臺積電：到2030年可能超越英偉達的隱形AI巨頭

關鍵點

• 英偉達的驚人崛起源於其在人工智能熱潮中的GPU主導地位
• 大多數投資者忽視了臺積電在爲英偉達等公司制造芯片方面的關鍵作用
• TSMC在行業制造的核心地位賦予了其獨特的優勢
• 這家鑄造巨頭在未來五年可能會超越甚至是人工智能市場的寵兒

當每個人都在 obsessing 於英偉達的迅猛崛起 - 自 ChatGPT 首次亮相以來漲近 1000% - 我卻在 AI 競賽中押注另一匹馬。臺灣半導體制造 (TSMC) 可能不會佔據同樣的頭條，但這個巨頭控制着幾乎每一款推動 AI 革命的芯片的實際生產。

我看着英偉達在其GPU和CUDA軟件生態系統的光環中沐浴，這些生態系統讓開發者們牢牢鎖定。但大多數投資者錯過的是：英偉達實際上並不自己生產芯片。這就是臺積電進入這一圖景的地方。

AI王座背後的真實力量

臺積電不僅僅是另一個半導體制造商——它是控制全球代工市場約68%的制造巨頭。三星，作爲其最接近的競爭對手，僅佔8%。這種主導地位使臺積電在行業中擁有非凡的影響力。

臺積電特別吸引人的地方在於，無論哪個芯片設計師獲勝，它都能受益。他們生產Nvidia的GPU、AMD的CPU，並且越來越多地爲建立自己AI加速器的主要科技公司定制硅片。

爲什麼臺積電可能會超越當前的人工智能明星

對Nvidia和AMD的熊市預期在每個季度變得越來越清晰。主要科技公司正在開發自己的特定應用芯片，以減少對這些供應商的依賴，並針對特定的AI工作負載進行優化。谷歌有TPU，亞馬遜有Trainium芯片，微軟正在測試專有的AI加速器。

對於Nvidia來說，這代表了潛在的增長上限。但對於TSMC呢？一切都是向上的。這些定制芯片仍然需要制造，而TSMC先進的制造能力使其成爲顯而易見的合作夥伴。我越來越相信，無論哪種特定的芯片架構佔主導地位，TSMC都將獲勝。

估值脫節創造機會

盡管其關鍵地位，臺積電的交易價格仍然顯著低於英偉達。盡管英偉達的前瞻市盈率爲38 (，較高峯時接近50)有所下降，但臺積電並沒有經歷類似的估值擴張。

這種脫節表明市場尚未充分認識到臺積電的關鍵作用。在未來幾年，隨着數萬億資金流入人工智能基礎設施建設，臺積電將從幾乎每一美元的支出中受益，無論是哪家芯片設計公司目前流行。

到2030年，我預計臺積電不僅會成爲人工智能敘事的一部分——它將被視爲使整個生態系統成爲可能的基礎性推動者。對於願意超越炒作的耐心投資者來說，臺積電代表了一種更聰明的方式來捕捉人工智能的長期增長軌跡。

實際上制造驅動我們人工智能未來的芯片的公司，可能會比目前佔據聚光燈的設計者帶來更好的回報。有時，最有價值的球員並不是得分最多的，而是那個控制整個場地的人。