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華爾街正經歷一場不尋常的風暴。推動人工智能繁榮的公司同樣資助支撐其收益的需求。

這個封閉的圈子開始看起來不再是一種合作，而更像是一個**“循環賺錢機器”**，一些分析師認爲，這個系統甚至可能觸及法律的邊界。

圓圈的中心：Nvidia 和 OpenAI

根據《金融時報》，多位專家警告稱，這一現象可能會演變成一個人工智能泡沫，類似甚至比互聯網泡沫還要嚴重。

最明顯的例子出現在九月底，當時 Nvidia 宣布對 OpenAI 的投資高達 1000 億美元。這項交易將使 Sam Altman 及其團隊獲得更大的訪問權限，以使用 Nvidia 的芯片，這些芯片對於訓練和運行他們的新 AI 模型至關重要。

並沒有止步於此。Nvidia還向CoreWeave投資了63億美元，這是一家他們已經擁有7%股份的數據中心公司，以及向Elon Musk的公司xAI投資了20億美元。

與此同時，OpenAI 擴大了其聯盟網路，與 Oracle、CoreWeave 和 AMD 簽署了協議，並委托 Broadcom 建造其首個內部處理器。這一切構架強化了一個系統的想法，即同一參與者相互融資。

反向投資

華爾街分析師觀察到，人工智能基礎設施的供應商正將自己的客戶轉變爲投資目標。Nvidia 和其他公司直接向依賴其硬件的公司注入資本，而這些公司則將部分資金再投資於同樣的供應商。這是一個由資本驅動的金融循環，而非由實際消費者驅動。

黑石集團的總裁喬納森·格雷將其定義爲投資者的主要擔憂之一。在倫敦舉辦的金融時報私人資本峯會上，他指出：“我們已經告訴我們的信貸和資本團隊在他們的報告的首頁上處理人工智能。”

Gray解釋說，人工智能已經改變了商業模式並消除了就業，迫使投資者考慮其收益和風險。

2000年泡沫的回響

對尚未盈利的人工智能公司的估值快速增長引發了與2000年相似的比較。喬納森·格雷回憶道：“想想2000年的Pets.com”。不過，他也承認，人工智能可能會被低估，因爲它可能會消除整個行業並創造數萬億的企業價值。

“我們在強迫對話”，他說。“假裝一切正常將是一個錯誤”。

在金融市場上要謹慎

對人工智能的熱情已經席卷整個華爾街。盡管上周標準普爾500指數上漲了1.7%，但該指數仍然停滯在一個狹窄的區間內。

CME的數據表明，大多數投資者仍然期待联准会今年再降息兩次，並相信強勁的經濟將使股票在新年之前保持漲。

然而，美國銀行透露，其高淨值客戶將 64% 的資產投資於股票，接近 2021 年達到的二十年來的最高水平。這幾乎沒有新的購買空間，即使在人工智能的熱潮中。

混合信號和日益謹慎

今年初錯過漲的對沖基金已重新強勢入場，但現在開始減少曝光。高盛的Tony Pasquariello指出，基金進行了“自四月以來對美國和全球股票的最大賣出”，並補充說“空頭頭寸也大幅增加。”

盡管風險偏好並未消失，投資者似乎在對可能的調整進行清理他們的投資組合。帕斯誇裏埃洛表示，“隨着十月的推進，技術因素將改善”。

然而，華爾街並沒有忘記過去的教訓。在追求快速收益的過程中，它可能正在助長自己最害怕的同樣泡沫。