VanEck提交了Lido權益質押姨太 ETF的申請，表明機構對流動質押的興趣

VanEck在不斷增長的以太坊質押領域邁出了重要一步。該公司向證券交易委員會提交了VanEck Lido質押姨太 ETF的S-1註冊申請，該產品將使投資者能夠接觸到stETH，這是一種通過Lido協議質押姨太時獲得的代幣。

與一些試圖在旁觀者角度復制鏈上經濟的加密產品不同，這只ETF將實際持有stETH本身。VanEck的申請依賴於該代幣經過審計的智能合約、活躍的二級市場流動性以及現有的保管和交易所整合，作爲該結構可以適用於受監管投資者的理由。

“這一申請標志着對流動質押作爲以太坊基礎設施重要組成部分的日益認可。Lido協議的stETH表明去中心化和機構標準可以共存，爲更廣泛市場的構建提供了基礎，”Lido生態系統基金會機構關係負責人Kean Gilbert表示。

這些數字有助於證明這一點。Lido表示，自推出以來，質押用戶已經獲得超過$2 億的獎勵，而該協議的總鎖定價值接近$40 億。對於機構買家來說，這很重要：持有stETH的ETF旨在反映質押的經濟學，同時提供每日流動性和許多長期投資者所偏好的熟悉的、受監管的外殼。

在文件中出現了一個實際的優勢：由於stETH可以在不等待以太坊有時較長的提款窗口的情況下進行交易或贖回，發行人不需要將閒置的ETH停放以滿足贖回。這可以使創建和贖回過程更加順暢，並讓基金持續暴露於質押收益，這對於現金管理者和保管人來說是一個重要的操作細節。

首個美國ETF申請直接提到stETH

這也值得注意，因爲這似乎是第一份直接提到stETH的美國ETF申請，這表明鏈上質押工具正在逐步接近主流投資組合。此時恰逢證券交易委員會公司財務部最近的指導，表示常規的流動質押活動、發行、贖回和質押收據代幣的二級交易，並不會自動將這些代幣轉變爲證券，前提是這些活動是行政性和事務性的。這一監管明確性爲引用流動質押代幣如stETH的產品鋪平了道路。

“提到流動質押的備案是監管理解不斷加深的跡象。通過我們在創新加密理事會(CCI)、CCI的質押聯盟、區塊鏈協會以及其他行業團體的工作，我們旨在積極塑造這一對話，並確保像Lido這樣的去中心化協議能夠支持合規、透明的以太坊質押，”Lido Labs Foundation首席法律官Sam Kim表示。

Lido Institutional，專注於非零售使用的部門，一直在傳達相同的信息：Lido的開源中間件使組織能夠賺取質押獎勵並參與網路驗證，而無需運行自己的驗證者，這可以降低技術門檻，使質押對專業投資者更具可及性。

對於VanEck來說，這一舉動符合其長期模式。該公司在早期識別新的投資主題方面有着悠久的歷史，從黃金和新興市場到ETF本身，並圍繞這些機會構建受監管的產品。截至2025年4月30日，VanEck管理着大約1166億美元的共同基金、ETF和機構帳戶，並將這一新申請定位爲將新穎的鏈上敞口引入傳統投資組合的又一種方式。

如果證券交易委員會批準，VanEck Lido 質押以太 ETF 將是去中心化基礎設施被重新包裝以適應監管市場的又一個例子。是否能夠廣泛採用將取決於批準、市場需求以及發行人和保管人在操作細節上的處理，但就目前而言，這一申請清楚地表明流動質押已到達主流金融的門口。