MercadoLibre 的收入在第二季度飆升了 34% (MELI)

來源：愚人投資

2025年8月5日 14:16

關鍵點

• 收入在2025年第二季度達到了67.90億美元，超出了分析師的預期，同比增長了33.8%。

• 每股收益在2025年第二季度爲10.31美元，低於分析師的預期，比2024年同一時期減少了1.6%。

• 操作利潤率降至12.2%，反映出在物流、營銷和客戶增長方面的更高投資。

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MercadoLibre (NASDAQ:MELI)，拉丁美洲主要的電子商務和金融科技平台，於8月4日發布了2025財政年度第二季度的財務結果。亮點是收入強勁增長至67.90億美元，超出市場共識預期的66.70億美元。盡管取得了這一成就，每股收益爲10.31美元，低於預期的11.93美元，運營利潤率降至12.2%。本季度在用戶增長和交易量方面持續取得進展，但也突顯了與戰略投資和競爭行爲相關的成本上升。

來源：FactSet提供的分析師估計。

業務前景與戰略重點

MercadoLibre運營着拉丁美洲最大的在線商業和金融科技生態系統之一。它的市場連接了數百萬買家和賣家，而其金融科技平台(Mercado Pago)提供數字支付、貸款和儲蓄產品。它還通過Mercado Envíos提供物流，利用Mercado Ads提供廣告以及多種增值服務。

他們最近的關注點是通過打包服務來加深承諾，並在物流擴張、數字支付和客戶獲取上進行大量投資。讓我感到驚訝的是，他們在已經主導市場的情況下，仍然如此積極地追求增長，盡管我理解競爭對手並沒有閒着。

季度業績和關鍵發展

收入增長了33.8%，達到67.90億美元，得益於電子商務和金融科技的擴張。巴西仍然是其最大市場，以美元增長25%和在固定匯率下增長35%，這一增長得益於6月免費送貨門檻的戰略性降低。阿根廷的表現更爲強勁，收入在美元中激增77%，在固定匯率下增長130%，銷售的商品數量增加了46%。在墨西哥，收入以美元增長25%，在中性貨幣基礎上增長35%.

商業部門的收入以美元計增長了29%，按中性匯率增長了45%。直接銷售(即MercadoLibre出售自有庫存)同比翻了一番，幫助公司首次實現超過10億美元的第一方商品總交易額。物流仍然是一個優勢：95%的商品通過其管理網路交付，履行中心處理了所有發貨的57%。

金融科技領域，包括數字支付和信貸產品，正在快速增長。收入以美元計算增長了40%，按固定匯率計算增長了63%，超過了商業領域的增長。活躍用戶月均達到6800萬，比去年增長了30%。其信用卡組合同比增長了118%，達到了40億美元。扣除損失後的淨利差穩定在23.0%，盡管由於產品組合變化，從31.1%下降。

利潤率在該期間面臨壓力。操作利潤率從2024年第二季度的14.3%降至12.2%。這一收縮是由於擴展免費送貨的直接成本、增加的營銷支出以及低利潤率的直接銷售比例上升。淨收入爲$523 百萬，利潤率爲7.7%，受到$117 百萬的匯兌損失影響，這是由於阿根廷比索貶值造成的。

產品和平台的進展

MercadoLibre深化了其商業和金融科技服務之間的整合。擴展了其自有產品的種類，推出了基於人工智能的搜索功能，並改善了廣告定位。在金融科技方面，它在重要市場推動了數字銀行，並在巴西推廣高收益儲蓄產品。發行了超過150萬張信用卡。

物流網路現在包括超過30個配送中心，在阿根廷實現了創紀錄的同日交付量。在廣告方面，規模的擴大使得展示和視頻類別的收入幾乎翻了一番。

前景和展望

管理層並未對下一個季度或整個財政年度提供明確的定量指導。他們強調將繼續專注於在物流、金融科技和用戶獲取方面的再投資，這表明在競爭加劇的情況下，運營利潤率可能會繼續承壓。就個人而言，我認爲這種不惜一切代價的增長策略如果無法在投資和盈利之間找到平衡，長期來看可能會代價高昂。

投資者應該關注未來幾個季度的幾個問題：用戶和銷售增長的速度、金融科技業務內信用質量的演變，以及計劃於2026年1月進行的新任首席執行官Ariel Szarfsztejn的過渡。

MELI目前不支付股息。

根據美國通用會計原則報告的收入和淨收入，(GAAP)，除非另有說明。