許多投資者保持謹慎。這一前景似乎對許多中國股票的估值產生了很大影響。

盡管如此，一些總部位於中國的公司仍然提供顯著的漲潛力。阿裏巴巴集團就是其中之一。盡管在最近的季度未能達到收入和盈利的共識預期，但該公司值得進行更深入的分析。我預見到它將在未來三年內翻倍，特別有一些因素推動了我的樂觀情緒。

AI + 雲

阿裏巴巴雲和人工智能業務的快速增長是推動其股價增長的關鍵因素。阿裏巴巴雲智能集團的收入在上個季度同比增長了26%，接近47億美元，與人工智能相關的銷售以三位數的速度增長。人工智能在過去八個季度中保持了這種強勁的增長勢頭，這得益於人工智能應用的快速開發和企業客戶的快速採用。

爲了支持這一增長，阿裏巴巴計劃在未來三年內投資3800億人民幣(大約525億美元)用於雲基礎設施和人工智能。該公司在最近一個季度投資了386億人民幣，並在過去四個季度投資了超過1000億人民幣，主要用於擴展人工智能能力和產品開發。

預計中國數據中心市場將從2024年的164億美元增長到2030年的322億美元。在2025年第一季度，阿裏巴巴佔中國雲基礎設施服務支出的約33%，而華爲和騰訊分別佔18%和10%。

國際市場

阿裏巴巴也在專注於將其收入來源多樣化，超越中國。公司在馬來西亞和菲律賓宣布了新的數據中心，並最近在新加坡推出了一個全球人工智能創新中心，以支持超過5000家企業和100,000名開發者。

電子商務主營業務

雖然人工智能和雲計算是關鍵催化劑，但阿裏巴巴的傳統電子商務業務仍繼續實現強勁增長。中國電子商務收入在第一季度同比增長10%，達140,100百萬人民幣。

該公司還在中國快速商業市場上加大投資——預計在2025年將從927億美元增長到2030年的1355億美元，提供不到一小時的送貨服務。到2025年8月，其淘寶應用的快速商業業務月活躍用戶接近3億，最高日訂單量達到1.2億。

存在一些風險

某些風險不可忽視。隨着中國經濟放緩，消費者承壓，該公司的電子商務業務可能面臨停滯。美團和快手等玩家在快消品領域的競爭依然激烈。此外，快消品業務還需要更多的資本支出，以擴大配送員和倉庫的基礎。

全球芯片供應的不確定性不斷增加，這也可能對阿裏巴巴擴展數據中心能力的計劃構成挑戰。然而，阿裏巴巴已經開發了自己的推理芯片，以減少對美國制造商的依賴。

估值是合理的

阿裏巴巴的估值也留有很大的漲空間。該股目前的價格比2020年10月的歷史最高點307.80美元低56%，原因是監管壓力加大以及對增長放緩的擔憂。該公司目前的交易價格是未來收益預估的14倍，遠低於其五年歷史平均的26.6。另一方面，像亞馬遜和MercadoLibre這樣的電子商務競爭對手的市盈率分別爲34.6和46.5。

我認爲即使沒有不切實際的假設，阿裏巴巴的股票也可能在2028年翻倍。