Rivian 股票：百萬富翁的製造者還是金錢陷阱？

2025年9月3日 11:32

主要重點

• Rivian 的股價自首次公開募股以來已暴跌92%
• 該公司正在開發較便宜的車輛並擴展生產
• 儘管潛在上行空間，Rivian 仍然是一個極具風險的投資

我以既著迷又恐懼的心情見證了 Rivian 從榮耀到衰落的壯觀跌落。早在2021年，這家電動車寵兒就以超過1000億美元的估值登場，卻未產生一分營收。快轉到今天，股東們已經被徹底打擊，股價從高點跌了92%，市值僅剩約 $16 億美元。

儘管如此，Rivian 還是固執地推進其高端電動車的野心，建立垂直整合的模式，並與大眾汽車等合作夥伴爭取急需的資金。

Rivian 的策略類似特斯拉的玩法——美國製造、直銷模式，以及專有技術。他們在伊利諾伊州的工廠目前每年生產約50,000輛車，專注於昂貴的 R1 卡車和 SUV，這些車型只有富裕買家才能負擔。值得一提的是，這些車輛獲得了不錯的評價。

公司的未來取決於即將推出的 R2 SUV，預計2026年上市，售價在45,000到55,000美元之間。這款較為經濟的選擇有望將年產能增加15萬輛。沒有這個規模，盈利似乎不可能實現。

但讓我們坦白談談 Rivian 的資金流問題。他們在2023年就燒掉了超過 $6 億美元。近期的削減成本措施將這個數字降到「僅僅」$1 億美元每年。他們的75億美元現金儲備買來了時間，與大眾汽車的合作、可能獲得的66億美元能源部貸款，以及亞馬遜持有的15%股權，都提供了生命線。

展望未來，Rivian 預計今年交付4萬到6萬輛車。一旦 R2 生產規模擴大，營收可能達到 $20 億美元。隨著美國每年購買1,500萬到1,750萬輛車，且電動車普及率不斷提升，Rivian 擁有理論上的機會。

如果他們達到 $20 億美元的營收，並以5%的利潤率計算，年盈利將達到 $1 億美元——以目前的股價計算，市盈率約為16。對於成長型公司來說，這看起來可能便宜，但我持懷疑態度。

汽車產業是一個失敗企業的墳場。Rivian 可能永遠無法盈利，尤其是在經濟崩潰的情況下。每個特斯拉的成功故事背後，都有數十家車企破產的例子。

我已經看到太多投資者被 Rivian 損失。儘管目前看似折價，但這仍然是一個投機性賭注，不是可靠的百萬富翁製造者。有時候，便宜的股票背後有非常好的原因。

Brett Schafer 持有亞馬遜的股份。

免責聲明：僅供參考。過去的表現不代表未來的結果。