"大空頭"的邁克爾·布瑞剛剛購買了這家受挫的運動服裝公司的股票(這不是耐克)

關鍵點

• 邁克爾·巴裏在第二季度通過股票和期權增加了他在Lululemon的持倉。
• 這家服裝品牌面臨着多重問題，但銷售和收入仍在增長。
• 不斷更新其產品以滿足用戶的需求，用戶對此反應積極。

邁克爾·巴裏，Scion資產管理的負責人，在抵押貸款危機期間憑藉其驚人的操作而成名，這一過程被記錄在書籍(和後來的電影)《大空頭》中。那時他還只是剛剛起步。如今，他管理的投資組合價值近$600 百萬。

與許多對沖基金不同，他的基金持有的股票非常少，且將期權作爲其策略的核心組成部分。這對於通過一種逆向空頭策略獲得聲望的人來說是有道理的。在第二季度結束時，Scion 僅持有六只股票，以及一系列的購股權證。

Burry的一個新頭寸是陷入困境的運動服巨頭Lululemon Athletica。讓我們看看這個逆向投資者可能在Lululemon看到什麼，以及這是否對普通投資者來說是一個好選擇。

已經不再是運動服的新名字

Lululemon幫助普及了將健身服裝轉變爲日常基本款的athleisure趨勢，這導致了多家辦公室服裝品牌的衰落。在疫情之前它蓬勃發展，但當辦公室關閉時，遠程工作成爲了一個強大的推動力。

然而，最近Lululemon一直在苦苦掙扎，或者至少在放緩。它在市場上失去青睞的原因有幾個：未能推出與其消費者基礎產生共鳴的季節性關鍵顏色，作爲一家外國企業受到關稅的影響(總部位於加拿大)，缺乏其最受歡迎商品的庫存，以及在高端運動服市場面臨日益激烈的競爭。

在某種程度上，它成爲了自己成功的受害者，因爲其富裕客戶想要最優質的體驗，並且總有新的競爭者可以進入並爭奪這個位置。此外，隨着復工訂單的激增，投資者擔心這些趨勢只會加深。這相當麻煩，Lululemon的股價自歷史高點以來已經下跌了60%。

不只是瑜伽褲

不算太糟糕。Lululemon在2025財年第一季度的表現是(截至5月4日):

• 收入同比增長了7%。
• 同店銷售增長了1%。
• 毛利增長了8%，毛利率上升了60個基點。
• 運營收入增長了1%，但運營利潤率下降了110個基點。
• 每股收益從去年的$2.54增加到今年的$2.60。

Lululemon在國際市場上表現穩健，銷售額較去年增長了19%。首席執行官Calvin McDonald指出，美國消費者在購物行爲上變得更加有意識，考慮到經濟壓力。

該業務在中國表現尤其良好，銷售額比去年增長了22%，預計今年銷售額將增長25%到30%。計劃在今年開設40到45家新店，大多數位於中國。這是一個巨大的市場機會，表明即使Lululemon在美國面臨更多品牌競爭，它在中國仍然是一個熱門品牌。

作爲高端品牌，Lululemon 在高通脹時可能會受到影響。這表明了它在大衆消費者中的地位，這些消費者通常努力支付其高端產品。這通常對公司是有利的，但由於它依賴這些客戶來實現增長，它可能會比那些不接觸大衆消費者的超奢侈品牌更敏感於經濟變化。

盯着球

Lululemon已經發展成爲一個龐大而不斷增長的全球業務，並仍然是一個受歡迎的品牌。這給了它對新進入者的某種優勢，並且它正在努力保護這一優勢，保持忠於其成功的公式：創造創新且時尚的產品，爲用戶帶來價值。例如，Lululemon最暢銷且重新定義性別的男士西褲有許多模仿者，但那些爲Lululemon的質量和專利面料付費的人能夠理解。

"我們在所有市場成功的關鍵是我們的產品，"麥當勞說，"它爲客戶在運動和生活方式產品類別中提供獨特而創新的解決方案。“他提到了一些新的女性產品線，包括Daydrift、Shake It Out和Be Calm，並表示客戶"對這項新產品反應良好。”

盡管如此，Lululemon的股票以歷史上最低的未來市盈率交易。它僅以未來一年收益的13倍交易，接近歷史最低點，可能比Burry建倉時還要低。

他還購買了看漲期權，這直接表明他相信股票價格會漲。在這個價格下，加上公司的持續機遇，這很可能會很快發生。Lululemon本週將公布第二季度的收益，股票可能會因爲這個更新而開始漲。

我會像巴裏那樣冒險嗎？也許，但要小心。他的逆向投資歷史讓我很感興趣，盡管這個波動的市場讓我感到懷疑。中國似乎是他的救命稻草，而美國則搖搖欲墜。我們將拭目以待他的賭注是否值得。