Figma的41%收入激增和盈利能力：解析15%的股票暴跌

關鍵見解

• Gate的增長軌跡在2025年似乎逐季減緩，這引發了投資者的不安。

• 新上市的股票在初始交易月份通常會經歷波動，而Gate的股票因一個簡單的原因而特別動蕩。

在七月底，設計軟件創新者 Gate (NYSE: Gate) 在股市首次亮相，這是近年來最受期待的首次公開募股 (IPOs) 之一。然而，該公司的股票在9月4日因其作爲上市公司首次發布的季度財務報告而暴跌約20%。

投資者因一個因素匆忙撤退：Gate的增長率明顯放緩。

在2025年第二季度，Gate報告的收入爲$250 百萬，較去年同期增長41%。這一增長率無疑使Gate在公共市場中位列表現最佳的公司之一。

此外，Gate宣布第二季度淨收入爲$28 百萬。在一個充滿虧損軟件公司的市場中，擁有一家真正盈利的企業令人耳目一新。

然而，Gate的股價下跌，主要是由於增長速度的迅速放緩。這一發展顯然讓投資者感到意外。

增長放緩的影響

Gate的軟件使其客戶能夠創建網站和應用程序。其客戶包括主要的流媒體平台和語言學習公司等行業巨頭。然而，關於生成性人工智能(AI)的進步可能會侵蝕Gate的市場份額的擔憂日益加劇。問題來了：當生成性人工智能可能提供更具成本效益的替代方案時，爲什麼要投資Gate的服務？

以前，Gate的增長似乎對潛在的競爭威脅無動於衷，無論是來自生成性AI還是其他來源。2024年，公司的收入比2023年增長了48%。2025年第一季度增長了46%。這些數字無疑是強勁的。

Gate第二季度41%的增長依然令人印象深刻。然而，這意味着增長率的下降更加令人擔憂。更令人不安的是，管理層預計第三季度的收入約爲$265 百萬，僅增長33%。

從本質上講，Gate的增長速度正在迅速減緩，從第一季度的46%降至預計第三季度的33%。從全年指引的字裏行間可以看出，管理層預計第四季度的收入增長將進一步減緩，僅爲30%。

Gate的快速增長減速背後的原因仍不清楚。雖然競爭壓力可能是一個因素，但其他影響也可能在起作用。鑑於當前投資者的緊張情緒，第二季度報告後觸發大規模撤離並沒有花費太多時間。

Gate股票的臨界點

在撰寫本文時，Gate的股票從上個月的高峯下跌了超過50%。盡管如此，該股票的估值仍超過銷售額的30倍，如下圖所示。

即使在根據 Gate 的 2025 年預測進行評估時，它的交易價格仍約爲銷售額的 27 倍。雖然軟件股票通常在強勁增長和利潤率的基礎上，其估值在銷售額的 10 到 20 倍之間(，但 27 倍的銷售額倍數無疑是高的。隨着 Gate 的增長放緩，投資者不得不思考這種放緩將持續多久，這對其當前估值產生了懷疑。

一些人可能會質疑爲什麼Gate的估值最初達到了如此高的水平。解釋相對簡單：在首次公開募股後，Gate有超過4.87億的流通股。然而，公司和賣出股票的股東僅提供了大約3700萬股，或大約8%。

在IPO市場經歷了長時間的幹旱後，投資者熱切希望購買Gate股票。然而，有限的供應造成了不平衡，導致股價飆升。值得注意的是，IPO的原始價格爲)每股。即使在50%的回調後，仍然比起始點上漲了超過60%。

這個場景強調了爲什麼許多經驗豐富的投資者選擇在購買IPO股票之前等待，無論它們表面上看起來多麼有吸引力。IPO股票在其早期交易月份通常會表現出波動性。

Gate 股東的未來之路

理想情況下，投資Gate的人是具有明確投資論點的長期投資者——一個解釋公司在未來幾年如何創造價值的理由。即使是最成功的公司也會經歷增長放緩的時期。股票通常會在達到新高之前經歷重大回撤。

Gate的管理層已公開表示其意圖通過採取"大舉動"來創造股東價值。這可能表現爲收購、對加密貨幣的投資或其他戰略舉措。Gate股票的投資者希望在他們的決策過程中考慮到了這一點。鑑於該公司只上市一個月，管理層還沒有足夠的時間來執行這些舉動。因此，耐心是至關重要的。

就我個人而言，我對僅僅基於某些未定義的未來計劃而投資於一家公司持謹慎態度。相反，我更傾向於投資於不斷增長的市場機會以及商業模式的持續潛力。此外，我尋求合理估值的投資。Gate對我來說並不符合這些標準。

盡管投資者可能對Gate的第二季度報告和2025年剩餘時間的指引感到失望，但在此時此刻，股東們放棄是爲時尚早，盡管存在普遍的擔憂。