川普打破75年總統模式，創造股市歷史

股票市場長期以來一直是美麗國的首要財富創造機器，與其他資產類別相比，在較長時期內始終提供更優的回報。然而，通往繁榮的道路並非沒有波折——正如我們在今年早些時候所見，標準普爾500指數經歷了自1950年以來第五大兩日百分比下降，道瓊斯和納斯達克均遭遇了兩位數的下降。

在這波動中，川普總統取得了一個了不起的成就：打破了75年的股市模式，而其他總統都未能克服。

八月的總統首秀

根據Carson Group首席市場策略師Ryan Detrick的數據，自1950年以來，每位連任總統在其選舉後的年份8月份都經歷了標準普爾500指數的下降——六位連續的總統都面臨這種模式。川普在2025年8月時打破了這一趨勢，標準普爾500指數上漲了1.9%。

投資者們在多個積極催化劑的推動下高漲。联准会似乎準備在幾周內恢復降息，可能會刺激企業借貸和擴張。與此同時，人工智能的熱情仍在持續，預計到2030年，人工智能將爲全球GDP增加15.7萬億美元——使其成爲自互聯網在1990年代中期擴張以來最具變革性的技術。

川普的貿易政策最初引發了市場的不確定性，但現在似乎更加穩定，這可能有助於這一歷史性的市場表現。

天邊的風暴雲

在過於熱烈慶祝之前，投資者應認識到在這個牛市上空有兩個重大威脅。

首先，股票歷史上一直很昂貴。標準普爾500指數的Shiller市盈率最近超過39——這使得這是154年市場歷史上第三昂貴的持續牛市。當這一指標超過30並持續至少兩個月時，往往會在市場修正20%或更大時出現。

其次，川普的關稅政策仍然是經濟穩定的一個變數。紐約聯邦儲備銀行經濟學家的一項研究強調，川普之前對中國的關稅幾乎沒有區分成品關稅(和制造組件關稅)。後者可能會顯著推動國內通貨膨脹——這一點尤其令人擔憂，因爲最近就業市場的疲軟，可能會造成联准会的噩夢場景：滯漲。

長期遊戲仍然有利於投資者

盡管有這些顧慮，歷史數據壓倒性地支持長期投資。Crestmont Research 的研究考察了自 1900 年以來的滾動 20 年期，發現了一個顯著的事實：所有 106 個時期都帶來了正的年化回報。簡單來說，如果你在 1900-2005 年的任何時間點投資於 S&P 500 指數基金並持有 20 年，你都會獲利——無論是經濟衰退、戰爭、疫情還是其他任何危機。

定制投資集團進一步強調了市場週期的非對稱性：雖然熊市平均僅爲286天(大約9.5個月)，牛市通常持續長達3.5倍的時間，即1,011天。這種市場的持續上行偏差解釋了爲什麼耐心的投資者始終優於在不可避免的下跌中恐慌的投資者。

我觀察市場已經很久了，我知道雖然川普在八月的歷史表現引人注目，但真正重要的是在即將到來的不可避免的波動中保持清醒的頭腦。市場的長期走勢仍然向上——即使短期內道路可能會顛簸。