Plains All American Pipeline最近可謂動作頻頻，這家主營油管運輸的公司正在加快轉型步伐，以在未來增長高收益分配。就像有經驗的投資者在尋找可持續回報一樣，Plains也在調整自己的資產配置，將注意力集中在更穩定、更具潛力的投資上。

公司正在進行的一項重大交易是收購EPIC Crude Holdings的55%股份，這將爲它的輸油管道系統增添新的動能。Plains作爲北美最大的油氣基礎設施公司之一，每天的運輸量超過800萬桶，其中包括在美國和加拿大的18,000英裏的管道網路。在Permian Basin這一重要產區，Plains每天運輸超過600萬桶，而這場交易將進一步拓展其在該地區的覆蓋範圍。

從Diamondback Energy和Kinetik Holdings的子公司購買EPIC Crude Holdings股份的交易金額爲16億美元，剩下的45%股份則由Ares Management的一個投資組合公司持有。EPIC Crude本身擁有約800英裏的長途管道，具有每天運輸超過60萬桶原油的能力，同時還擁有超過700萬桶的運營儲存和每天出口超過20萬桶的能力。這些資產由長期最低量合同支撐，因此現金流相對穩定。

不僅如此，這筆交易還蘊含成長動力，有計劃在未來擴大管道容量至每天90萬桶。如果這一擴張計劃在2027年底之前獲得批準，Plains將向Diamondback和Kinetik支付額外的1.93億美元。同時，Plains預計未來將有可能進一步捕捉協同效應，提高回報和增長潛力。

從財務角度來看，Plains的資產整合和出售，使公司更具靈活性。例如，6月份公司以近38億美元將加拿大天然氣液體業務賣給了Keyera，以專注於油氣基礎設施業務。此舉預計將提升公司更持久的現金流表現，交易完成後，約85%的調整後息稅折舊及攤銷前收益將來自於服務費協議，較目前的80%有所增加。

公司在第二季度末的槓杆率爲3.3倍，處於目標範圍的低端，預計在完成EPIC交易後仍會保持在這個範圍內，意味着它有足夠的財務空間進行附加收購。今年以來，Plains還完成了幾筆規模較小的交易，比如第一季度斥資4.75億美元收購Ironwood Midstream。這樣的收購提高了其現金流，支撐了今年早些時候其分配增加了20%的決策。從2021年至今，公司分配以21%的復合年增長率增長，加上EPIC Crude將在明年帶來的現金流提升和加拿大交易帶來的財務靈活性，Plains應該有足夠的動力繼續提高其高收益分配。

雖然投資Plains需要填寫年度聯邦稅表（Schedule K-1），導致稅務申報較爲復雜，但其普通合夥人Plains GP Holdings持有MLP的25%股份，具有類似的收益流（當前收益率爲8%）和增長潛力，卻沒有稅務方面的麻煩。因此，投資者在考慮風險時也不妨關注這一替代選項。