六月初，我踏入市場時，空投策略確實爲我帶來了可觀的短期收益。然而，在回顧過程中，我發現那些早期獲得空投並長期持有代幣的投資者，其收益潛力遠超過即時套現的利潤。這一發現促使我重新思考投資週期的本質。

隨着市場效率的提升，阿爾法活動的紅利期必然會逐漸衰減。近期優質空投難以獲得就是這一趨勢的明顯證據。當市場獎勵機制從'勤奮參與'轉向'價值識別'時，我決定將前期獲得的收益轉化爲長期持倉。這並非衝動的投機行爲，而是基於明確的策略轉型：將市場給予的beta收益，主動轉化爲尋找alpha的機會。

在這個階段，我選擇了BTG作爲投資標的。從6.3到8.6的加倉過程，本質上是對自己認知的持續下注。我清醒地意識到，這類決策必須建立在兩個理性支點上：首先是風險邊界控制，所投入的資金全部來自早期空投利潤，即使最壞情況發生，也不會影響原始本金；其次是投資框架的迭代，從追逐熱點轉向對項目基本面的深入研究，盡管研究方法可能還不夠成熟，但正確的方向比完美的方法更爲重要。

市場中永遠存在各種噪音，但真正的突破往往來自於'獨立思考-決策-承擔責任'的完整閉環。我對BTG的判斷可能正確，也可能錯誤，但更重要的是：這次嘗試是構建個人投資體系的關鍵實驗。

結果固然重要，但通過實戰來驗證或修正自己的分析框架，才是真正能夠穿越牛熊市的核心競爭力。時間是最公正的裁判——它不僅檢驗代幣價格的漲跌，更考驗每個投資者認知迭代的速度。與其預測明天的市場走勢，不如專注思考一個問題：我的投資邏輯，是否比三個月前更加清晰和成熟？

這種從短期套利到長期價值投資的轉變，反映了投資者在市場中的成長過程。它不僅僅是策略的變化，更是思維方式和投資哲學的升級。在這個快速變化的加密貨幣市場中，能夠不斷學習、適應和進化的投資者，才能在長期競爭中保持優勢。